對你所做的每一筆投資,你都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入這只股票。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特通過各種基本方法對公司進(jìn)行詳細(xì)考察,然后挑選其中的佼佼者集中投資,實際上是把“賭注”押在了這些公司身上。

不過可以放心的是,由于這些精心挑選出來的公司質(zhì)地優(yōu)良,所以集中投資在這些公司上面,投資獲利回報高就是一種高概率事件。高概率事件當(dāng)然要下大賭注,這是符合邏輯的。

巴菲特的助手查爾斯·芒格（Charles Munger）一針見血地指出：所謂集中投資就是“當(dāng)成功概率最高時下大賭注”。

巴菲特認(rèn)為,投資者在對公司沒有進(jìn)行詳細(xì)了解時,不能輕舉妄動；而一旦碰到可遇不可求的投資好機(jī)會,就應(yīng)當(dāng)全力以赴地大舉投入。

他說,投資者對自己所做的每一筆投資,都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將凈資產(chǎn)10%以上的資金投入這只股票。

這意味著什么呢？簡單地算一算就知道：每只股票上的資金投入都超過10%,那就意味著投資股票的數(shù)量怎么也不會超過10只。

哪怕是對于伯克希爾公司這樣的超級基金來說,也是如此。這就是巴菲特經(jīng)常說理想的股票投資者不應(yīng)該超過10只股票的依據(jù)所在。

不過應(yīng)當(dāng)注意的是,巴菲特在這里所說的不超過10只股票,在投資金額上并不是平均用力的。縱觀他的投資經(jīng)歷,從來都是主次分明、重點突出的,他最擅長把主要資金集中投資于高概率事件股票了。

最典型的例子是,1987年他在首都/美國廣播公司1只股票上的投資,就達(dá)到伯克希爾公司股票總投資額的一半。

這樣的投資策略在其他基金公司中很少見,難怪有些投資家要認(rèn)為巴菲特和賭徒“并沒有多大區(qū)別”了。

話說回來,投資確實也有一些“賭”的成分在內(nèi),不過即使“賭”也應(yīng)該賭得合情合理——在所有賭博中,每當(dāng)局勢對自身有絕對優(yōu)勢時,加大賭注正是一種常用技巧。

在科學(xué)原理中也經(jīng)常用到這一點。例如,與概率論并行的另一個數(shù)學(xué)理論凱利優(yōu)選模式（Kelly Optimization Model）,就是通過概率原理來計算出最優(yōu)化數(shù)學(xué)模型的。對于股票投資來說,可以據(jù)此得出最佳投資比例。當(dāng)然,這種最佳投資比例一般不可能是平均用力的。

截止2006年末,伯克希爾公司的業(yè)務(wù)主要分為4大塊。分析一下它的業(yè)務(wù)類型,有助于我們從巴菲特的角度認(rèn)識他眼里的高概率事件究竟分布在哪里：

一是保險業(yè)。1967年3月,伯克希爾公司以860萬美元的代價,買下了全國保險公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)國民火災(zāi)和海事保險公司。經(jīng)過40年經(jīng)營,該公司2006年末浮存金達(dá)509億美元。

二是制造、服務(wù)及零售業(yè)。截止2006年,這部分業(yè)務(wù)的有形資產(chǎn)凈資產(chǎn)年平均報酬率為25%。

三是政府管制的公用事業(yè)。

四是財務(wù)及金融商品。

【投資心法】既然你知道某只股票的回報率高,而且這又是一種高概率事件,那么你面對的就是一種可遇而不可求的投資機(jī)會。毫不手軟地集中投資,是理性投資的表現(xiàn)。