第7章 設置的利用


從真正意義上來說,投機需要預測

—理查德．D．威科夫

設置指采取其他行動前必須具備的條件,是任何系統中入市和離市部分的一個基本方面。我首先選定它們進行討論是為了給隨后對入市和離市技術的討論奠定基礎。

例如,“理念”那一章,也就是第5章,介紹的很多觀點就與入市的設置有關。舉例來說．“市場有秩序”這個觀念在很多情形下只是給了你一個機會窗口,你能從中預測市場中一次相當大的變動。這個窗口就是一個時間設置。當然,它不是入市信號、也不是交易系統。

例如,最近我咨詢了一個Elliott波動方面的專家,他是持有“萬物皆有序”理念的人之一。他宣稱,他的觀點有7O％是正確的,但他的交易卻只有30％賺到了錢,為了保存資本,離市前他一般都有一個非常緊密的止損。但通常情況是,市場會告誡他持有一個頭寸是正確的。因此,為了實現他的觀點,他不得不又重新進去三四次。而且,當市場又有三四次逆著他的方向走的時候,他經常就會變得過于緊張,以至于無法再進入市場,從而錯過市場的變動。其他時候他的觀點是對的,但市場卻開始劇烈波動,讓他覺得抓住變動機會的風險太大。這位交易商的問題是根本搞不清楚整個交易系統中設置的本質是什么。比如與(Elliott?)波動分析相關的適當條件。他并沒有如下一章所定義的真正的入市標準,并且由于他止損離市過于頻繁,所以盡管他的觀點有極好的可靠性,但根本沒有方法實現。

在第8章和第9章中,我們將會糾正你所學觀點中出現的問題。然而,大多數投資者和交易商中存在的最關鍵的一個問題是他們把設置與一個完整的交易系統混淆起來。大多數投資者和交易商都會去買一些同行業書籍,這些書中除了此類設置之外就沒有別的內容。如果書中講到的設置都伴隨著足夠多的最佳情形的例子。那么作者一般很容易就能使讀者相信該書里包含著“圣杯”。

如果你從本書中學到了一些關鍵的東西,那就應當是設置只占你交易系統的10%或更少這一觀點。大多數人都會把90%的重點放在尋找正確的設置上,但實際上,設置是系統中最不重要的部分之一。

讓我們看一下另一個理念：基本面分析,從而來幫你理解設置如何產生于各種理念。基本面分析只是給了你一定數量的條件,當這些條件占據優勢時,就是進入市場的多頭方或空頭方成熟的暗示。這些條件可能意味著由于供求情形,市場是被估計得過高或過低了。然而,基本面分析并不給你任何時機選擇方面的建議,它們只能指出未來某個時刻的入市條件成熟了。而實際的市場變動則可能在幾個月后才會出現變動信號的“成熟”。

為了更好地理解設置條件的意義,讓我們來談論一下進入市場的四個步驟。一般說來,每個交易商或投資者都應該仔細思考一下這四個步驟。

7．1 入市的四個步驟 

7．1．1 市場選擇 

進入市場首先應考慮交易市場的選擇。在你想成為其中的一部分之前,市場必須具備什么樣的性質呢？

考慮一下使用以下準則：

（1）流動性。在未來的投資方面,你期望市場或證券活躍到什么程度？本質上,這是有關流動性的問題之一,它與以出價或要價進出市場的難易程度有關,甚至與出價與要價之間的價差有關。如果市場流動性很差,則價差可能非常大,進出市場時也就必須支計超過傭金的很高的價格。

流動性是入市的一個主要因素。為什么呢？如果你資金雄厚,那么僅僅因為你的在場,價格在一個流動性很差的市場中也可能產生較大的波動。相反、如果你只是輕易進出一個流動性很差的市場的小交易商,那么你很可能就想避開這類市場,因為只有“愚蠢的”大交易商才會想進入這種市場：僅僅由于他們的在場就會引起價格的大幅變動。

例如,股票市場的交易商很可能不去購進那些每日成交量少于10000股的股票,這意味著整份股票只占每日交易活動的1％。若你想進出這樣一個市場,那也會成為你的一個問題。

（2）市場的新穎性。一般說來,最好避開新市場,不管是新訂立的期貨合約還是剛剛上市交易的股票。在這類新市場中,一般都會犯很多錯誤,因為你對這些產品表現如何知之甚少。另一方面,如果一個市場已經存在了至少一年,那么你會很清楚自己的所圖。

一些人專門研究新興市場。當然．在很明顯的牛市中,新發行的股票一般都會上漲得很快,但是它們下跌得也很快。你的“優勢”可能就在于你總能得到足夠的關于新公司的信息,這些信息讓你覺得投資這種新股票很安全。然而,記住,這對那些業余者來說是一個非常危險的領域。

（3）經紀人和交易規則。什么樣的交易對投資有利。你知道它的交易規則嗎？從本質上說,誰在背后操縱市場？誰是經紀人？他們的信譽如何？與這類人打交道你能期望些什么？誰來制約這些經紀人？如果你在其中的一次交易中設置了止損指令,會有什么結果發生？那個指令是不是從你的利益出發來執行的,或者它只是為了進行不法行為而掩人耳目？

例如,某些股票和商品交易要比其他交易更難,因為很難得到充足的供給。如果你曾在這些交易市場中交易過,并且知道應該如何預期,那么進行交易是沒有問題的。相反,如果你在這類市場中是個新手,那么最好還是只在那些設置良好的交易所進行交易,比如紐約股票交易所、芝加哥期貨交易所,或者芝加哥商品交易所。

進人外國市場對并不是初涉者的人來說可能是很不錯的機會,但也可能很危險。找到那些已經在你想交易的市場中交易過了的人,問他們應該如何預期,最糟糕的情形會是什么樣？在進入這類市場進行交易前先確定自己是否可以忍受這種最糟情形。

（4）波動性。波動性主要表示在一個特定的時間架構內,發生了多少價格變動。例如,做短線的交易商需要交易高度可變的市場。由于他們在每日收盤時一般都已經拋空了頭寸。因此他們需要在那些在平常波動性就極強的市場中交易。這樣,即使他們在每日收盤時都要離市．也還是能賺取可觀的利潤。一股地,只有一些貨幣市場、股票指數和債券市場對那些做短線的交易商來說才是合適的。

如果你恰好在一個盤整的市場中在突破點上進行交易,那么就可能需要選擇那些波動性極強的市場來使那種交易有價值。同樣,市場的波動性也應該是一個很重要的考慮因素。

對于短線交易和盤整期的市場交易來說,為了使你的利潤是初始風險的2—3倍,就需要有足夠強的波動性。這應當是你選擇市場時應遵循的最重要的準則。