2.1.1 表象偏向

日條形圖是第一個(gè)啟發(fā)性思維的好例子,也是我們每個(gè)人所用的,被稱做“表象定律”。它的意思是人們假定若某樣?xùn)|西能代表另一樣?xùn)|西時(shí),實(shí)際上它就是它應(yīng)該代表的那樣?xùn)|西。因此,絕大多數(shù)的人都在看日條形圖,并同意它代表了相當(dāng)于一天交易的價(jià)值。而事實(shí)上,它只不過(guò)是一張紙上的一條線罷了,僅此而已。然而你可能已經(jīng)同意了它是有意義的,這是因?yàn)椋?BR>
·在你開(kāi)始研究市場(chǎng)時(shí)就被告知它是有意義的。

·其他人也都利用日條形圖來(lái)描述市場(chǎng)

·在你購(gòu)買數(shù)據(jù)時(shí),這些數(shù)據(jù)是以日條形圖的形式表示的

·在你考慮一天的交易時(shí)．你也會(huì)示意性地畫一張日條形圖

圖2-1中每條線都只向你說(shuō)明了兩件事。它顯示了一天中發(fā)生的價(jià)格范圍。它也部分表示了價(jià)格是如何移動(dòng)的,如何從開(kāi)盤移動(dòng)到收盤,再加上一些高低起伏的變化。

什么是日條形圖不能告訴你的呢?它不能告訴你有多少量發(fā)生了,也不能告訴你在哪個(gè)價(jià)格有多少量發(fā)生。陳了開(kāi)盤和收盤,它不能告訴你在一天中什么時(shí)候基本商品或者資本的價(jià)格是在一個(gè)給定的價(jià)格。然而這些信息對(duì)交易商和投資者來(lái)說(shuō)可能是有用的。你可以通過(guò)縮小時(shí)間范圍并查看5分鐘條形圖或記號(hào)圖來(lái)獲取這些信息。但是等一下!難道日條形圖的目的不是為了減少信息流量而使我們不至于被淹沒(méi)嗎？

還有一些可能對(duì)交易商有用的其他信息也沒(méi)有在日條形圖中顯示出來(lái),比如對(duì)期貨來(lái)說(shuō),這些交易有沒(méi)有包括開(kāi)始新的臺(tái)同以及終止舊的合同？什么樣的人在做這種交易？是不是有一群場(chǎng)內(nèi)交易商整體在相互交易,竭力想看透對(duì)方,并以策略勝過(guò)其他人?有多少量是以一個(gè)單位的形式表現(xiàn)的(如100股股票或者單一商品合同)？有多少量是大單位的?有多少是被大投資商買進(jìn)或拋出的？有多少是被大貨幣管理者或者資產(chǎn)組合管理者買進(jìn)或拋出的？又有多少是被套期保值者或大公司買進(jìn)或拋出的?

還有第三級(jí)信息也沒(méi)有在日條形圖中顯示出來(lái),就是誰(shuí)在市場(chǎng)中,比如,有多少人當(dāng)前持有多頭或空頭頭寸？頭寸大小又分別是多少？這類信息是有用的．但一般不容易得到。如今在計(jì)算機(jī)的支持下．各種不同的交易可以每天都以這樣的方式存儲(chǔ)和報(bào)道：

價(jià)格從83點(diǎn)移動(dòng)到85 點(diǎn)。共有4 718 個(gè)投資者持有多頭頭寸,平均頭寸大小是200個(gè)單位。一天內(nèi),多頭頭寸總共上漲了50 600個(gè)單位。有298 個(gè)投資者持有空頭頭寸,平均頭寸大小為450 個(gè)單位?？疹^頭寸上漲了5個(gè)單位。最前100 個(gè)頭寸數(shù)是由以下這些人所持有,他們的位置分別是：……（接下去就是一串名字）。

可能你會(huì)說(shuō)：“是的,我想知道誰(shuí)持有什么股票并且頭寸是多大?！蹦敲慈绻阌辛诉@個(gè)信息之后,知道對(duì)這些信息做什么處理嗎？是不是更有意義了？很可能不是,除非你有一些可以讓你交易的信念。

日條形圖也并不提供任何統(tǒng)計(jì)可能性,比如如果發(fā)生了x , 那么Y 的可能性怎么樣？你可以利用歷史記錄來(lái)確定Y 的可能性,但變量X 和Y 必須被包括在你的數(shù)據(jù)里面。但是如果X 和Y 很有意義卻沒(méi)有被包括在你的數(shù)據(jù)里怎么辦？

