當一位交易員到迪斯尼那一站喊出“49賣出l000股”
(l,000 at 49)這表示他的客戶打算以49.875元的價錢賣出l000股,如有另一交易員想以同樣價錢買進l000股時,彼此就成交了。但并不是每次都能如此順利,如果當時沒有人愿意以這種價格買進,那個交易員可能得降低價格才能吸引買若。當然也有可能有買者想以49.875的價格購買,但卻沒有人愿意賣；這時,買者就必須提高買價來吸引賣方。
每天像這樣的交易從早上9點半到下午4點,股票的價格每分鐘都在變動。在站上的人稱為股票撮合員(specialist),他們注意每一個買價和賣價,撮合買者與賣者,并記錄每一筆交易。
目前,每天有超過一百萬股迪斯尼公司股票在紐約證交所交易,而其他26即支上市股票每天也有3億3千8百多萬股在此交易。一個股票撮合員該如何處理像迪斯尼這么大量的買賣單？幸好目前已有85%的交易單是經由電腦直接連線到撮合員柜臺下單。不論在證交所內或之外,電腦連線的交易量都比以前增加許多。因此當你站在紐約證交所二樓夾層的訪客走廊往下看,中央大廳五顏六色的股票揭示板己經顯得老舊而不合時宜,因為華爾街許多經紀商的交易部門已利用電腦直接與其他公司連線交易。
有好的電腦網絡連線,投資人并不需要透過成千、上百交易員在證交所的交易大廳內；精疲力竭地竄動,詭詐地交頭接耳,及聲嘶力竭地喊叫,全部的交易都可透過電腦熒幕完成。目前大部分股票都已透過電腦交易。
紐約證交所有一個特別為小型買賣單撮合的交易系統,為小額客戶撮合買賣。投資人要買迪斯尼股票,可以直接透過紐約證交所的電腦系統,自動與另一個要賣迪斯尼股票的持有人撮合這兩筆單子。
股票市場不像跳蚤市場或舊貨交易市場,投資人需要面對面跟賣方交易,而完全是采取匿名交易。你不需要像在住家附近買一輛二手車一樣,坐在那里聽賣方告訴你為什么他要賣迪斯尼股票。
事實上,有太多原因導致賣方想賣出迪斯尼股票,譬如他可能需要現金交學費,需要重新粉刷房子,想去旅行,他不喜歡迪斯尼最新的一場電影,甚至或者他對迪斯尼未來的遠景不像你那么樂觀。如果你曾好好地做功課,了解迪斯尼公可的確具有投資價值,賣方想出脫迪斯尼股票的原因根本與你無關。
買賣雙方的交易一旦完成,成交量會顯示在你家電視機下端財經信息網絡跑馬燈上。那一連串的數字中,每一個數字都是一個真實的股票交易記錄,譬如“迪斯尼50,$50”,(Dis 50,$50,)所代表的意義是有50股的迪斯尼股票用50元一股的價格成交。也就是說,你用50元一股的價格,買下50股迪斯尼股票的信息已傳遍全世界,因為透過電子顯示器及電視畫面,所有交易信息不論從波士頓到北京都會被傳送給全世界有連線的股票經紀商及投資公司。
康寶罐頭濃湯公司有名的繪圖員安迪·渥爾(Army Warhol曾打趣說,我們身在這媒體爆炸的時代,每個人只要有巧分鐘的媒體曝光時間,就可成為知名之士。雖然渥爾只是打趣這么說,但事實上,每完成一筆50或更多股數的交易,這個交易記錄都會在全世界股票市場連線機器的跑馬燈上曝光5秒鐘,換句話說,你的一筆小小的交易也會有5秒鐘的媒體曝光率及國際知名度。
電腦化交易解決弊端
在一百年前,除了“紐約”(NYSE)及“美國”(American)這兩個位在紐約規模較大的證交所外,美國其他地方如密爾沃基市(Milwaukee威斯康是州的工業重鎮)、舊金山(San Francisco)費城(Philadelphia)得梅因市(Des Moines艾奧瓦州政府所在),及達拉斯市(Dallas都有股票交易所。所以股票迷若有興趣,可利用假日開車走訪全美國各交易據點看交易狀況,就像今天的籃球迷到美國各球場看他們瘋狂的球賽一樣。不過今天小型交易所已逐漸失去其重要性,大部分的交易所都已停業。
今天最大的兩大交易所是紐約證交所(NYSE)及那斯達克(NASDAQ,英文字母縮寫為今天普遍簡稱用法)證券交易所,其全名是全國證券商自動報價交易系統(National Association of Securities Dealers Automated Quotations System),由于這一連串繞口的字串,以致很多人包括許多華爾街的專家,都無法正確或順口地念出其全名,這也就是為什么大多數人從沒聽過任何人用全名稱呼那斯達克證券交易所的原因。
以往,小型公司因為規模太小,無法在正常股票交易所掛牌上市,而只是在其經營涵蓋的州或附近地區的小型交易所柜臺上交易。由于當時沒有電子跑馬燈隨時公布最新即時交易價格,往往容易發生弊端,比方在底特律的投資人可能用比在圣安東尼奧要貴10%或20%的成本買相同的股票。而這種市場資訊不連線的店頭交易,對股市投機分子是最好的套利契機,但一般大眾并不見得能聰明的去避開這種吃虧的交易。
店頭市場經理人最先洞悉電腦化交易將可以解決這個弊端。他們了解,店頭交易并不需要一個像紐約證交所一樣巨大的交易場地,也不需要一個華麗的大樓,或者聘用上百位高成本的交易員,在場內比手劃腳進行交易,他們只需要一些電腦終端機,同時在每一終端機前配置一位操作人員在熒幕前進行交易即可。那斯達克交易所也有自己的交易廳,名叫普雷斯多(Presto),這個交易所并不像一般交易所大廳,需要由交易員進行買賣,而是采用電腦網絡撮合交易。
當你想買那些在那斯達克交易所掛牌上市的股票,譬如微軟公司,你的經紀人就會把你的買單傳送到那斯達克電腦系統上,同時,這個系統會把其他要買微軟股票的單子,一起顯示在熒幕上。那斯達克在全國的“市場報價”商(Market Maker)只要坐在他們自己的辦公室里決定價格,就可以完成市場交易。
紐約證交所的交易員必需全天候地站在營業臺前,有時甚至要忍受因長期站立而導致雙腿抽筋的窘況；但那斯達克市場報價商卻可以舒服地坐在自己的辦公室進行交易。此外,紐約證交所交易員的交易方式是撮合買和賣的兩筆單子；但那斯達克的市場報價商的功能卻是,他先買下熒幕上賣方的股數,轉而提高一點售價再賣給有意買進的買方,這提高的部分被稱為“買賣價差”(spread),也就是這些市場報價員的利潤。
25年來,那斯達克成長飛快,如今已成為紐約證交所最大的競爭對手,也是全美第二最大交易量及最忙碌的股市。在1970年到1980年間,許多資本額小或名不見經傳的小公司,在成立初期都曾在那斯達克掛牌交易、籌募資金,譬如微軟、蘋果電腦、MCI電話、英代爾電腦(Intel)等,如令都已成為員工超過數千人、銷售超過數10億美元產品的世界知名企業,而且直到今天這些大企業仍在那斯達克交易。
閱讀報章媒體的股票版
在你買了迪斯尼股票后,你會急著去翻閱報紙證券版,看看這支股票現在身價如何,市價值多少,這也是每個持有股票的股東每天早上必做的事,每天早晨在淋浴、刷牙、穿衣后,倒杯咖啡翻閱報紙證券版是他們早晨最重要的工作。