當(dāng)交易大眾籠罩在貪婪或恐懼的情緒中,將會(huì)產(chǎn)生激烈的行動(dòng)。擺蕩指標(biāo)是衡量這類激烈行動(dòng)的速度,并追蹤其動(dòng)能。

技術(shù)指標(biāo)可以分為三大類,順勢(shì)指標(biāo)的功能是辨識(shí)趨勢(shì)；擺蕩指標(biāo)是用來(lái)判定 轉(zhuǎn)折點(diǎn)；雜項(xiàng)指標(biāo)則是追蹤群眾心理的一般性變動(dòng)。 我們可以透過(guò)擺蕩指標(biāo)衡量市場(chǎng)群眾的極端情緒,顯示無(wú)法持續(xù)的樂(lè)觀與悲觀 激情。專業(yè)的玩家將針對(duì)這類的激情做反向的操作,認(rèn)定行情將回歸正常。當(dāng)市場(chǎng) 上揚(yáng),群眾因?yàn)樨澙范鴼g聲雷動(dòng),專業(yè)玩家拋空。當(dāng)市場(chǎng)下跌,群眾因?yàn)榭謶侄?哭狼嚎,專業(yè)玩家買(mǎi)進(jìn)。他們所仰賴的就是擺蕩指標(biāo)。

超買(mǎi)與超賣(mài)

Martin Pring將順勢(shì)指標(biāo)與擺蕩指標(biāo)比喻為某人遛狗的足跡。狗主人的足跡非 常筆直----就像順勢(shì)指標(biāo)。狗則會(huì)左右沖撞,但當(dāng)它朝某個(gè)方向沖到狗鏈所允許的最 大范圍時(shí),由于不能掙脫狗鏈,它通常會(huì)嘗試另一個(gè)方向。 你可以根據(jù)狗主人的足跡,判斷他們的走向。狗的足跡則擺蕩于主要趨勢(shì)的兩 側(cè)。當(dāng)狗跑到鏈子的盡頭,通常----但不必然----會(huì)折返。當(dāng)狗看到兔子或貓,可能 非常興奮而拖著主人跑,交易者需要判斷何時(shí)可以采用擺蕩指標(biāo)。 當(dāng)擺蕩指標(biāo)的讀數(shù)上升而達(dá)到過(guò)去的相對(duì)高點(diǎn),這代表超買(mǎi)的情況。超買(mǎi)意味 著過(guò)高而應(yīng)該拉回。同理,當(dāng)振蕩指標(biāo)的讀數(shù)下降而達(dá)到過(guò)去的相對(duì)低點(diǎn),這代表 超賣(mài)的情況,超賣(mài)意味著過(guò)低而應(yīng)該回升。 在圖形中,超買(mǎi)與超賣(mài)區(qū)域是分別由水平狀的基準(zhǔn)線所標(biāo)示。基準(zhǔn)線應(yīng)該設(shè)定 在適當(dāng)?shù)奈恢?讓擺蕩指標(biāo)大約各有5%的時(shí)間處在超買(mǎi)或超賣(mài)區(qū)域。換言之,在過(guò) 去六個(gè)月之內(nèi),擺蕩指標(biāo)只有最極端的峰位與谷底得以進(jìn)入超賣(mài)與超賣(mài)區(qū)域,基準(zhǔn) 線的位置應(yīng)該每隔三個(gè)月調(diào)整一次。 當(dāng)擺蕩指標(biāo)在超賣(mài)區(qū)回升或在超買(mǎi)區(qū)翻跌,有助于交易者判斷底部或頭部。在 橫向的交易區(qū)間內(nèi),擺蕩指標(biāo)的功能非常理想。可是,如果交易區(qū)間演變?yōu)槊鞔_的 趨勢(shì),擺蕩指標(biāo)將過(guò)早發(fā)出訊號(hào),并讓使用者陷入險(xiǎn)境。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的趨勢(shì), 擺蕩指標(biāo)就像那只拖著主人跑的狗。 當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì),擺蕩指標(biāo)可能長(zhǎng)期處在超買(mǎi)區(qū),而且過(guò)早發(fā)出賣(mài) 出訊號(hào)。同理,在明確的下降趨勢(shì)中,擺蕩指標(biāo)可能停留在超賣(mài)區(qū)幾個(gè)星期,它所 發(fā)出的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)將過(guò)早。何時(shí)應(yīng)該采用擺蕩指標(biāo)而何時(shí)改用順勢(shì)指標(biāo)？這個(gè)問(wèn)題的 答案正是技術(shù)分析者的功力所在（參閱第43節(jié)）。

