投資人絕對(duì)應(yīng)該好好守住幾種看好的股票,而不應(yīng)該朝秦暮楚,在一群體質(zhì)欠佳的股票里搶進(jìn)搶出。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

股票投資不得不考慮資金周轉(zhuǎn)。不過應(yīng)當(dāng)注意的是,在企業(yè)經(jīng)營中,千方百計(jì)提高資金周轉(zhuǎn)率是提高資金使用效果的重要措施；可是在股票投資中卻恰恰相反,只有降低資金周轉(zhuǎn)率才能提高投資回報(bào)率。

道理很簡單。因?yàn)榻档唾Y金周轉(zhuǎn)率,就意味著投資期限較長,股票買進(jìn)賣出不活躍,從而至少能降低交易費(fèi)用。

巴菲特認(rèn)為,從短期來看,利率的變化、通貨膨脹、對(duì)公司收益的預(yù)期等因素,都會(huì)影響到股價(jià)變化。可是從長期來看,決定股價(jià)變化最重要的因素是公司收益——總有一天,股價(jià)會(huì)趨向于公司內(nèi)在價(jià)值的。

而環(huán)顧集中投資,它和長期投資一樣,都會(huì)培養(yǎng)投資者的持股耐心,獲得更多的投資回報(bào)。

根據(jù)羅伯特·哈格斯特朗的研究結(jié)果,股市投資中的資金周轉(zhuǎn)率在10%～20%之間時(shí)獲利最高。以資金周轉(zhuǎn)率10%計(jì)算,表明持股時(shí)間為10年；如果周轉(zhuǎn)率為20%,就意味著持股時(shí)間為5年。

2007年對(duì)我國投資者的一份調(diào)查表明,在人數(shù)上億的股民隊(duì)伍中,只有10%的人對(duì)股市“十分了解”,50%自稱對(duì)股市“略知一二”,70%希望能學(xué)習(xí)有關(guān)投資理念和金融知識(shí)。更有意思的是,絕大部分股民把炒股所得看作是“意外收獲”（請(qǐng)注意,不是“投資獲利”）,這就在有意無意中暴露出他們把股票投資當(dāng)成一種投機(jī)行為。

集中投資有助于降低資金周轉(zhuǎn)率的觀點(diǎn),最容易從伯克希爾公司股票上體現(xiàn)出來。

例如,如果在巴菲特1969年收購瀕臨破產(chǎn)的紡織公司伯克希爾時(shí),你就把你的所有投資投入這家公司,而且一直持有不賣,從表面上看你的投資幾乎沒有任何資金周轉(zhuǎn),可是投資回報(bào)卻非常豐厚。

要知道,該公司的凈資產(chǎn)目前在美國排名第5,僅僅位居美國在線-時(shí)代華納、花旗集團(tuán)、埃克森-美孚石油公司、維亞康姆公司之后。

舉例來說,如果你非常有遠(yuǎn)見,當(dāng)時(shí)就投資了伯克希爾公司股票1萬美元,并且一直捂到2007年末。按照2007年該股票的收盤價(jià)萬美元計(jì)算,在扣除了各種稅款之后,當(dāng)年的1萬美元迅速增值到了億美元,其中有一部分費(fèi)用已經(jīng)發(fā)生在當(dāng)初的合伙公司里。如果不扣除這筆稅款和費(fèi)用,當(dāng)年的1萬美元會(huì)迅速增值到億美元！

難怪乎有人要說,伯克希爾股票是“人們拼命想要得到的一件禮物”了。懂得了這一點(diǎn),投資者就再也沒有必要熱衷于忙進(jìn)忙出,看準(zhǔn)幾種看好的股票,長期投資就行了。

一個(gè)很好的反面例子是,美國特威迪-布朗基金管理公司執(zhí)行董事克里斯-布朗,他的父親早期擔(dān)任過巴菲特的投資顧問,所以有機(jī)會(huì)投資伯克希爾公司股票。遺憾的是,1970年9月,父親把價(jià)值1000美元的伯克希爾公司股票作為結(jié)婚禮物,送給克里斯-布朗的弟弟。而喜歡講排場、擺闊氣的弟弟,為了籌集度蜜月的資金,把這些股票全部賣掉了（當(dāng)時(shí)的股價(jià)約40美元）。如果這些股票一直捂到2007年末,價(jià)值至少在275萬美元以上。以今天的眼光看,這真是一次代價(jià)昂貴的蜜月旅游。

集中投資能夠降低資金周轉(zhuǎn)率,而降低資金周轉(zhuǎn)率更能提高投資回報(bào),這個(gè)道理為什么許多投資者不能理解呢？巴菲特認(rèn)為,關(guān)鍵在于這些人錯(cuò)誤地把投資風(fēng)險(xiǎn)理解為股價(jià)的波動(dòng),從而利用各種各樣的電腦軟件,由電腦程序自動(dòng)控制股票的買賣——當(dāng)股價(jià)達(dá)到多少時(shí),程序會(huì)自動(dòng)向你發(fā)出買入或者賣出的指令。而巴菲特從來就不采用這種方法,所以不會(huì)受此干擾。

【投資心法】看準(zhǔn)質(zhì)地優(yōu)良的股票,買進(jìn)后捂上個(gè)5年、10年,一定會(huì)比追漲殺跌的回報(bào)高得多。這里有兩點(diǎn)要注意：一是這只股票本身是一只好股票；二是長期持股不動(dòng)。