最后,還有另一個(gè)關(guān)鍵的信息類型也沒(méi)有被包含在一個(gè)簡(jiǎn)單的日條形圖中,就是有關(guān)人們的信念和情緒的心理信息。這類信息包含了持有多頭頭寸和空頭頭寸信念的強(qiáng)度,以及各類交易者可能會(huì)在什么價(jià)格什么時(shí)候清盤？他們對(duì)各種信息或者價(jià)格運(yùn)動(dòng)會(huì)做出什么樣的反應(yīng)？有多少人是置身市場(chǎng)之外觀望并持有市場(chǎng)會(huì)上漲或下跌的信念？他們是不是有可能或者在什么情況下會(huì)轉(zhuǎn)變這些信念并持有頭寸呢？如果他們這樣做了,那么他們可能會(huì)在什么價(jià)格并有多少錢才能購(gòu)買他們的頭寸呢？然而你是否有從這些信息中獲得幫助并賺錢的信念呢？

使人驚恐的事情是,作為對(duì)信息最好總結(jié)的日條形圖．卻正是你用來(lái)做決定時(shí)要操作的原始數(shù)據(jù)。

直到現(xiàn)在,你可能一直以為一張日條形圖就是真正的市場(chǎng)。記住,你所看到的只是計(jì)算機(jī)上或者圖片集中的一條線罷了,只是你假定它代表了市場(chǎng),可以把它叫做市場(chǎng)在某一個(gè)給定日的行為的概括,你也只能這么叫它了；使人驚恐的事情是,作為對(duì)信息最好總結(jié)的日條形圖,卻正是你用來(lái)做決定時(shí)要操作的原始數(shù)據(jù)。

我希望你已經(jīng)開(kāi)始理解了判斷力啟發(fā)性思維對(duì)于一個(gè)交易者來(lái)說(shuō)為什么這么重要的原因。然而我只不過(guò)是給了你們一個(gè)啟發(fā)性思維的例子罷了,就是我們認(rèn)為一張條形圖真正地代表了價(jià)值一天的市場(chǎng)行為的傾向。

你可能僅用條形圖進(jìn)行交易。但是大多數(shù)人在進(jìn)行交易前喜歡用一下他們的數(shù)據(jù),因此他們會(huì)使用一些指標(biāo)、,然而不幸的是,人們?cè)谟檬袌?chǎng)指標(biāo)做同樣的事情。他們認(rèn)為自己是現(xiàn)實(shí)的,而并不想表示那些可能發(fā)生的事。RSI 、隨機(jī)性、移動(dòng)平均、MACD 等,看上去都像是真實(shí)的,但是人們忘了它們只不過(guò)是一些假定來(lái)代表某些東西的被歪曲了的原始數(shù)據(jù)罷了。

比如,考慮一下一張圖上支撐價(jià)位的技術(shù)概念。最初,技術(shù)師們發(fā)現(xiàn),一旦價(jià)格跌到圖中某一位置時(shí)就好像會(huì)反彈。在該位置,一大堆購(gòu)買者好像都愿意買進(jìn),因此而“支撐”住了股票的價(jià)格水平。不幸的是、很多人把像“支撐價(jià)位”和“阻擋價(jià)位”這樣的詞當(dāng)做是真實(shí)的現(xiàn)象,而不把它們當(dāng)做是人們?cè)谶^(guò)去發(fā)現(xiàn)的某些代表相關(guān)關(guān)系的簡(jiǎn)單概念。

前面我己經(jīng)從人們?cè)谂袛嘁恍┦虑闀r(shí),傾向于用“它看上去是什么樣子的”而不是“它的可能性幾率是多少”這個(gè)方面講了表象方面的一些偏向。這在使用交易系統(tǒng)或交易信號(hào)方面尤其重要。你有沒(méi)有考慮過(guò)在開(kāi)發(fā)交易系統(tǒng)或評(píng)估你的信號(hào)的效用時(shí)的可能性幾率？就是說(shuō),你有沒(méi)有考慮過(guò)預(yù)計(jì)的結(jié)果遵循信號(hào)的百分比是多少？很可能沒(méi)有,因?yàn)榧词刮也煌５馗嬖V人們這件事,還是沒(méi)能在1000個(gè)交易者中找到一個(gè)確實(shí)這么做的。這就意味著大多數(shù)人甚至都不測(cè)試一下他們的系統(tǒng),或者不知道他們系統(tǒng)的期望收益（見(jiàn)第6 章）。現(xiàn)在讓我們來(lái)討論一些其他的偏向。我們將會(huì)確定其他的一些偏向可能對(duì)你考慮市場(chǎng)和交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)有些什么影響。 

