我們希望股票市場(chǎng)上傻子越多越好。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,股票市場(chǎng)從短期來看是經(jīng)常無效的,從長(zhǎng)期來看則趨于有效。這是巴菲特非常重要的一條投資法則。他說,市場(chǎng)對(duì)他來說“并不存在”,即使存在,它的主要作用也只是看誰在做傻事,看誰是傻子。

巴菲特認(rèn)為,股市就像天氣,令人捉摸不透。誰要想準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股市,就像準(zhǔn)確預(yù)報(bào)天氣那樣不可能。最好的辦法是天晴也要防下雨,隨時(shí)把雨具放在汽車后備箱里,無論出去下雨下雪都不怕。

巴菲特說,市場(chǎng)先生看見最多的、做傻事最多的人,就是那些短期投資者。對(duì)美國(guó)股市的長(zhǎng)期研究表明,即使那些整天關(guān)注股票市場(chǎng)、追蹤分析個(gè)股的基金經(jīng)理,每年也有一半以上跑不贏大盤。一向以猜測(cè)和試圖影響國(guó)際市場(chǎng)參與者的情緒來賺錢的狙擊手索羅斯,近年來的投資決策也是屢屢虧損,又何況股市中的這么些散戶呢？

懂得這個(gè)道理你就會(huì)發(fā)現(xiàn),如果你什么腦筋也不動(dòng),閉著眼睛購(gòu)買指數(shù)基金,就能輕而易舉地勝過大多數(shù)基金經(jīng)理。所以,在美國(guó)購(gòu)買指數(shù)基金的投資者越來越多,實(shí)在是不奇怪的。

股市確實(shí)是一個(gè)看著人做傻事的地方。每只股價(jià)的最高點(diǎn),都有人在拋盤,也有人在接盤。有些股票的價(jià)格已經(jīng)高得離譜,可是照樣有人買進(jìn),這又怎么解釋呢？

普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬基爾認(rèn)為,這些在高位買入股票的投資者,在別人眼里毫無疑問是傻瓜；可是他們還在幻想,自己雖然以這么高的價(jià)格買入股票,將來一定會(huì)有比自己更傻的人以比現(xiàn)在更高的股價(jià)買走。他把這一現(xiàn)象稱之為“更傻的人的原理”。

巴菲特雖然從來不公布他買入股票時(shí)的市盈率多少,但很顯然他不是這種“更傻的人”,甚至也不是“做傻事”的人。不過,他身邊的人透露說,巴菲特買入的股票市盈率都在10倍以下。

投資者都知道,市盈率的高低與多種因素有關(guān),越是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公司,市盈率就越高。巴菲特遇到業(yè)績(jī)優(yōu)秀、市盈率又高的企業(yè)怎么辦呢？究竟是買還是不買？巴菲特認(rèn)為,市盈率高是相對(duì)的,要具體問題具體分析。

他當(dāng)初買入可口可樂股票時(shí),可口可樂的市盈率是20多倍。巴菲特認(rèn)為,對(duì)于可口可樂來說,這樣的市盈率并不高。巴菲特買入這只股票后的10年里,可口可樂的市盈率迅速上漲到40～60倍。這表明,投資可口可樂不僅可以享受到企業(yè)效益增長(zhǎng)帶來的收益,還能從市盈率的上漲中獲益。

【投資心法】巴菲特認(rèn)為,股市中通過短線炒作搶進(jìn)搶出的人都是傻子,市場(chǎng)先生正在用眼睛看著他們做傻事,看誰比誰更傻。股市中這樣的傻子越多,對(duì)理性投資者就越有利。