我們繼續(xù)將投資集中在很少幾家我們能夠完全了解的公司上。只有很少的公司是我們非常確信值得長(zhǎng)期投資的。因此,當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)找到這樣的公司時(shí),我們就想持有相當(dāng)大的份額。我們同意梅伊·韋斯特的觀點(diǎn),好東西當(dāng)然是多多益善。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特的集中投資,是建立在對(duì)股票進(jìn)行詳細(xì)考察基礎(chǔ)之上的。道理很簡(jiǎn)單,如果你對(duì)該股票不了解或者了解不多就貿(mào)然投入,而且還是集中投資,這種行為無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)巨大的孤注一擲。

巴菲特認(rèn)為,集中投資的一大好處,就是迫使你更詳細(xì)、更認(rèn)真地去考察你的投資對(duì)象。而他自己考察上市公司則有一套獨(dú)特方法,這種方法雖然獨(dú)特卻不神秘,是建立在普通常識(shí)基礎(chǔ)之上的。

巴菲特認(rèn)為,如果一家公司管理層聰明而又精明,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定,經(jīng)營(yíng)方式長(zhǎng)期不變,公司的內(nèi)在價(jià)值就會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)。所以,他的主要精力總是集中在如何分析公司的內(nèi)在價(jià)值,考察公司潛在經(jīng)濟(jì)狀況,而不是股價(jià)波動(dòng)、股市本身的發(fā)展上。

由于巴菲特實(shí)行的是長(zhǎng)期投資策略,所以要從將來(lái)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)來(lái)分析公司發(fā)展前景,是相當(dāng)困難的。為此,巴菲特采用的方法不是一個(gè)兩個(gè),而是有一整套。運(yùn)用這一整套方案從各個(gè)不同角度來(lái)考察,有助于從全面的、整體的角度來(lái)把握股票投資價(jià)值。

巴菲特認(rèn)為,股票投資也要根據(jù)“吃力不賺錢(qián)、賺錢(qián)不吃力”的原則,在詳細(xì)考察公司的基礎(chǔ)上,盡量尋找和挖掘“賺錢(qián)不吃力”的行業(yè)和公司。當(dāng)這種股票出現(xiàn)時(shí),要緊緊抓住機(jī)會(huì),集中投資。

他曾經(jīng)對(duì)零售業(yè)和電視行業(yè)做過(guò)一個(gè)對(duì)比分析。

眾所周知,零售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,必須時(shí)時(shí)刻刻發(fā)揮聰明才智來(lái)應(yīng)對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng),可即使這樣,盈利率還很低。

在巴菲特的個(gè)人投資生涯中,他看到過(guò)許多零售商曾經(jīng)一度擁有令人吃驚的成長(zhǎng)率、超乎尋常的股東權(quán)益報(bào)酬率,可是到最后突然就不行了,不得不宣告破產(chǎn)。他發(fā)現(xiàn),這種現(xiàn)象在零售業(yè)內(nèi)屢見(jiàn)不鮮。其實(shí)又何止巴菲特呢,我們每一位讀者都有這樣的耳聞目睹。

相對(duì)于需要“聰明一世”的零售業(yè)來(lái)說(shuō),電視行業(yè)被巴菲特稱(chēng)為只需要“聰明一時(shí)”就行了。

他舉例說(shuō),如果你很早以前就買(mǎi)下一家地方電視臺(tái),即使你用人不當(dāng),也會(huì)經(jīng)營(yíng)得很好。例如,你把它交給你的一位懶惰而又差勁的侄子來(lái)經(jīng)營(yíng),這項(xiàng)事業(yè)仍然可以經(jīng)營(yíng)好幾十年。更不用說(shuō),如果你把它交給資本城公司主席托馬斯·墨菲來(lái)管理,那你個(gè)人完全可以退居幕后、不聞不問(wèn),即使這樣,回報(bào)率也會(huì)非常高。

巴菲特分析說(shuō),“聰明一世”和“聰明一時(shí)”的區(qū)別就在這里：前者的零售業(yè)經(jīng)營(yíng)需要時(shí)時(shí)刻刻比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更聰明、能干,而要做到這一點(diǎn)顯然很不容易；即使你非常聰明、能干,你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)很快就復(fù)制出一套你的做法來(lái)對(duì)付你,然后超越你。不但如此,還會(huì)有一大批新加入的零售商,虎視眈眈地用各種各樣的手段來(lái)分流你的客戶(hù)。

在這種內(nèi)外夾攻下,一旦你的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑,就可能面臨倒閉危險(xiǎn)；一旦用人不當(dāng),那就等于你已經(jīng)拿到了一張經(jīng)營(yíng)倒閉的入場(chǎng)券。而后者的要求就沒(méi)這么嚴(yán)格。

巴菲特說(shuō),在對(duì)股票進(jìn)行了這樣的詳細(xì)考察后,你就可以放心地集中投資了。有了這種詳細(xì)考察,你還有什么必要擔(dān)心投資回報(bào)呢？

【投資心法】通過(guò)對(duì)上市公司進(jìn)行詳細(xì)考察,然后好中選優(yōu),把主要資金集中投資于能夠創(chuàng)造較高回報(bào)的少數(shù)幾只股票上,這是巴菲特集中投資理念的核心所在。