關于失誤的有趣的一點是,在投資上,至少對我和我的合伙人而言,最大的失誤不是做了什么,而是沒有做什么。對于我們所知甚多的生意,當機會來到時我們卻猶豫了,而不是去做些什么。我們錯過了賺取數以十億元計的大錢的好機會。不談那些我們不懂的生意,只專注于那些我們懂的。我們確實錯過了從微軟身上賺大錢的機會,但那并沒有什么特殊意義,因為我們從一開始就不懂微軟的生意。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現身說法】

巴菲特認為,投資者要把股價波動看作一件好事。因為只有股價波動,你才能從中擁有更多的買入或賣出機會。不過,投資者也不要總是沉浸在對過去的回憶中,這樣反而會影響今后的投資決策。

巴菲特在美國佛羅里達大學演講時,曾經有人要他談談自己的投資失誤,他反問對方“你有多少時間？”他的意思是說,他在這方面的投資失誤太多了,“三天三夜也講不完”,所以才問“你有多少時間”聽的。這句話除了淋漓盡致地表達出巴菲特一貫的幽默性格外,還正好從另一個側面反映了他的豁達,并不總是沉浸在對過去的痛苦回憶中。

他緊接著說,關于投資失誤非常有趣的一點是,他最大的失誤不是做了什么而是沒有做什么。自己過去不懂的那些投資就不談了,僅僅是應該懂得的投資,當投資機會來臨時因為猶豫不決而錯過投資機會,就少賺了幾十億美元的獲利。

他舉例說,例如在醫療保健股票上本來就應該賺到幾十億美元,可是最終卻錯過了這樣的投資機會。

當時由于美國總統克林頓政府推出醫療保健計劃,讓醫療保健股獲益匪淺,而巴菲特對這個行業恰好又非常了解,但愣是沒投資。相反,20世紀80年代中期巴菲特因為對房貸業務很了解,卻在房利美公司股票投資上狠賺了一筆。要知道,它們可都是幾十億美元的大投資。

當然,不投資是一種失誤,盲目投資也是一種失誤。這方面比較典型的是伯克希爾公司在美國航空公司股票上的投資,最初是因為股價非常誘人才買的,但沒想到股價特低本身并沒錯,但航空公司的股票千萬不能涉獵,結果真的是全軍覆沒,一共損失了億美元。

巴菲特心平氣和地說,他過去所犯的投資錯誤實在不少,今后很可能還會犯同樣的錯誤。總體來看,最大的錯誤在于投資決策猶豫和遲疑所引起的。

巴菲特提醒說,如果你要從失敗中吸取教訓,“我篤信你最好還是從他人的失敗中來學習吧,越多越好。”

他感慨地說,他和合伙人查理·芒格是40年的哥們了,從來沒有過任何吵架。雖然在很多事情上看法不同,但從來沒有爭吵過,也不會回憶過去,而總是對未來充滿希望。

他們兩人都認為,如果一個人總是糾纏于過去“如果股價這樣低、我們就吃進多少,或者股價漲到這么高、我們就拋了多少”,這樣的假設簡直不可理喻,也改變不了任何既成事實。

所以巴菲特的經驗是,無論股價如何波動,你都不要過于緬懷過去。當你在作出投資決策時應該看看鏡子里的自己,然后捫心自問：“我以1股55元的價格買入100股通用汽車的股票是因為……”,這樣就會增加你的投資理性,便于你對自己所作出的投資行為負責。

他說,如果你覺得找不到充分的理由,那么你就最好是不要買。千萬不要把別人曾經向你推薦過這只股票當作是買入理由,也不要把該股的成交量、技術指標、經營業績等作為買入理由,你真正應當關心的是該股票的內在價值高低。

實際上,從這里可以看出巴菲特作為當今全球最偉大的投資家所具有的一個重要特質,那就是對自己的想法懷有絕對信心。雖然其中有些想法事后證明是錯誤的,或者是不切實際的,但這也沒關系。“眼睛向前看”才是正確的處事方式,即使面對批評也應是如此。

當初巴菲特是因為看不懂科技股,所以拒絕投資網絡股。當輿論和投資大眾紛紛批評他的時候,他就仍然是“一意孤行”的。

有意思的是,當時美國的《巴倫》周刊雜志還把他做成封面人物,大標題就是“沃倫,你哪兒出錯了？”結果呢,沒過多久美國股市中網絡科技股泡沫就破滅,水落石出后人們才看清巴菲特價值投資理念的過人之處,原來嘲笑巴菲特的《巴倫》周刊則成了被眾人嘲笑的對象。

巴菲特認為,投資者如果一直沉浸在對過去的回憶中,就難免會影響現在的投資情緒,或者過度恐懼,或者過度興奮,從而作出不當的投資決策,白白提高交易成本、喪失應有獲利。

他在伯克希爾公司1987年年報致股東的一封信中解釋說,伯克希爾公司投資股票的交易方式在股價波動劇烈的股市中相當管用,因為股票市場三不五時就會突然出現令人垂涎三尺的投資機會。

平心而論,這時候的股價高低對伯克希爾公司來說并不重要,因為巴菲特一直認為,即使伯克希爾公司持有的股票停止交易一段時間也無所謂,就像伯克希爾公司旗下的世界百科全書、費切海默兄弟公司并不是每天都有股票報價,日子也照樣過。歸根到底,伯克希爾公司追求的投資獲利取決于股票本身的經濟利益,而不是股價的波動。如果該股票的內在價值在不斷增長,伯克希爾公司希望能永久持有它們。

【巴菲特智慧結晶】

巴菲特認為,投資者不要總是緬懷過去。他的原話是：“你只能活在現在時。你也許可以從你過去的錯誤中吸取教訓,但最關鍵的還是堅持做你懂的生意。”無論何時,投資者都應該投資自己看得懂的股票。