2.1.2 可靠性偏向

與表象方面的偏向相關(guān)的一個(gè)偏向是認(rèn)為我們的數(shù)據(jù)是可靠的偏向,就是它們真的是應(yīng)該的那樣,關(guān)于日條形圖,我們普遍地認(rèn)為它代表了價(jià)值一天的數(shù)據(jù)．它看上去是價(jià)值一天的數(shù)據(jù),因此它就肯定是。然而,很多數(shù)據(jù)賣方通常都把白天的數(shù)據(jù)和晚上的數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái),那么它還是價(jià)值一天的數(shù)據(jù)嗎？而且這些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性又怎么樣？

3下一頁(yè) 經(jīng)驗(yàn)豐富的交易商和投資者們知道,數(shù)據(jù)的可靠性是他們可能遇到的最糟糕的問(wèn)題之一、大多數(shù)數(shù)據(jù)賣方在日條形圖方面是非常精確的,但是當(dāng)你開(kāi)始使用記號(hào)數(shù)據(jù)、5 分鐘條形圖、30 分鐘條形圖等時(shí)．精確度就完全消失了。因此,在測(cè)試一個(gè)建立在5 分鐘條形圖基礎(chǔ)上的系統(tǒng)時(shí),大部分結(jié)果（不管是好的還是壞的）可能與不正確的數(shù)據(jù)有關(guān),而并不是真正的期望收益結(jié)果。

請(qǐng)看專欄2-1 中講述的故事,這個(gè)故事是有關(guān)人們?cè)谂c數(shù)據(jù)打交道時(shí)所遇到的問(wèn)題。這是在我們的時(shí)事通訊中發(fā)表的來(lái)自于查克· 布蘭斯科姆（chuck Branscomb）編輯的一個(gè)私人故事。

專欄2-1 查克· 布蘭斯科姆的故事

我用自己設(shè)計(jì)的系統(tǒng)進(jìn)行了16 個(gè)期貨市場(chǎng)資產(chǎn)組合的交易。我使用了一個(gè)資產(chǎn)組合交易系統(tǒng)軟件來(lái)運(yùn)行系統(tǒng)代碼,以防止日常數(shù)據(jù)每晚產(chǎn)生的定單?；镜娜胧?出市規(guī)則被編入了一個(gè)實(shí)時(shí)軟件程序,因此無(wú)論什么時(shí)候,當(dāng)我在市場(chǎng)中持有一個(gè)頭寸時(shí)都能得到通知：1995年的7月10日,在開(kāi)盤之前我就正確地發(fā)出了所有資產(chǎn)組合的入市和出市的定單,在芝加哥貨幣市場(chǎng)開(kāi)盤后不久,實(shí)時(shí)軟件就警示我進(jìn)入加拿大元多頭市場(chǎng)。我當(dāng)時(shí)都呆了,因?yàn)槟翘煳腋揪蜎](méi)有發(fā)出過(guò)對(duì)加拿大元的定單。我不相信地盯著屏慕看了幾秒鐘,由于受到過(guò)遇到突發(fā)事件時(shí)的精神訓(xùn)練,我自動(dòng)地就進(jìn)入了演習(xí)情節(jié)：深吸了一口氣．在呼氣時(shí)放松了全身的肌肉,然后建立了一個(gè)系統(tǒng)性的過(guò)程來(lái)檢驗(yàn)導(dǎo)致錯(cuò)誤的最大和最小的可能性。

幾分鐘之后我就發(fā)現(xiàn)前一天的最小的可能性是在我所下載用來(lái)運(yùn)行資產(chǎn)組合軟件的數(shù)據(jù)與實(shí)時(shí)軟件收集的數(shù)據(jù)不一樣,對(duì)前一天的記號(hào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番迅速檢查后．證實(shí)了我的疑惑：資產(chǎn)組合系統(tǒng)使用的數(shù)據(jù)是無(wú)效的,很快地,我重新手動(dòng)編輯了數(shù)據(jù)庫(kù)并再次運(yùn)行了程序?，F(xiàn)在,它產(chǎn)生了一個(gè)入市定單,我瀏覽了一下屏幕,查看市場(chǎng)現(xiàn)在是否已經(jīng)恢復(fù)到我的入市點(diǎn)之上,我有一種挫敗感,但我還是很平靜地把信息從程序輸入到資產(chǎn)組合管理數(shù)據(jù)表,調(diào)整我的頭寸。盯著屏幕的時(shí)候,我看到在我準(zhǔn)備完定單之后,市場(chǎng)又已經(jīng)上漲了5 個(gè)記號(hào)點(diǎn),那時(shí)我的反應(yīng)完全是下意識(shí)并且專注的：我給我的交易員打了電話．然后發(fā)出了一個(gè)買入市場(chǎng)頭寸的定單

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