1982年,喜詩公司僅憑大約2 000萬美元的有形資產凈值賺取了1 300萬美元的稅后利潤。這種業績表明,事實上公司具有的商業價值遠遠超過會計商譽的原始總成本。換言之,在會計商譽從收購之時起就有規律地減少的同時,商業價值則以不規律但卻非常堅實的步伐在前進。當然,喜詩公司的商業價值有可能消失殆盡,但它不會在平穩的消耗中縮水。更有可能的是,由于通貨膨脹,即使按名義美元來衡量,這種價值也將不斷增加。這種可能性的確存在,因為真正具有商業價值的名義價值會與通貨膨脹同步增長。任何一家需要具有一些有形資產凈值進行經營的無財務杠桿的企業都肯定受到通貨膨脹的損害,只不過對有形資產需求小的公司受的損害最小。

在談到收購一家企業時,巴菲特曾說過這樣一段話,值得每一位投資人深思："無論如何,企業的買家還要看看賣家準備好的收購前景預測,這一現象始終讓我困惑不解。查理和我從未看過它們一眼,相反卻謹記'一匹病馬'的故事。

"在看獸醫的時候,病馬的主人說：'您能幫助我嗎？我的馬有時勉強能走,但有時卻一瘸一拐。'獸醫的回答是：'沒問題--在它勉強能走的時候,賣了它。'

"在伯克希爾,我們在對所收購的公司進行預測時也會遇到各種困難。就像他們一樣,我們也面對一個固有的問題,即企業的賣家對企業的了解遠勝于買家,而且可以挑選出售的時機--通常可能是在公司'勉強能走'的時候。

"即使這樣,我們也有一些優勢,也許最大的優勢在于我們沒有一個戰略規劃。因此,我們感覺沒有必要朝一個制訂好的方向(一個幾乎肯定導致愚蠢收購價格的航向)前進,而是可以簡單地決定什么對我們的所有者來說更有意義。"

談到企業的商業價值,巴菲特非常自豪地認為他領導的伯克希爾·哈撒韋的"內在價值大大超過其賬面價值",并對此做了詳細的分析。

（1）標準的會計原則要求我們的保險子公司持有的普通股在我們的賬簿上以市場價值表示,而我們擁有的其他股票則按總成本與市場價值'孰低法'計算。

1983年末,后一組股票的市場價值超過賬面記錄的價值達到稅前7 000萬美元,或者約稅后5 000萬美元。這部分超額屬于我們的企業內在價值,但不計入賬面價值的計算。

（2）更重要的是,我們擁有的幾家企業的經濟商譽遠大于記錄在我們的資產負債表中并在賬面價值中反映出來的會計商譽。

在公司保持一貫的經營方針方面,巴菲特不僅回避那些復雜的公司,還決不購買那些正處于困難時期、面臨難題的公司,或那些因為從前的計劃無法得到順利實施而進行根本性轉變的公司。巴菲特認為,不斷轉向的公司很少能獲得長期的成功。他根據自己多年來的投資經驗得出結論：只有那些幾十年來一直生產同種產品,或提供同項服務的公司才能獲得最好的回報。而對公司業務進行大的變動常常會增加犯錯誤的可能性。