更重要的是,并不是中小企業(yè)才可以利用到這種服務(wù),目前已經(jīng)有一些大企業(yè)利用Netjets來補充本身機隊調(diào)度的不足,這讓他們可以不必因為應(yīng)付高峰時間與避免必須長時期停留地面的任務(wù)而省下一大筆開支。當一架飛機被用來當作私人使用,一個很大的爭議那就是不是由現(xiàn)在的客戶買單,就是由后輩的子孫來買單,這也是我最敬愛的阿姨Alice在40年前問我是否應(yīng)該買一件貂皮大衣時,我回答她的話：“阿姨,你花的不是自己的錢,而是你的繼承人的。”

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現(xiàn)身說法】

巴菲特認為,投資者購買的股票其負債率一定要低；公司負債率越高,那么你的投資風險就越大。從道理上講,企業(yè)有許多費用和負債本來是可以省掉的。如果省掉了這部分,企業(yè)業(yè)績也會有相應(yīng)提高。

巴菲特在伯克希爾公司1998年年報致股東的一封信中說,伯克希爾公司旗下的企業(yè)主管飛行公司（EJA）所出售的部分飛機所有權(quán)（Netjets）,它有許多客戶包括單位和個人,都同時擁有幾種不同種類飛機的部分所有權(quán),以應(yīng)付不同場合的需要。

舉個例子來說,一個客戶如果同時擁有三種飛機各十六分之一的所有權(quán),就表明他每年可以擁有該飛機50個小時（合計150個小時）的飛行權(quán)。這說明什么呢？這表明,這個客戶只要花費一筆數(shù)量不多的錢就可以擁有“一群”飛機。

巴菲特說,更重要的是,并不是中小型企業(yè)和個人才有必要購買這種業(yè)務(wù),許多大企業(yè)也同樣向Netjets公司購買這種業(yè)務(wù)。雖然這些大企業(yè)都有自己的專用飛機,可是這樣做會有助于在業(yè)務(wù)繁忙階段合理使用飛行,以及避免在空閑時期飛機閑置不用而省下一大筆開支。

要知道,當一架飛機專門用于個人使用時,人們有理由相信,其費用開支不是由現(xiàn)在的企業(yè)負擔,而是由它們的子孫來買單的。巴菲特的言外之意是,這種行為造成了浪費,而這種浪費必然會影響到公司業(yè)績,最終轉(zhuǎn)嫁到后面的人頭上去。

巴菲特說,企業(yè)主管飛行公司（EJA）現(xiàn)在（1998年）正在以爆炸性的速度成長,1997年的企業(yè)專機訂單比例超過31%。可是,如果與成千上萬的美國企業(yè)家認為有必要每年飛行350個至400個小時相比的話,這個市場的飽和度還遠遠沒有達到,今后將會有更多的人需要擁有部分飛機的所有權(quán)。

而顯而易見的是,越來越多的人擁有部分飛機所有權(quán),對那些購買部分所有權(quán)的企業(yè)來說,實際上就是在幫它們減少費用開支和浪費。換句話說,這些企業(yè)會因此降低負債率。

巴菲特在伯克希爾公司2000年年報致股東的一封信中說,伯克希爾公司旗下的專門從事飛行員訓練的國際飛安公司（FSI）和出售部分飛機所有權(quán)的企業(yè)主管飛行公司（EJA）,依然在各自行業(yè)內(nèi)處于霸主地位。

2000年,伯克希爾公司投資億美元購買了飛行仿真器,2001年又差不多投入了這樣的規(guī)模。為什么要這樣做呢？目的就在于要有相當大的投資用于更新設(shè)備,以維持原有的競爭優(yōu)勢。而企業(yè)主管飛行公司越是這樣做,就越能為從購買該公司飛行權(quán)的企業(yè)節(jié)省費用,降低負債率。就拿巴菲特本人來說,不但是巴菲特,包括他的妻子、孩子、姐妹、94歲的阿姨以及伯克希爾公司的所有董事（除了一位以外）,都是該公司客戶,這也是巴菲特節(jié)省個人開支的秘訣之一。

所以,了解伯克希爾公司經(jīng)營歷史的讀者知道,如果某公司正在解決某些難題,或者因為以前的計劃不成功要改變經(jīng)營方向,巴菲特是決不會投資該企業(yè)的。因為在他看來,這表明該企業(yè)正在處于劇烈變革之中,不但會費用猛增,而且投資回報沒把握。

看起來這個道理顯而易見,可是從中國股民特別青睞于資產(chǎn)重組股,就可以看出并非人人贊同這種觀點。

巴菲特一貫認為,以合理的價格買入優(yōu)秀公司的股票,要比用便宜的價格購買有問題的公司股票更能保證投資收益。對于資產(chǎn)重組企業(yè)來說,或許該企業(yè)無法擺脫這樣的命運,可是投資者卻完全可以不投資這樣的股票。要知道,該企業(yè)在重組過程中所發(fā)生的每一筆費用最終都會分攤到每一位投資者頭上的,這也是投資者本該可以節(jié)省的費用。

巴菲特在伯克希爾公司1993年年報中呼吁公司董事會應(yīng)該負起責任來。他認為,公司董事會的行為舉止,時刻都要像背后有一位因為有事不能前來監(jiān)督的大股東一樣,無論遇到何種情況,都要確保這位虛擬大股東的長期利益不受損害。

實際上,巴菲特在這里所說的這位“虛擬大股東”就是廣大投資者,而投資者自己也完全可以把自己當作這位“虛擬大股東”來看待。

如果真的做到了這一點,公司管理層只要一想到背后有這位虛擬大股東存在,就會千方百計壓縮費用、降低公司負債率了。而投資者把自己設(shè)想成這位虛擬大股東,即使無法像巴菲特那樣控股該公司、直接行使否決權(quán),也會用腳來投票的——我不買這樣的股票總可以吧？

巴菲特幽默地說,這些公司管理層應(yīng)該像一位年輕的辣妹在嫁給85歲的億萬富翁時常常被問到的那樣：“如果我身無分文,你是否還會依然愛我？”年輕的辣妹回答說：“雖然我依然愛你,但我會更想念你！”

巴菲特的意思是說,如果該股票負債率過高,那么作為投資者的你雖然也可以愛這只股票,但還是以不擁有它、只是想念它為好。

【巴菲特智慧結(jié)晶】

巴菲特認為,許多上市公司因為成本費用過高而引發(fā)的高負債率實際上是不應(yīng)該的,其中有相當一部分是可以節(jié)省掉的。普通投資者即使喜歡這樣的股票,也最好是敬而遠之,以“想念”它為好。