投資者必須在設(shè)想他一生中的決策卡片僅能打20個孔的前提下行動。每當(dāng)他做出一個新的投資決策時,他一生中能做的決策就少了一個。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特是集中投資的倡導(dǎo)者和身體力行者。他形容說,投資者應(yīng)該假設(shè)自己手中有一張投資卡,上面只有20個孔,每投資一次就少掉了一個孔,即自己可以作出的投資決策就減少了一次。如果能做到這一點,投資者就會耐心等待機(jī)會集中投資,從而大大提高成功率了。

針對股市中有一種“把雞蛋放在不同籃子里”的說法,他說,有人以為這種分散投資能降低投資風(fēng)險,其實這是沒道理的。

巴菲特說,他越來越相信,正確的投資方式應(yīng)當(dāng)是把大量資金集中投入到那些你了解、而且對經(jīng)營管理又抱有極大信心的公司上去。你只要選擇少數(shù)幾種投資收益率高于平均數(shù)的股票,把大部分資金都集中在這些股票上面,即使它們面臨長期的股價拉鋸戰(zhàn),也能取得很高的投資回報。

他形容這種投資策略叫“把雞蛋集中放在幾個比較結(jié)實的籃子里,進(jìn)行精心照看。”

巴菲特認(rèn)為,廣告、新聞、出版業(yè)都是有利可圖的行業(yè),所以他愿意把資金集中投入到這些方面。為了集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn),伯克希爾公司1973年集中投資華盛頓郵報公司股票,一下子就投入1060萬美元；到1977年,投入又增加到3000萬美元。之后的1986年,又大規(guī)模收購首都/美國廣播公司。

巴菲特是從投資保險業(yè)起家的。他認(rèn)為,SAFECO公司是美國最好的保險公司,所以毫不猶豫地集中資金收購該公司股票。1978年,他一下子在該公司身上投入2380萬美元資金。

1987年,伯克希爾公司持股總值首次超過20億美元。讓許多機(jī)構(gòu)投資者大跌眼鏡的是,這20億美元竟然全部集中在3只股票身上,即首都/美國廣播公司10億美元、政府雇員保險公司億美元、華盛頓郵報公司億美元,這種集中投資的手法全世界找不到第二個人。

1988年,巴菲特首先在可口可樂股票上投資1400萬美元,然后不斷追加,截至當(dāng)年年末,他在可口可樂公司股票上的投資高達(dá)億美元。1989年,他又增加了915萬股折股權(quán),從而使得在可口可樂公司股票上的投資總額超過10億美元。

這樣的集中資金、集中投入,使得巴菲特獲得了巨大回報。僅僅在可口可樂公司身上,一年后的1989年末,未實現(xiàn)收益就高達(dá)億美元。

看到這里,許多讀者也許要問,這樣的集中投資“把身家性命都押在一起”,是不是風(fēng)險太大、難度太大呢？巴菲特認(rèn)為,從財務(wù)角度看,這種方式操作起來更容易。

他舉例說,如果我們做一個每年成長1倍的1美元投資。假如累進(jìn)稅率為34%,那么在第一個年度結(jié)算時出售可得凈收益美元。反復(fù)繼續(xù)這樣的操作,每年都把收益轉(zhuǎn)化為投資,然后出售和納稅,20年后一共可以獲利萬美元,一共納稅萬美元。可是,如果仍然是這1美元,在20年里一直持股不動,20年后全部賣出,結(jié)果又會怎么樣呢？這時一共可以獲利萬美元,納稅萬美元。兩者孰優(yōu)孰劣,一目了然。請想一想,這還只是1美元的投資,如果把你的所有資金都集中投在這上面,收益如何可想而知。

巴菲特認(rèn)為,既然要集中投資,就不得不精心挑選質(zhì)地優(yōu)良的股票。而誰都知道,質(zhì)地優(yōu)良的股票通常價格不低,他在選擇股票時就講求價廉物美,平時特別注重精選質(zhì)地優(yōu)良的低價股。只要他發(fā)現(xiàn)這樣的股票出現(xiàn)了,就會毫不猶豫地大量收購,完全不看當(dāng)時股票市場行情如何。

【投資心法】集中資金買入幾只特別看好的股票,會收到令人意想不到的高額回報。如果投資過于分散,盈虧相抵后通常只能得到接近平均數(shù)的市場回報率。