理性地規(guī)避損失

投資界的一大特點是：如果你輸了20％,你必須要賺回25％才剛好回本。如果你虧了50％,那你就必須賺回100％才能回本。作為投資大師的巴菲特也非常清楚這個道理。所以,他經(jīng)常會把這樣一句話掛在嘴邊："投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠錢；第二條準(zhǔn)則是永遠不要忘記第一條。"

巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間,雖然歷經(jīng)3個熊市,但他的伯克希爾·哈撒韋公司卻始終保持在年收益23.5%以上。就是說,即使在熊市,巴菲特也能依靠自己的清醒頭腦,順利地規(guī)避股票投資的損失。

要想避免投資失敗,我們要先明確有哪些因素會導(dǎo)致我們的失誤。一般來說,導(dǎo)致投資損失的原因有：

（1）投資者面臨很大的風(fēng)險,并且置身于發(fā)生損失的極大可能性之中；

（2）投資者的投資方式跟不上通貨膨脹和利息率的變動；

（3）投資者所持有的股票時間太短,沒有充分認(rèn)識到它的內(nèi)在價值。

而巴菲特之所以能夠成功地規(guī)避掉這三個失誤,在很大程度上是得益于格雷厄姆、費雪和凱恩斯這三位投資大師的影響,是他們?yōu)榘头铺攸c亮了走向成功的明燈。

首先,格雷厄姆規(guī)避損失,增加投資收益的策略是他有一套行之有效的投資理論,即著重對企業(yè)進行數(shù)量分析,并建立了完整的股票分析模型。格雷厄姆的意思是,投資者應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注投資的時機,盡量選擇在某個企業(yè)的價值被市場低估的時候買入。比如說,你在一個健全的企業(yè)僅以它自有資本三分之二的價格出售時買進,然后在市場價格達到它的資本賬面價值時賣掉,這樣的投資操作,就會把風(fēng)險降到最低,而收益卻會最大。

格雷厄姆的具體方法是不把注意力僅僅放在行情上,而是放在股票所代表的企業(yè)上,通過對企業(yè)的盈利狀況、資產(chǎn)狀況及未來前景的分析來評估企業(yè)的內(nèi)在價值。他的依據(jù)是：市場絕對不能夠精確地衡量出企業(yè)的價值。相反,它更像是一個"投票機",每個人的決定都摻雜著理性與感性的成份,從而導(dǎo)致股價與企業(yè)真正的價值相去甚遠；而投資的真正贏利點在于,你要在市場的價格遠遠低于企業(yè)內(nèi)在價值時進行投資,然后等待價格回升。換而言之,格雷厄姆規(guī)避損失的策略可以概括為三點：

（1）堅持理性投資；

（2）確保本金安全；

（3）以可量化的內(nèi)在價值為選股依據(jù)。

巴菲特在后來的投資實踐中,一直遵循著格雷厄姆這些規(guī)避損失的策略,創(chuàng)造了有目共睹卻無人能及的投資奇跡。

除了格雷厄姆之外,對巴菲特投資影響最大的人就算費雪了。巴菲特本人在談到費雪對自己的影響時說道："我從他那里學(xué)到了：走出去與競爭者、供應(yīng)者、顧客交談,從中找出一種行業(yè)或是一家公司是如何實際運作的。"這也是規(guī)避損失的最好方法之一。

費雪認(rèn)為,投資者要通過三個步驟正確分析公司的運行情況。

（1）通過企業(yè)的年度和中期報表、最新的投資說明書、代理人材料以及報送證券交易委員會的補充數(shù)據(jù)等資料,對企業(yè)進行初步了解。