4 . 4 確定交易的時間架構
你的第四個任務是確定你想在市場上的活躍程度。你交易的時間架構是怎樣的？你想要進行長期的觀望,還是在一個季度內做一次投資組合改變？你是想成為一個股票商還是一個長期期貨商？做期貨交易時你的頭寸一般持續1-6個月。你想成為一個每次持有頭寸不超過一兩天,看行情漲跌每天交易幾次的交易商呢,還是想做最后的交易？因為作為一個每日進行3-10次交易的交易者,在市場收盤之前一般都是已經拋空了。
表4-1顯示了長期交易的優點和缺點。長期交易和投資是很簡單的,做長期交易每天只需花少量的時間并且只需承受很小的心理壓力,尤其是如果你想利用空閑時間來工作或者追求自己的愛好時,如果你能合適地調整頭寸的話,就可以用一個非常簡單的系統賺一大筆錢：
表4-1長期交易的優點和缺點

優點 缺點 不需要整天盯著市場,可以利用止損和期權來保護自己 在這類系統中對市場的心理壓力是最小的 交易成本很低 只要進行一兩次交易就可以獲得全年的利潤 每1美元所冒的風臉可以有一個超過1美元的期望收益（見第6 章） 只要使用一種簡單的方法就可以賺得一大筆利潤 從理論上說有一個無限的利潤機會,每次交易或投資都會有機會 數據成本和固定資產是最小的 每天都可能受到一天內市場移動的雙重打擊 一個頭寸的變動可能引起很大的資產變動 必須非常耐心 一般都會有一個小于50％的可靠度（盈利的交易數） 交易不頻繁,因此必須在很多市場中交易變現資本 若想在流動性大的市場中交易就需要投入大量的資金 錯失一次好的交易機會就可能使一個盈利年變成一個虧損年

我認為長期交易或者投資的主要優點是,對市場中的每一頭寸,你都有一個無限的利潤機會,至少從理論上說是這樣,在你研究很多通過投資變富的人時,就會發現很多例子中財富的出現都是因為人們買了很多股票并且一直持有它們。其中的一種股票最后變成了一個金礦：在10-20 年期間,把幾千塊錢的投資變成了上百萬。
長期交易或投資的主要缺點是你必須有耐心。例如,你不會遇到很多機會,因此你必須等待它們的出現。另外,一旦你持有了一個頭寸,就肯定會經歷非常劇烈的資本變動,盡管你可以設計一些東西來使其最小化、你還需要有一定的耐心等待這些變動過去。長期交易的另一個缺點是你一般需要投入較多的錢。如果你的錢不夠,那么就不能適當地調整你資產組合中的頭寸。其實,很多人在市場上虧損錢的原因僅僅是因為他們沒有足夠的錢來實踐正在做的交易或者投資類型。
短期交易,它可能是每日交易或者1-3天內擺動的交易,也有不同的優點和缺點。這些都列在表4-2 中。將表4-2 與長期交易的表4-1對比一下。比較之后,你就可以決定哪種交易適合自己的個性。
表4 – 2短期交易的優點和缺點

優點 缺點 大多數每日交易商每天都可以獲得很多機會 這種類型的交易非常讓人興奮并且很刺激 如果對于每1美元你都有50美分或者更多的期望收益,那么你就永遠不可能有一個月的虧損,甚至連一個星期也不會有 每日交易中不會有隔夜的風險,因此即使在大市場中也只需要少量或者不需要邊際利潤大多數人想要的頻繁入市系統對短期交易是有用的 總會有另一個賺錢的機會 交易成本比較高并且可能累積起來 興奮一般與賺錢無關．這是一種心理需要 利潤受時間限制,因此必須有一個超過50％的可靠性才能賺錢,然而,我見過一些與此經驗法則不同的例外。 數據成本非常高,因為大多數交易商需要實況報價 很多頻繁入市的收益小于虧損 短期系統受到市場的隨機干擾 短期的心理壓力很大

我有一次遇到一個每天進行大約六次交易的短期外匯交易商,沒有一次交易是持續一兩天以上的、然而,他所做的事中最讓人著魔的是他有75 ％的交易都能賺錢,但他的收入和虧損卻大約是相等的。這是一種古怪的交易方法。他有5O 萬美元的錢來交易,并且有銀行給予的1000萬美元的最高賒賬額。如果你懂得了第12 章討論的頭寸調整,就會意識到該系統其實是一個潛在的圣杯系統,利用該系統以及可以獲得的資金、他每年可以很容易地賺上一個億。
然而對大多數短期系統來說并不是這種情形、它們中的大多數都并沒有高過60 ％的可靠度,而且它們的收入一般都會少于虧報,有些時候甚至都會導致負的期望收益。有些時候,一次大的虧損就可能破壞整個系統并且從心理上摧毀交易商。另外,短期交易的心理壓力是非常大的。有人打電話這樣對我說：
我幾乎每天都能賺錢,并且兩年中幾乎未曾有過一個虧損周,至少到現在是這樣的。但昨天,我卻虧掉了所有這兩年的利潤。
在你決定做短期交易之前先記住這一點對你是有用的。你的利潤是有限的,而你的交易成本卻是非常高的。最重要的是,心理壓力可能摧毀你。

4.5 在一定的時間架構內確定最好的歷史性移動并注意那些移動的共同點

一旦你對自己想交易的時間架構做出了決定,就來確定一下這個時間架構可能帶來的最好的移動會是什么樣的。盡量去很多市場中尋找,那么你就有了一個很大的樣本。可能你想收集50-100 個市場移動的最小樣本,同時確保樣本中包括了上移和下移。