身為一位投資人,大家其實只要以合理的價格買進一些很容易了解且其盈余在未來5到10年內會大幅成長的企業的部分股權就行了。當然,一段時間下來,你會發現只有少數幾家公司符合這樣的標準,所以要是你真的找到這樣的公司,那就一定要買進足夠份量的股權。在這期間,你必須盡量避免自己受到外界誘惑而偏離這個準則。如果你不打算持有一家公司股份10年以上,那最好連10分鐘你都不要擁有它。在慢慢找到這樣盈余加總能持續累積的投資組合后,你就會發現其市值也會跟著穩定增加。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特現身說法】

巴菲特認為,投資者購買的股票其經營業務要容易理解,業務過于復雜其中就可能蘊藏著投資風險。從1982年起,巴菲特在每年的伯克希爾公司年報致股東的一封信中,都公開聲明伯克希爾公司收購企業的基本標準之一就是業務簡單易懂。他實事求是地說,如果涉及到太多的技術問題,他就無法理解了。

巴菲特在伯克希爾公司1996年年報致股東的一封信中說,對于一位投資者來說,你只要用合理的股價買進一些經營業務非常容易了解,并且經營業績在未來5到10年內會得到大幅度增長的股票就行了。當然,經過一段時間的考察后,你會發現符合這種條件的股票實際上并不多,這時候怎么辦呢？巴菲特的經驗是,一旦找到這樣的股票,就要集中資金投入到該股上。這也是巴菲特集中投資理念的基本表述。

巴菲特說,投資者對這一投資理念必須始終如一,要盡量避免自己在受到外界誘惑時偏離這個準則。他形像地說,如果你不準備持有一家公司的股份10年以上,那么你最好連10分鐘也不要擁有它。

巴菲特說,對于別人的投資方式他可以提供一點心得供參考。他認為,要想取得股票投資成功,你不需要研究什么是β值、效率市場、現代投資組合理論、選擇權定價、新興市場等概念,事實上,投資者對這些概念最好是不要去關心。

他說,他的這種觀點與大學里的主流課程以及學術界的看法有很大不同,但他堅持認為,對于主攻投資學的學生來說只要學好兩門功課就行了：一是“如何給企業正確評價”,二是“思考企業內在價值和股價的關系”。

在巴菲特看來,股票投資的成功秘訣取決于對這項投資的理解。總體上看,巴菲特的投資領域非常廣泛,因為伯克希爾公司的規模非常龐大,單一投資領域不可能容得下他那么多投資。

但認真研究可以發現,有一點非常明確,那就是在巴菲特所投資的各個領域中,他都非常清楚該公司的業務是如何具體運作的,甚至包括該公司的盈利水平、費用項目、現金流、勞動關系、產品價格的靈活性、項目投資的資金需要、利潤分配和運用狀況等因素。

中國股民中有太多的人不要說這些內容了,就連自己所購買的股票在哪里、從事什么業務都不知道,更不用說該公司主要生產些什么產品、提供些什么服務,其產品和服務在市場上的競爭力如何了。

換句話說,就好像你把自己的資金交給某個人打理,可是這個人究竟拿你的錢到哪里去了、去干什么、能不能賺到錢,你一概不知,這種所謂投資的風險有多大就可想而知了。

也許有投資者會問,簡單易懂的經營業務會產生高額獲利嗎？巴菲特對此是這樣認為的。他說,超乎尋常的投資成果,往往只是通過普通的事情來獲得的,關鍵是該企業怎樣把這些非常普通的事情處理得異乎尋常地出色。這頗有一點“平凡中見偉大”的意味。容易看出,這就是巴菲特為什么特別注重公司管理層是否優秀的原因所在了。

關于這一點,在巴菲特的投資生涯中比比皆是,但最突出的還是他投資可口可樂公司和華盛頓郵報公司兩只股票。

可口可樂公司是全球最大的軟飲料生產和經銷商,巴菲特從5歲時就喜歡喝可口可樂,并且在6歲時就從他爺爺開的小賣部里“批發”出來賣給其他小朋友。當時的一箱可口可樂是6瓶,每箱美元。巴菲特賣給鄰居們的價格是每瓶美元,利潤率是16%。

如果這也算是“業務”,那么這可謂最簡單明了的業務了。巴菲特從1988年起開始投資可口可樂公司,主要原因之一就在于該公司的業務通俗易懂——公司采購原料后,制成濃縮液,然后賣給裝瓶商；裝瓶商再把這種濃縮液和其他成分配合在一起,制成可口可樂飲料賣給零售商。可口可樂公司擁有裝瓶商的控股權,主要品牌有可口可樂、雪碧、芬達等,銷售網絡遍及全球,甚至全球每天有多少人喝可口可樂都能簡單計算出來。

再以華盛頓郵報公司為例。巴菲特的爺爺曾經在內布拉斯加擁有一家報社,并且親自擔任編輯；他的奶奶則在一家庭印刷廠負責制版。巴菲特的父親,在內布拉斯加大學讀書時就擔任報社編輯；巴菲特本人也擔任過一家報紙的分銷管理員。所有這些都表明,巴菲特對報社的整個運作過程非常了解。其他投資者或許不了解這種類型的股票,而巴菲特非常熟悉其操作過程。

1969年,巴菲特收購了《奧瑪哈太陽報》及其一系列周報。有了這次“實習”過程,巴菲特從1973年起大規模投資華盛頓郵報公司。憑什么？就是憑他對這樣的業務非常熟悉,知道投資這樣的股票能賺錢。

【巴菲特智慧結晶】

巴菲特認為,投資者所買的股票業務內容要簡單易懂,這樣才能對它的價值作出可靠評估。當然,每個人熟悉的領域不同,“簡單易懂”的標準也不一樣。但有一點很明確,只有你能理解的業務才能投資。