我們繼續將投資集中在很少幾家我們能夠完全了解的公司上。只有很少的公司是我們非常確信值得長期投資的。因此,當我們發現找到這樣的公司時,我們就想持有相當大的份額。我們同意梅伊·韋斯特的觀點,好東西當然是多多益善。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特的集中投資,是建立在對股票進行詳細考察基礎之上的。道理很簡單,如果你對該股票不了解或者了解不多就貿然投入,而且還是集中投資,這種行為無疑是風險巨大的孤注一擲。

巴菲特認為,集中投資的一大好處,就是迫使你更詳細、更認真地去考察你的投資對象。而他自己考察上市公司則有一套獨特方法,這種方法雖然獨特卻不神秘,是建立在普通常識基礎之上的。

巴菲特認為,如果一家公司管理層聰明而又精明,經營業績穩定,經營方式長期不變,公司的內在價值就會慢慢體現出來。所以,他的主要精力總是集中在如何分析公司的內在價值,考察公司潛在經濟狀況,而不是股價波動、股市本身的發展上。

由于巴菲特實行的是長期投資策略,所以要從將來一個相當長的時期內來分析公司發展前景,是相當困難的。為此,巴菲特采用的方法不是一個兩個,而是有一整套。運用這一整套方案從各個不同角度來考察,有助于從全面的、整體的角度來把握股票投資價值。

巴菲特認為,股票投資也要根據“吃力不賺錢、賺錢不吃力”的原則,在詳細考察公司的基礎上,盡量尋找和挖掘“賺錢不吃力”的行業和公司。當這種股票出現時,要緊緊抓住機會,集中投資。

他曾經對零售業和電視行業做過一個對比分析。

眾所周知,零售業的競爭非常激烈,必須時時刻刻發揮聰明才智來應對激烈的競爭,可即使這樣,盈利率還很低。

在巴菲特的個人投資生涯中,他看到過許多零售商曾經一度擁有令人吃驚的成長率、超乎尋常的股東權益報酬率,可是到最后突然就不行了,不得不宣告破產。他發現,這種現象在零售業內屢見不鮮。其實又何止巴菲特呢,我們每一位讀者都有這樣的耳聞目睹。

相對于需要“聰明一世”的零售業來說,電視行業被巴菲特稱為只需要“聰明一時”就行了。

他舉例說,如果你很早以前就買下一家地方電視臺,即使你用人不當,也會經營得很好。例如,你把它交給你的一位懶惰而又差勁的侄子來經營,這項事業仍然可以經營好幾十年。更不用說,如果你把它交給資本城公司主席托馬斯·墨菲來管理,那你個人完全可以退居幕后、不聞不問,即使這樣,回報率也會非常高。

巴菲特分析說,“聰明一世”和“聰明一時”的區別就在這里：前者的零售業經營需要時時刻刻比競爭對手更聰明、能干,而要做到這一點顯然很不容易；即使你非常聰明、能干,你的競爭對手也會很快就復制出一套你的做法來對付你,然后超越你。不但如此,還會有一大批新加入的零售商,虎視眈眈地用各種各樣的手段來分流你的客戶。

在這種內外夾攻下,一旦你的經營業績下滑,就可能面臨倒閉危險；一旦用人不當,那就等于你已經拿到了一張經營倒閉的入場券。而后者的要求就沒這么嚴格。

巴菲特說,在對股票進行了這樣的詳細考察后,你就可以放心地集中投資了。有了這種詳細考察,你還有什么必要擔心投資回報呢？

【投資心法】通過對上市公司進行詳細考察,然后好中選優,把主要資金集中投資于能夠創造較高回報的少數幾只股票上,這是巴菲特集中投資理念的核心所在。