有一次拉里夫·文斯(Ralph Vince）與40個博士做了一個實驗,實驗中讓他們玩100局簡單的計算機游戲,在這個游戲中他們有60 ％的機會是可以贏的。給了他們每個人1000 美元去賭．并且告訴他們每次喜歡賭多少就賭多少。沒有一個博士知道貨幣管理對這樣一個游戲的成功的重要性,比如賭注大小的影響等。

他們中有幾個人最后賺了錢呢？40個參加者中只有兩個在游戲結束后剩的錢比原來的1000 美元多．也就是只有5 % 。然而,如果他們每次都以固定的10美元下注的話,他們最后就可以在結束時擁有1200 美元,如果他們的賭注下得最好的話,就可以得到最大的收入,也就是最后可以平均獲得大約7490美元。這種下注法需要每次把他們新資本的2O％拿去冒險。不過這種方法本作者并不提倡。

那么到底發生了些什么呢？這些參與者們傾向于在不利的情祝下下更多的賭注,而在有利的運行情況下下更少的賭注似定前三局下賭都輸了,并且你每次下的賭注都是100 美元,那么你現在手頭的錢就下跌到了700 美元,你認為：“既然我已經連續輸了三次并且幾率是6O ％有利于我的,我相信這一次是贏的機會了?！苯Y果,你下了400 美元的賭注、但是你又遭受了一次損失?，F在你的賭注就只剩300 美元了,那么再想賺回來的機會就幾乎是不可能的了。

賭徒謬論偏向會影響大多數人開發交易系統、調整頭寸大小以及進行交易。他們完全忽視了那些隨機因素,他們尋找確定的事實,并且進行系統交易時就好像他們有這樣的系統,不給自己足夠的保護,甚至都不把頭寸調整當做是系統的一部分。 

2.3.2 獲利時保守及虧損時冒險偏向

也許交易的第一準則就是止損獲利。那些能夠遵守這個簡單準則的人就可以在市場中賺得大筆財富。然而,大多數人卻存在著一種偏向,這個偏向妨礙了他們去遵守這個準則的任何一方面。

考慮一下下面這個例子,從兩個選擇中選出一個來：你會選擇哪一個：（l）肯定輸9000美元；( 2 ) 5 ％的機會絕對不會輸,而95 ％的機會會輸10 000 美元？

你選了哪一個？選擇肯定輸還是選擇風險賭博？幾乎有8O ％的人在這種情形下都會選風險賭博。然而,這個風險賭博計算出來卻有一個更大的損失也就是＄l 0000 x 0 . 95 +0X 0 . 5 = $ 9 500 ,比確損無疑的9000美元多?？梢园奄€博當做是違反了最關鍵的交易準則的第一部分,就是止損。然而大多數人仍然繼續去賭博,以為虧損會停止,市場會從這里轉向,但一般都是不會的。結果,損失就會變得更大也就更難忍受了。而這個過程又會再次開始。最后,損失會變得足夠大,而必須被迫去承受它了。很多小投資者們由于無法承受這么大的虧損而最后破產。

現在來考慮一下另一個例子：

你會選擇哪一個：(1）肯定贏9 000 美元；（2 ) 95 ％的機會贏10 000 美元,而5 ％的機會什么都不會贏？

你選擇了肯定贏還是風險賭博？大約有80 ％的人都選擇了肯定贏．然而,這個風險賭博計算出來卻有更高的利潤,也就是＄10 000 x 0 . 95 + 0x 0 . 05 = $ 9 500 ,比肯定贏的＄9000還高?？梢园堰@個肯定贏當作是違反了最關鍵的交易準則的第二部分,就是獲利。

人們一旦手里握著利潤時,是如此害怕這些利潤會跑走,以至于在有任何反轉跡象時就急于獲取肯定贏的利潤部分,即使他們的系統并沒有給出離市信號,他們也是如此不想讓利潤跑走以至于很多投資者和交易商們都在不停地后悔錯過的大筆利潤。因為他們都只獲取了肯定能贏的小利潤部分。這兩個基本偏向在一句俗語里說得很好：“要抓住機會,但要在逆境中堅守陣地?！币粋€好的交易商最好看一下這句格言：“仔細留意可以獲取利潤的好機會,一有逆境跡象就像鹿一樣跑走?！?nbsp;

2.3.3 “當前交易或投資必須是成功的”偏向

造成所有這些問題都迫在眉睫的原因是人類壓倒一切的想解決他們當前頭寸的欲望,也就是解決手中持有的頭寸。那么會發生些什么呢？首先,若你有一虧損頭寸,就會不惜一切地持有它,希望有一天會反彈,結果,虧損交易一般都會變得更大,其次,利潤一般都被過早地提走,以確保那些頭寸仍然是有利潤的。