背離的種類

任何的技術(shù)指標(biāo),當(dāng)它與價(jià)格之間發(fā)生背離的現(xiàn)象,往往可以提供最佳的交易 訊號(hào),振蕩指標(biāo)當(dāng)然也不例外。當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新低而擺蕩指標(biāo)拒絕創(chuàng)新低,這是多頭的 背離。這個(gè)現(xiàn)象反映空頭正喪失主控權(quán),價(jià)格僅是仰賴慣性下跌,多頭即將主導(dǎo)盤(pán) 勢(shì),多頭背離經(jīng)常代表下降趨勢(shì)的結(jié)束。 當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新高而擺蕩指標(biāo)無(wú)力創(chuàng)新高,這是空頭的背離,代表市場(chǎng)可能形成頭 部。這個(gè)現(xiàn)象反映多頭正喪失主控權(quán),價(jià)格僅是仰賴慣性上漲,空頭即將主導(dǎo)盤(pán)勢(shì)。 多頭與空頭的背離可以分為三個(gè)等級(jí)（參考圖28－1）。A級(jí)的背離代表重要的 轉(zhuǎn)折點(diǎn)與最理想的交易機(jī)會(huì),B級(jí)的背離比較不重要,C級(jí)的背離最不重要。有效的 背離非常清楚而明顯,就像是要跑出圖形一樣。如果某個(gè)背離需要靠尺子來(lái)衡量, 不妨假定它不存在。

圖28－1 背離的種類：在技術(shù)分析中,指標(biāo)與價(jià)格之間的背離,經(jīng)常代表最重 要的訊號(hào)。背離是指價(jià)格與指標(biāo)沒(méi)C有同時(shí)創(chuàng)新高或新低。 A級(jí)空頭背離：價(jià)格創(chuàng)新高而指標(biāo)的峰位下滑,這是最強(qiáng)烈的賣(mài)出訊號(hào)。 A級(jí)多頭背離：價(jià)格創(chuàng)新低而指標(biāo)的低點(diǎn)墊高,這是最強(qiáng)烈的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)。 B級(jí)空頭背離：價(jià)格形成雙重頂,指標(biāo)的第二個(gè)峰位下滑,這是次要的賣(mài)出訊號(hào)。 B級(jí)多頭背離：價(jià)格形成雙重底,指標(biāo)的第二個(gè)底部墊高,這是次要的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)。 C級(jí)空頭背離：價(jià)格創(chuàng)新高,指標(biāo)形成雙重頂,這是最弱的空頭背離。 C級(jí)多頭背離：價(jià)格創(chuàng)新低,指標(biāo)形成雙重底,這是最弱的多頭背離。

A級(jí)的空頭背離,是指價(jià)格創(chuàng)新高而擺蕩指標(biāo)的峰位卻低于前一個(gè)峰位,這經(jīng)常 造成價(jià)格的暴跌。A級(jí)的多頭背離,是指價(jià)格創(chuàng)新低而擺蕩指標(biāo)的底部卻高于前一個(gè) 底部,這經(jīng)常造成價(jià)格的大漲。 B級(jí)的空頭背離,是指價(jià)格形成雙重頂而擺蕩指標(biāo)的第二個(gè)峰位卻下滑,B級(jí)的 多頭背離,是指價(jià)格形成雙重底而擺蕩指標(biāo)的第二個(gè)底部卻墊高。 C級(jí)的空頭背離,是指價(jià)格創(chuàng)新高而指標(biāo)形成雙重頂,這代表多方的力量既沒(méi)有 轉(zhuǎn)強(qiáng)也沒(méi)有轉(zhuǎn)弱。C級(jí)的多頭背離,是指價(jià)格創(chuàng)新低而指標(biāo)形成雙重底。 A級(jí)的背離可以說(shuō)是十拿九穩(wěn)的交易機(jī)會(huì),B級(jí)與C級(jí)的背離則經(jīng)常造成反復(fù),最 好不要藉此進(jìn)行交易,除非得到其他指標(biāo)的確認(rèn)。 三重多頭或空頭的背離,是由三個(gè)價(jià)格底部與三個(gè)擺蕩指標(biāo)底部構(gòu)成,或是由 三個(gè)價(jià)格頭部與三個(gè)擺蕩指標(biāo)頭部構(gòu)成。它們訊號(hào)強(qiáng)烈程度超過(guò)普通的背離,當(dāng)三 重的背離發(fā)生之前,一定會(huì)曾經(jīng)發(fā)生失敗的普通背離,任何的交易訊號(hào)都可能失敗, 所以,我們一定要采取嚴(yán)格的資金管理法則。如果反復(fù)的訊號(hào)造成些許的損失,你 還有足夠的資金與心理力量重新進(jìn)場(chǎng)。

