你應(yīng)該選擇投資一些連笨蛋都會經(jīng)營的企業(yè),因為總有一天這些企業(yè)會落入笨蛋的手中。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,如果一家公司連傻瓜也能經(jīng)營得很好,這只股票就值得買。因為這表明,沒有誰能改變這家公司未來的一切。也就是說,這家公司未來的發(fā)展脈絡(luò)是簡單而清晰的,不復(fù)雜,能夠在自己的掌控范圍之內(nèi)。投資這樣的股票,你的投資會更有穩(wěn)定性和安全性。

巴菲特認(rèn)為,當(dāng)“沒有誰能改變公司未來的一切”情形出現(xiàn)時,只要它的投資回報率符合你的預(yù)期,并且價位合適,就可以開始投資了。他用可口可樂公司來說明他的這一投資策略。

他說,他第一次喝可口可樂是在5歲時。他覺得,這種怪怪的味道很好喝,而且所有小朋友都喜歡,于是他從祖父的小店里用25美分買6瓶可口可樂,然后以每瓶5美分的價格賣給鄰居,從中賺取20%的利潤。

從那時開始的50年間,他一邊喝可口可樂,一邊觀察它的企業(yè)發(fā)展史。他覺得,可口可樂公司的成功有兩大特點：

一是品牌雖然繁多,生產(chǎn)流程卻非常簡單。在全球最著名的5種碳酸飲料中,就有4個品牌是可口可樂公司的,即可口可樂、雪碧、芬達、健怡可口可樂。只要買入原料后制成濃縮液體,賣給灌裝商,摻入其他成分,就可以最終批發(fā)給零售商了。除此以外,可口可樂公還向杯裝飲料經(jīng)銷商出售軟飲料糖漿,生產(chǎn)流程同樣十分簡單。

二是銷售系統(tǒng)無與倫比。可口可樂在全球200多個國家和地區(qū)有銷售,美國以外的國際市場上的銷售額占總銷售額的67%、利潤占總利潤額的81%。例如在中國,它就持有中國大陸、臺灣、香港等裝瓶公司的股份。

令人不可思議的是,巴菲特一直關(guān)注可口可樂,卻一直沒有買它的股票。直到1986年,巴菲特將可口可樂公司生產(chǎn)的櫻桃可樂作為伯克希爾公司股東年會上的指令飲料時,仍然沒有買過可口可樂公司的任何股票。1989年,巴菲特突然宣布已持有可口可樂公司的股份。

是什么原因讓巴菲特幾十年不碰這只股票,后來卻突然持有這只股票呢？用巴菲特不了解這只股票來解釋,顯然說不通；用巴菲特認(rèn)為這只股票達不到自己的投資回報率來解釋,也說不過去。這始終是許多人心頭的一個謎。

對于這個問題,巴菲特在回答記者提問時反問道：如果你投資股票后想離開10年,而你了解你現(xiàn)在所知道的一切,當(dāng)你不在的時候也不能改變一切,你會怎么辦？

他的意思是說,如果你買了可口可樂這樣的股票,放在那里10年不去管它,仍然是值得放心的。因為它的業(yè)務(wù)簡單易懂,政策始終如一,公司領(lǐng)導(dǎo)層不會變換,長期投資業(yè)績令人滿意。如果說一定會有什么變化的話,那就是它的業(yè)務(wù)一定會繼續(xù)擴大。

既然如此,那巴菲特為什么直到1989年才投資可口可樂股票呢？他解釋說,可口可樂公司的特性確實已經(jīng)存在了幾十年,但他是看到該公司20世紀(jì)80年代在羅伯托·格伊祖塔、唐納德·考夫領(lǐng)導(dǎo)下所發(fā)生的重大變化,才下決心投資可口可樂的。

【投資心法】傻瓜也能經(jīng)營的公司通常具有兩大特點：一是業(yè)務(wù)單一,依葫蘆畫瓢就行；二是有經(jīng)濟特許權(quán),可以“靠山吃山”。傻瓜都能經(jīng)營,更不用說聰明而精明的管理層了。