這都是為什么？是因為人們有一種壓倒一切的想要正確的欲望。我一次又一次地聽到那些交易商和投資者們告訴我,在他們做市場預測,或者更槽糕地,當他們自己在市場中投資了錢時,正確顯得多么重要啊。

我曾經與這樣一個客戶一起工作過,他每日發出對某一種特定的商品進行預測的傳真。世界各地的交易商們都來訂閱他的傳真．因為他的準確率是非常突出的。他也以他的準確率在世界上聞名。然而,盡管他的準確率很高,他對該種商品的交易能力卻是相當弱的。為什么？因為他需要正確。一旦某個人做出了預測,自己就被卷進去了,如果交易過程中出現了與他的預測不同的走勢,就很難接受。因此,以任何方式交易你曾公開預測過的東西都會變得非常困難。

2.4 總結 

一般人當前所面對的信息量每年都在翻倍。然而,在有意識的情況下,在信息流失前．我們只能處理其中的七大塊。因此,我們開發了大量的捷徑和啟發性思維來幫助我們處理面對的大量信息。這些啟發性思維在大多數情況下都是有用的,但是,它們對交易商和投資者們的含意顯得太大了。我認為,一般的人在市場中都是不可能賺到錢的,除非他們自己來處理這些信息。

我把這一章劃分成了三種類型的偏向,總結如下。

1、影響交易系統開發的偏向

表象偏向。人們假定如果一樣東西能代表另一樣東西時,實際上它就是它應該代表的那樣東西。因此,我們認為日條形圖就是市場,或者我們所喜歡的某個指標就是市場。相反地,那只是代表大量信息的一種捷徑。

可靠性偏向。人們認為有些東西是正確的而其實并不一定。例如,你在歷史性測試中所使用的市場數據或者以實況形式來到你面前的數據通常都是充滿了錯誤的。然而,除非你認為那些錯誤可以也確實存在,否則就可能在交易和投資決策中犯很多錯誤。

彩票偏向。人們想去控制市場,因此他們一般都把注意力放在入市上,這樣他們可以在進入市場之前“強迫”市場做很多事。不幸的是．一旦他們進入市場之后,市場就會做市場想要做的事。交易的黃金規則,也就是“止損獲利”,與入市毫無關系卻與離市息息相關。

3下一頁 小數字定律偏向。人們喜歡看一些什么都不存在的模式,那些模式只不過是用了一些精選的例子來說服人們這種模式有意義,如果把這個偏向與下面的保守主義偏向結合起來,你就會處于非常危險的境地

保守主義偏向。一旦你找到了一種模式,并且通過一些精選的例子相信它是有效的,就會盡所有可能避開那些說明它無效的證據。

隨機偏向。人們喜歡把市場假定是隨機的,并且有很多他們可以輕松交易的最高點和最低點,然而市場并不是隨機的。價格的分布顯示市場隨著時間有無限的變化,或者像統計學家所稱的鐘形曲線最后的“長尾”。此外,人們未能看到即使是隨機市場也可以有長期的走勢。結果,頂部和底端釣魚是最困難的交易類型。

理解需要偏向。我們試圖理解市場的規則并且為任何事情找到理由,這種想找到規則的企圖會阻礙人們跟隨市場大流的能力,因為我們看到的是想要看到的,而不是真正發生的。

2 ．影響交易系統測試的偏向

自由度偏向。我們想優化自己的系統,并且相信越是把數據操作得與歷史吻合,就越能更好地理解交易。其實不然,如果你只做最小量的歷史測試的話,就能更好地理解進行交易或投資的觀念是如何起作用的。

事后錯誤偏向。系統開發中不可避免地要用到數據,而在現實的交易中,這種事情是根本不會發生的。比如,如果你把今天的收盤價當做因素考慮進你的分析中,那么你的測試幻就可能做得非常好,特別是如果你在收盤前想離市。

保護不夠偏向。人們未能知道頭寸調整和離市策略是交易的關鍵部分。相應地,他們在一次交易中經常拿太多的資本去冒險。

3 ．影響系統交易的偏向

賭徒謬論偏向。人們認為在一次輸局之后贏的機會就會上升,或者在一次贏局之后輸的機會就會大一些。

獲利時保守及虧損時冒險偏向。人們喜歡快速地獲取利潤,而給虧損留一些余地。這使他們產生自己是正確的錯覺,而其實他們真正做的卻是“截短他們的利潤,讓損失擴大?！?BR>
“當前交易或者投資必須是成功”的偏向。這個偏向可能是所有這些偏向中最根本的一個,然而正確與否與賺錢根本毫無關系。

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