動(dòng)能與變動(dòng)率

動(dòng)能(Momentum)與變動(dòng)率(Rate of Change)是衡量趨勢(shì)的加速度----速度超前發(fā) 展或減緩（譯按：嚴(yán)格來(lái)說(shuō),動(dòng)能與變動(dòng)率是速度的概率,它們的斜率才代表加速 度）。這些領(lǐng)先指標(biāo)可以顯示趨勢(shì)的速度究竟是增快、減緩或維持不變,它們的峰 位通常發(fā)生在價(jià)格頭部之前,谷底發(fā)生在價(jià)格底部之前。 只要擺蕩指標(biāo)繼續(xù)創(chuàng)新高,多頭部位應(yīng)該沒(méi)有安全之虞；只要擺蕩指標(biāo)繼續(xù)創(chuàng) 新低,空頭部位應(yīng)該沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。擺蕩指標(biāo)創(chuàng)新高,代表上升趨勢(shì)正在加速中,既有 的趨勢(shì)應(yīng)該可以持續(xù)發(fā)展。當(dāng)擺蕩指標(biāo)的峰位下滑,代表上升趨勢(shì)已經(jīng)不能加速, 這就如同燃料耗盡的火箭,當(dāng)火箭僅能仰賴慣性上升時(shí),你最好相信地心引力的影 響,同樣的推理也適用于下降趨勢(shì)中的擺蕩指標(biāo)低點(diǎn)。 動(dòng)能與變動(dòng)率,是比較今天收盤(pán)價(jià)與某特定期間之間的價(jià)格。動(dòng)能是以今天的 價(jià)格減去先前的價(jià)格；變動(dòng)率是將今天的價(jià)格除以先前的價(jià)格。 M＝P今天－（P今天－n） ROC＝P今天÷（P今天－n）

其中： M＝動(dòng)能ROC＝變動(dòng)率P今天＝今天的收盤(pán)價(jià)P今天－n＝第n天之前的收盤(pán)價(jià)（由交易者決定）

舉例來(lái)說(shuō),7天的收盤(pán)價(jià)動(dòng)能,是以今天的收盤(pán)價(jià)減去先前第7天的收盤(pán)價(jià),如 果今天的收盤(pán)價(jià)比較高,動(dòng)能為正值；如果今天的收盤(pán)價(jià)比較低,動(dòng)能為負(fù)值；如 果兩個(gè)收盤(pán)價(jià)相等,動(dòng)能為零。動(dòng)能線的斜率可以顯示動(dòng)能是處于上升或下降狀態(tài)。
7天的變動(dòng)率（ROC）,是將最近的收盤(pán)價(jià)除以先前第7天的收盤(pán)價(jià)。如果兩個(gè)價(jià) 格相等,ROC等于1；如果今天的價(jià)格比較高,ROC大于1；如果今天的價(jià)格比較低, ROC小于1。ROC線的斜率可以顯示變動(dòng)率增加或降低（參考圖28－2的工作底稿）。 交易者必須自行選擇動(dòng)能與變動(dòng)率的期間長(zhǎng)度。一般來(lái)說(shuō),擺蕩指標(biāo)的期間不 要取得太長(zhǎng),因?yàn)樗鼈兊墓δ苁莻蓽y(cè)短期的變動(dòng)。這與順勢(shì)指標(biāo)不同,后者的功能 是辨認(rèn)趨勢(shì),所以應(yīng)該取比較長(zhǎng)的期間。

圖28－2 動(dòng)能、變動(dòng)率與平滑變動(dòng)率：工作底稿
（易名：此一段文字太小,看不清,故略去） 如同簡(jiǎn)單移動(dòng)平均一樣,動(dòng)能與變動(dòng)率也存在相同的瑕疵----每天的資料會(huì)造成 兩次的跳動(dòng)：每新加入一個(gè)新資料,必須剔除一個(gè)最舊的資料。平滑的變動(dòng)率(Smoothed Rate of Change)可以處理這個(gè)問(wèn)題。

