對你所做的每一筆投資,你都應(yīng)當有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入這只股票。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特通過各種基本方法對公司進行詳細考察,然后挑選其中的佼佼者集中投資,實際上是把“賭注”押在了這些公司身上。

不過可以放心的是,由于這些精心挑選出來的公司質(zhì)地優(yōu)良,所以集中投資在這些公司上面,投資獲利回報高就是一種高概率事件。高概率事件當然要下大賭注,這是符合邏輯的。

巴菲特的助手查爾斯·芒格（Charles Munger）一針見血地指出：所謂集中投資就是“當成功概率最高時下大賭注”。

巴菲特認為,投資者在對公司沒有進行詳細了解時,不能輕舉妄動；而一旦碰到可遇不可求的投資好機會,就應(yīng)當全力以赴地大舉投入。

他說,投資者對自己所做的每一筆投資,都應(yīng)當有勇氣和信心將凈資產(chǎn)10%以上的資金投入這只股票。

這意味著什么呢？簡單地算一算就知道：每只股票上的資金投入都超過10%,那就意味著投資股票的數(shù)量怎么也不會超過10只。

哪怕是對于伯克希爾公司這樣的超級基金來說,也是如此。這就是巴菲特經(jīng)常說理想的股票投資者不應(yīng)該超過10只股票的依據(jù)所在。

不過應(yīng)當注意的是,巴菲特在這里所說的不超過10只股票,在投資金額上并不是平均用力的。縱觀他的投資經(jīng)歷,從來都是主次分明、重點突出的,他最擅長把主要資金集中投資于高概率事件股票了。

最典型的例子是,1987年他在首都/美國廣播公司1只股票上的投資,就達到伯克希爾公司股票總投資額的一半。

這樣的投資策略在其他基金公司中很少見,難怪有些投資家要認為巴菲特和賭徒“并沒有多大區(qū)別”了。

話說回來,投資確實也有一些“賭”的成分在內(nèi),不過即使“賭”也應(yīng)該賭得合情合理——在所有賭博中,每當局勢對自身有絕對優(yōu)勢時,加大賭注正是一種常用技巧。

在科學原理中也經(jīng)常用到這一點。例如,與概率論并行的另一個數(shù)學理論凱利優(yōu)選模式（Kelly Optimization Model）,就是通過概率原理來計算出最優(yōu)化數(shù)學模型的。對于股票投資來說,可以據(jù)此得出最佳投資比例。當然,這種最佳投資比例一般不可能是平均用力的。

截止2006年末,伯克希爾公司的業(yè)務(wù)主要分為4大塊。分析一下它的業(yè)務(wù)類型,有助于我們從巴菲特的角度認識他眼里的高概率事件究竟分布在哪里：

一是保險業(yè)。1967年3月,伯克希爾公司以860萬美元的代價,買下了全國保險公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)國民火災(zāi)和海事保險公司。經(jīng)過40年經(jīng)營,該公司2006年末浮存金達509億美元。

二是制造、服務(wù)及零售業(yè)。截止2006年,這部分業(yè)務(wù)的有形資產(chǎn)凈資產(chǎn)年平均報酬率為25%。

三是政府管制的公用事業(yè)。

四是財務(wù)及金融商品。

【投資心法】既然你知道某只股票的回報率高,而且這又是一種高概率事件,那么你面對的就是一種可遇而不可求的投資機會。毫不手軟地集中投資,是理性投資的表現(xiàn)。