對于投資者來說,最大的收益并不是在頻頻換手中得來的,問題在于如何把握股票的買進賣出的時機。對此,費雪認為,投資者購買股票的最佳時機是在某個前景看好、具有投資價值的新企業剛開始啟動時購買。一般來說,企業的新產品剛剛開始上市時,需要有一個打開銷路的困難時期。此時,大多數投資者對其信心不足,這家企業還不會成為大家追捧的目標,就可以大膽下手。其次,對具有前途的企業項目進行投資。對那些具有前途的企業,隨著市場容量的擴大,產品的銷量也會增大,這些都會大大增加公司的利潤。所以,在其股票價值上漲到真正反映出這種前景之前,你都有購買的機會。

除了買進時機外,就是如何把握股票的賣出時機。費雪認為：當買進股票時各方面都運行良好的話,那么就決不賣出這只股票。投資者應當長期持股,除非形勢發生變化。如果企業發生變化,或者出現下列一些情況時,那么投資者最好的選擇就是賣出股票。

（1）你發現自己當初選擇股票時對這家企業所作的評價是錯誤的。

（2）公司的管理方法發生了變化。

這家公司可能變得過于龐大,以至于它的發展空間已經非常有限,甚至已經開始走下坡路了。

（3）適合賣出股票的時機可能也存在,但這種情形通常會令你承擔不必要的風險,所以這種情況不應當經常出現,除非你有絕對的把握。即你發現了一個非常好的機會。也就是說,除非你發現有另外一只股票能夠讓你穩穩當當地實現20%的年收益,而為了有資金去擁有這只股票,你不得不將手中另一只雖然也在成長,但速度較慢的股票賣掉。"

不過,費雪認為,這樣做的風險是很大的,因為你對自己發現的這只新股票很可能認識不夠。其實,許多投資者都有為了另一只看上去可能更有潛力的股票而將手中現有的股票套現的經歷,這樣做的后果十有八九讓你不能如愿得到更好的回報。所以,費雪不得不指出,這種情形雖然不失為一種賣出股票的時機,但一定要謹慎從事。此外,他也力勸投資者不要拋棄那些多年來逐漸熟悉的東西,理由是頻頻換手會使股票利潤遠遠低于長期持有的收益。

巴菲特認為,對于長期持有者來說,交易的次數少使交易傭金等交易成本在投資總額中所占的比重就會少。短期持有頻繁買進賣出,交易傭金等交易成本累積起來將在投資總額中占較大的比重,相應會減少投資收益。投資者交易次數越多,他所需要支付的傭金也就越多。如果投資者想獲得超過市場平均水平的超額收益,他每筆投資的收益都應當比市場平均水平高出幾個百分點,以彌補交易成本。比如,如果你想超過市場平均收益率8％,而預期市場平均收益率為10％,同時,由于每筆投資的傭金和交易費用平均占交易金額的2％以上。那么,你每筆投資收益率一定要高于12%才能實現預期收益率。