群眾心理 每個(gè)價(jià)格都會(huì)反映全體市場(chǎng)參與者在交易當(dāng)時(shí)對(duì)于價(jià)值的共識(shí)。動(dòng)能與變動(dòng)率 是比較今天的價(jià)格（今天的價(jià)值共識(shí)）與先前的價(jià)格（先前的價(jià)值共識(shí)）。它們是 衡量群眾樂(lè)觀或悲觀程度的變動(dòng)。 如果你想知道小孩的成長(zhǎng)速度是否夠快,可以按月測(cè)量他的身高,然后比較六 個(gè)月之前的紀(jì)錄。如此一來(lái),你可以判斷他的成長(zhǎng)是否正常；如果長(zhǎng)得太慢,應(yīng)該 請(qǐng)教醫(yī)生；如果長(zhǎng)得很快,或許可以申請(qǐng)籃球獎(jiǎng)學(xué)金。動(dòng)能與變動(dòng)率可以顯示趨勢(shì) 是否加速發(fā)展、減速或維持相同的速度。 當(dāng)動(dòng)能或變動(dòng)率上升而創(chuàng)新高,代表市場(chǎng)群眾的樂(lè)觀情緒正在成長(zhǎng),價(jià)格很可 能繼續(xù)上漲。如果動(dòng)能或變動(dòng)率下降而創(chuàng)新低,代表市場(chǎng)群眾的悲觀情緒正在成長(zhǎng), 價(jià)格很可能繼續(xù)下滑。

如果價(jià)格上漲而動(dòng)能或變動(dòng)率下降,這是代表頭部的警訊----應(yīng)該考慮了結(jié)多頭 部位或調(diào)緊停止價(jià)位。如果價(jià)格創(chuàng)新高而動(dòng)能或變動(dòng)率的峰位下滑,這代表空頭的 背離現(xiàn)象,是強(qiáng)烈的賣(mài)出訊號(hào)。在下降趨勢(shì)中,適用反向的推理。 在某些情況下,動(dòng)能與變動(dòng)率將扮演同時(shí)指標(biāo)的角色,而不具備預(yù)先指標(biāo)的功 能。舉例來(lái)說(shuō),火箭升空而觸及某種障礙物,當(dāng)它爆炸時(shí),速度與加速度都會(huì)突然 停止而下降。當(dāng)市場(chǎng)突然發(fā)生重大的利空消息,價(jià)格與擺蕩指標(biāo)可能同時(shí)向下反轉(zhuǎn)。 交易法則 領(lǐng)先指標(biāo)就像高速公路上前車(chē)的煞車(chē)燈,當(dāng)它們亮起來(lái)的時(shí)候,你不知道那位 駕駛?cè)耸禽p踩或重踏煞車(chē)。同理,在交易中引用領(lǐng)先指標(biāo),你必須格外小心（參考 圖28－3）。
1.如果價(jià)格處于上升趨勢(shì)中,當(dāng)ROC基準(zhǔn)線下方由下降轉(zhuǎn)為上升,代表買(mǎi)進(jìn)訊號(hào), 這顯示上升趨勢(shì)經(jīng)過(guò)減速之后而又開(kāi)始增速----就像火車(chē)到站減速,離站時(shí)又加速。 如果價(jià)格處于下降趨勢(shì)中,當(dāng)ROC在基準(zhǔn)線上方由上升轉(zhuǎn)為下降,代表放空的訊號(hào)。
2.如果你持有多頭部位而價(jià)格開(kāi)始下滑,應(yīng)該觀察ROC在拉回之前是否創(chuàng)新高。 如果ROC創(chuàng)新高,這代表多頭的精力充沛,應(yīng)該足以推升價(jià)格到原先的高點(diǎn)或再創(chuàng)新 高。在這種情況下,繼續(xù)持有多頭部位相對(duì)安全。可是,如果ROC的峰位持續(xù)下滑, 這是弱勢(shì)的表現(xiàn)----最好立刻賣(mài)出。在下降趨勢(shì)中,適用反向的推理。
3.動(dòng)能或ROC突破趨勢(shì)線的時(shí)間,經(jīng)常領(lǐng)先價(jià)格一、兩天。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)技術(shù)指標(biāo)突 破趨勢(shì)線,需要有心理準(zhǔn)備,價(jià)格可能隨后跟進(jìn)而突破趨勢(shì)線。

