例如,如果你訂閱了《每日圖形》(Daily Graphs ) ,就會有一個股票移動模式的例子,在那個模式中,該股票的移動超過100％。你可以從每日圖形中收集到很多過去的例子。然而,威廉·奧尼爾已經替你完成了任務5 和任務6 。你可以從他的書《怎樣從股票中賺錢》中讀到所有這些內容。不幸的是,我認為大多數人在熊市中使用奧尼爾的CANSLIM 系統賺錢時都會遇到困難。如果從上漲和下跌移動中你都能賺到錢,那么你的境況是比較好的。
一旦你收集了一些獲利較大的移動,就應注意一下它們有些什么共同的地方。你可能會發現所有移動都顯示了一個很強的拉升,形成某一個平臺,然后又沖破那個平臺。但是,再看看除了價格之外的其他內容。例如,你可能會注意到這些移動只會在某種特定的市場情形下才發生,就是說,股票的大多數上升移動可能只在股市處于牛市的時候發生。對這些移動的發生來說是不是需要一些基本條件？是不是存在某種時間關系？這些都是你需要重點關注的成立條件。
同時你也應注意一下這些移動是怎么發展的以及是怎么結束的。它們是非常突然而劇烈地結束的,還是逐漸地結束的？你會怎樣擺脫那些移動？
第5 章里有很多你在觀察時可能會考慮到的觀念。然而,如果你能提出一些新觀點．那就更好了。

4.6 移動背后的理念是什么以及怎樣才能客觀地測度你的理念
你觀察到了些什么理念？你的理念的第一部分應該告訴你這些移動發生的條件。怎樣才能客觀地測度理念的這部分呢？一般地,你對這個問題的回答就給出了你自己系統的兩個要素：你可能會用到的成立條件和時機選擇或入市信號。這兩個主題分別在第7 章和第8 章有深入討論。
成立條件和時機選擇信號對系統的可靠性來說非常重要,它們可以決定這種移動發生時你一般多久才能賺到錢。入市應該與系統中所有其他要素分離出來進行單獨測試。
本書先前提到過的勒博和盧卡斯有一種非常好的測試這類信號的方法。他們的做法是確定在各種時間段之后信號的可靠度。你可能會嘗試一個小時、一天中的最后時刻,或者1天、2 天、5 天、10天和20 天之后。一個隨機的入市會有50 % 的可靠度,一般都是在45 ％一55 ％之間。如果你的理念要比隨機入市好的話,那么就應該有55 ％的可靠度或者更好,特別是在1－5天的時間段內。如果并沒有達到這個比例,那就說明你的理念不比隨機入市好多少,無論這個理念聽起來有多么合理。
當你進行入市測試時,如果入市可靠度是你的目標,那么只要察看在選定的時間段后獲利的頻率是多少。因為沒有止損,所以不需要考慮。如果你加入止損,系統的可靠性就會降低,因為一些可以獲利的交易可能會在一次虧損之下止損而脫手。同樣確定可靠度時也不用考慮交易成本,如延誤和傭金等。一旦你加上了交易成本,可靠度就會降低。你需要知道的是在這些要素加上去之前,你的入市可靠度是否顯著地高于隨機入市。
有些理念在你剛開始發現它們時看上去是非常卓越的。你可能會發現自己有100 個有獲利移動的例子,并且你的想法與這些移動一樣。因此,你變得非常興奮。然而,你必須考慮到偽正幾率,你的理念或想法多久會在并沒有好的移動的時候產生？如果偽正幾率非常高,那么你并沒有一個很好的理念并且可能比隨機入市好不了多少。使用這類測試時應該記?。嚎煽慷炔⒉皇窍到y中惟一需要考慮的東西。如果你的理念幫你捕獲了大量的獲利移動,那么它可能是有用的。請參閱第9 章。
有些人可能會認為我忽略了系統開發中最重要的一步：優化。然而,優化其實等于讓觀念符合歷史,這種優化做得越多,系統就越不可能在將來有效。相反,我相信你應該朝著盡可能多地理解你的理念的方向工作。對你的理念的真正本質理解得越多,需要做的歷史性測試就越少。

4.7 加入止損和交易成本
你的理念的一個重要部分是理解什么時候它是無效的,因此,下一步就是理解添加一個保護性止損的作用[1][1]。保護性止損是系統中告訴你為了保護你的資本什么時候該退出交易的那部分。它是任何系統的關鍵部分．它是你該退出來保護資本的那個點,因為你的理念看上去并沒有效果。如何知道你的理念是無效的取決于你的理念的本性。

例如,假設你聽說了一些認為市場是“完全”有秩序的理論。你可以查到市場當天的轉變點,有些時候甚至可以查到每個小時的轉變點。在這種情況下,你的理念可以給你一個提示,即什么時候市場應該移動。你的入市信號應該是對市場真的在移動的價格確認,如波動性的突變（見第8 章）。此時,你需要有一個止損點告訴自己你的理念沒起作用。你會選擇什么作為止損點呢？如果市場穿過了你預期有反彈的時間窗口,并且沒有使你得到顯著的利潤,那么你可能就想退出來。或者你可能會把最近lO 天內每日的平均價格幅度。比如平均實際價格幅度(average true range , ATR),當做是市場的噪音量。如果價格以這個噪音量甚至它的倍數與你的理念持相反變動,你可能就想退出來。
保護性止損的例子在第9 章有深入的討論。仔細地閱讀那一章并且挑出一個或者更多適合你理念的止損。也許你的理念會通向一個第9 章并沒有討論到的合理的止損點。如果是這樣,那么就用這個合理的止損點。
思考一下你想入市去實現什么目標．你是不是非常武斷,真的認為一個大的走勢將要發生？如果是這樣的話,那么你可能給了市場很大的余地讓這個走勢發展。因此,你想使用一個非常寬的止損。
另一方面,你的理念可能是非常精確的。如果你估計錯了就會虧損很多,可是如果你估計對了,就不會在交易中虧損。如果是這種情況．那么就可以設立非常接近的止損,以至執行的時候不會損失很多錢。
一旦決定了你的止損本質,就可把止損和交易成本（延誤和傭金）加到先前的步驟中,并且再重新計算一次。加入這些東西后,你可能會發現入市信號的可靠度有了顯著的下降。比如,如果原來的可靠度是60% ,那么加上止損和交易成本之后,可能就會降到5O％－55％之間了。
4 .8 加入實現獲利的離市并確定期望收益
理念的第三部分應該告訴你什么時候移動會結束。因此,下一步就是確定怎樣實現利潤了。離市在第10章展開了深入的討論,你可以從那里學到什么樣的離市是最有效的。仔細閱讀第10 章并確定什么樣的離市最適合你的理念。離市之前考慮一下自己的情形：你想實現什么,你交易的時間架構怎么樣以及你的觀念是什么。

一般說來,如果你是一個長期的交易商或者投資者,努力想捕獲大的走勢或享受長期基本價值的回報,那么就會想要一個非常寬的止損。如果可以的話,你不想總是進進出出市場。你只能在3O％一50％的頭寸上賺錢,因此你希望自己的收入是非常大的,大到是你平均風險的2O倍。如果你是屬于這種情況,那么你的離市應該旨在捕獲一些大利潤。
另一方面,如果你是一個進進出出非?？斓亩唐诮灰咨?那么就希望有非常接近的止損。你期望50％以上的頭寸都是正確的,而事實上也必須這樣,因為你在市場上的時間不足以捕獲大的回報。相反,你會尋找一些風險回報率為l的小虧損。然而,保持50 ％一60％的時間賺錢是可能的,讓你的損失在最小水平上,并且仍然能捕獲少數可以帶來大利潤的交易。
總的說來,在你決定離市時,你要找的東西是讓你系統的期望收益盡可能地高,期望收益是你的系統中經過很多很多次交易之后,每1美元所冒的風險可以賺到的平均數量的錢。期望收益的準確公式以及影響它的一些因素,將在第6章中進行深入討論。然而,直到此時,你的目標僅僅是簡單地產生一個盡可能高的期望收益。你還會在有限的時間架構內尋找盡可能多的交易機會來實現那個期望收益。
我認為,就像本書后邊部分討論的那樣,期望收益是由你的離市控制的。因此,一個最好的系統一般都需要三個或者四個不同的離市點,并且需要每次測試你所選擇的離市點。你可能會根據自己的交易或者投資理念合理地來選擇它們,而且你想用一切到目前為止可利用的手段來測試它們,從而確定它們對你的期望收益有什么樣的作用。
一旦確定了你的期望收益,就需要檢查一下系統交易的結果。期望收益的組成是什么？是不是主要由一些風險回報率為l : l 或者2 : l 的交易組成？你是否發現了一兩筆確實很大的交易組成了期望收益的大部分？如果你做的是長期交易,但大宗交易卻并沒有帶給你足夠的利潤,那么你就可能需要修改一下你的離市點來捕獲一些大宗交易。

3下一頁4 .9 尋找大回報交易
第九步是第六步到第八步的另一種選擇,但對大多數人來說,它是一種不同的步驟。第九步只是讓你注意去捕獲相對于虧損來說回報很大的機會。換句話說,就是尋找大R乘數的交易,在那個交易中,如果你在被稱做R的起始風險下止損退出,那么你的盈利會是你可能承受的虧損的很多倍。R乘數的概念在第6 章會有更深入的討論。
看一下圖4－1,從9 月一11 月在市場移動前有一個較長的窄幅盤整期。假設你在這個階段,三次進入了市場,并且每次都在每頭寸虧損0. 75 美元的止損點退出?，F在你又進入市場并賺得了每頭寸10 美元的利潤,相當于12.5R乘數。你喜歡這樣的系統嗎？

大多數人會討厭這種系統,因為它們“錯”的次數太多了。事實上,在這個例子中,我們只讓你在四次交易中有一次是“正確”的,或者說有25 ％的時間是正確的。但是看一下你的底線。你必須在10 美元的利潤中減去三次0 .75 美元的損失,即2 .25 美元,結果凈利潤是7.75 美元,超過總損失大小的三倍。這類交易是非常有利可圖的。然而對大多數人來說情況并不這么簡單,因為他們在3-4 次虧損之后就會放棄這個系統。
如果這類交易能吸引你,那么就把模型中的第六步到第八步替換下來?；旧险f來,你的工作就是尋找可以捕獲大R乘數（10R或者更大）交易的方法。記住,即使你把交易成本也算進去,一個10R的交易也還是可能在伴隨著七個lR虧損的情況下仍然有利潤。
如果你決定要尋找這樣的交易,那么你的重點應該放在：(1）找出大盤可能有劇烈波動的入市點；(2）選擇合理的緊密的起始止損,并且嚴格地把你的虧損限制在幾美元甚至幾個點；(3）要樂于不去管你的起始止損,即使這樣意味著把利潤從你身邊帶走；(4）當巨額利潤真的來到你身邊時要能夠抓住它們。如果你選擇走這條路,那么你可能是在尋找一個命中率少于35％的交易系統。然而,盡管盈利的交易比例很小,但它仍然是一個很有利潤的系統。

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