圖28－3 7天動(dòng)能與7天ROC：當(dāng)動(dòng)能或ROC處于上升狀態(tài),代表漲勢(shì)在加速中, 當(dāng)動(dòng)能或ROC處于下降狀態(tài),代表跌勢(shì)在加速中。這兩個(gè)指標(biāo)的峰位與谷底,代表趨 勢(shì)已經(jīng)達(dá)到相對(duì)極點(diǎn)。當(dāng)動(dòng)能或ROC反轉(zhuǎn)時(shí),價(jià)格也可能即將轉(zhuǎn)折。當(dāng)指標(biāo)與價(jià)格之 間發(fā)生背離的現(xiàn)象,往往代表最佳的交易訊號(hào)（圖形中以箭頭標(biāo)示）。 動(dòng)能與ROC也適用傳統(tǒng)的圖形分析,而且結(jié)論可以當(dāng)做領(lǐng)先的訊號(hào)。請(qǐng)留意,動(dòng) 能與ROC在八月初向上突破壓力,這較價(jià)格的突破提早數(shù)天。在圖形的最右側(cè),空頭 背離顯示上升趨勢(shì)已經(jīng)放盡力氣,應(yīng)該將多頭部位反轉(zhuǎn)為空頭部位,停損點(diǎn)可以設(shè) 定在九月份的頭部上方。

平滑變動(dòng)率

這個(gè)擺蕩指標(biāo)是由舒曼所設(shè)計(jì),可以克服ROC的主要缺失。每當(dāng)新資料的加入時(shí), 它僅會(huì)反應(yīng)一次,平滑變動(dòng)率（Smoothed Rate of Change,簡(jiǎn)稱S-ROC）是比較兩個(gè) 時(shí)間點(diǎn)上的指數(shù)移動(dòng)平均（EMA）----而不是價(jià)格。它所發(fā)出的訊號(hào)比較少,素質(zhì)也 比較理想。


計(jì)算S－ROC,首先是取收盤(pán)價(jià)的指數(shù)移動(dòng)平均（參考第25節(jié)）,然后再取EMA 的ROC,S－ROC對(duì)于EMA與ROC的期間長(zhǎng)度不是很敏感。你可以取收盤(pán)價(jià)的13天EMA, 然后計(jì)算21天的ROC（參考圖28－2的工作底稿）。 某些交易者是先取價(jià)格的ROC,然后再取ROC的EMA,這種方法會(huì)造成指標(biāo)呈現(xiàn)比 較大的跳動(dòng),不如S－ROC理想。

群眾的行為 指數(shù)移動(dòng)平均是反映全體市場(chǎng)參與者在某特定期間長(zhǎng)度內(nèi)對(duì)于價(jià)值共識(shí)看法的 平均值。它類似于合成照片,所反映的是市場(chǎng)群眾的主要特征,而不是變幻不定的 情緒。 S－ROC是比較今天與先前某一天的EMA；換言之,比較今天與先前某一天的市場(chǎng) 平均共識(shí)。這可以反映市場(chǎng)群眾的多空看法變動(dòng)。

交易法則

S－ROC的方向變動(dòng),經(jīng)常代表重要的行情轉(zhuǎn)折。指標(biāo)向上翻升,意味著重要的 底部；指標(biāo)向下反轉(zhuǎn),意味著重要的頭部（參考圖28－4）。S－ROC與價(jià)格之間的背 離,尤其代表強(qiáng)烈的交易訊號(hào)。

1.當(dāng)S－ROC在基準(zhǔn)線之下向上翻升,代表買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)。

2.當(dāng)S－ROC形成頭部而向下反轉(zhuǎn),結(jié)束多頭部位。當(dāng)S－ROC在基準(zhǔn)線之上而向

下反轉(zhuǎn),代表放空的訊號(hào)。

3.當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新高而S－ROC的峰位下滑,代表群眾的熱忱降溫,雖然價(jià)格創(chuàng)新高,

S－ROC與價(jià)格之間的空頭背離,代表強(qiáng)烈的賣(mài)出訊號(hào)。

4.當(dāng)價(jià)格創(chuàng)新低而S－ROC的谷底墊高,代表群眾的不再恐懼,市場(chǎng)的壓力減輕,

雖然價(jià)格創(chuàng)新低,S－ROC與價(jià)格之間的多頭背離,代表強(qiáng)烈的買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)。

圖28－4 平滑變動(dòng)率(S-ROC 13/21)：指標(biāo)的結(jié)構(gòu)是：先計(jì)算收盤(pán)價(jià)的13天指 數(shù)移動(dòng)平均,再計(jì)算EMA的21天ROC。S－ROC通常呈現(xiàn)平滑的波浪狀,峰位與谷底代 表重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這個(gè)指標(biāo)尤其適用于股票市場(chǎng),包括個(gè)股與類股。

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