某次的講習(xí)會中,我遇到一位肥胖的外科醫(yī)生。他告訴我,近三年來,他在股 票與選擇權(quán)交易中,損失了25萬美金。我問他如何擬定交易決策。他有點不好意思 地指著自己的大肚子（譯按：代表直覺）。他憑著感覺下賭注,利用專業(yè)收入來維 持這項嗜好。"直覺"有兩種運用方法：一是基本分析；另一是技術(shù)分析。 主要的多頭與空頭市場,都是來自于供／需面的基本變化,基本分析者將研究作物的收成報告,分析"聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行"的措施,追蹤產(chǎn)業(yè)的設(shè)備使用率,以及其他 等等。即使你可以完全掌握這些因子,交易還是可能發(fā)生虧損,因為你可能誤判中 期與短期的趨勢。中期與短期的趨勢,主要是取決于群眾的情緒。 技術(shù)分析者相信,價格將反映市場所知道的一切事物,包括基本面的因子在內(nèi)。 每個價格都代表全部市場參與者----大型的商業(yè)玩家,小額的投機客、基本面的研 究者、技術(shù)分析者與賭徒----對于價值的共識。 技術(shù)分析是一門群眾心理學(xué),同時具備科學(xué)與藝術(shù)的成份,技術(shù)分析者采用許 多科學(xué)的方法,包括：對局理論,或然率,周期分析、模擬與其他種種的數(shù)學(xué)概念, 許多技術(shù)分析者還透過電腦處理復(fù)雜的指標(biāo)。 技術(shù)分析也包含藝術(shù)的成份。價格走勢圖將發(fā)展為各種形態(tài)與排列。當(dāng)價格與 指標(biāo)發(fā)生變動,它們將呈現(xiàn)韻律與模式,張力與美感,幫助你判斷市況與如何交易。 個人的行為非常復(fù)雜,看法分歧而難以預(yù)測。群眾的行為很單純,技術(shù)分析者 是研究市場群眾的行為模式或形態(tài)。當(dāng)察覺某種過去所曾經(jīng)發(fā)生的形態(tài)時,他們進(jìn) 場交易。

意見調(diào)查

政治上的民意調(diào)查是技術(shù)分析的理想典范。技術(shù)分析者與民意調(diào)查者都嘗試判 讀群眾的心態(tài)。民意調(diào)查者是追求政治利益,技術(shù)分析者是追求財務(wù)利益。政客們 希望知道自己當(dāng)選的機會,他們向選民許下承諾,然后透過民意調(diào)查來判斷勝選的 可能性。 民意調(diào)查采用許多科學(xué)的方法：統(tǒng)計學(xué)、抽樣理論與其他?？墒?訪問與問卷 調(diào)查的編排,其中涉及許多技巧：他們必須宣傳所屬政黨的情緒性基調(diào)。民意調(diào)查 結(jié)合了科學(xué)與藝術(shù)的成份。如果某位民意調(diào)查者宣稱自己是純粹的科學(xué)家,你不妨 問問他,為什么美國的每家主要民意調(diào)查機構(gòu)都分屬于民主黨或共和黨。真正的科 學(xué)不分黨派。 一位市場技術(shù)分析者必須超越黨派的認(rèn)同感,不可以偏向多頭或空頭,僅是追 求真理,偏多的分析者看著價格走勢圖,心中想著："我應(yīng)該在什么地方買進(jìn)？"偏 空的分析者看著同一份價格走勢圖,心中卻想著："我應(yīng)該在什么地方放空？"一位 頂尖的分析者不會預(yù)先設(shè)定多／空的立場。 有一個小技巧可以幫助你偵測多／空的偏頗立場。當(dāng)你覺得應(yīng)該買進(jìn)時,把走
勢圖顛倒過來再分析一次,看看它是否代表賣出的機會。如果圖形顛倒之后,看起 來還是應(yīng)該買進(jìn),那你必須設(shè)法剔除系統(tǒng)中的多頭偏頗。如果圖形不論正著看或反 復(fù)瞧,都代表賣出的機會,那你必須處理其中的空頭偏頗。

大多數(shù)的交易者都會由個人的角度看待價格波動。當(dāng)他們賺錢時,覺得自己很 了不起,到處炫耀吹噓。如果行情發(fā)展不順利,他們覺得自己是受到懲罰的小孩, 盡可能掩飾虧損,他們臉上的表情,可以透露心中的情緒。 許多交易者認(rèn)為,市場分析的目的是預(yù)測未來的價格。在大多數(shù)的領(lǐng)域內(nèi),業(yè) 余者要求預(yù)測,但專業(yè)者僅要求處理資訊,然后根據(jù)機率分配擬定決策。以醫(yī)療為 例,當(dāng)一位病人送進(jìn)急診室,胸口插著一把尖刀----家人通常只有兩個問題："他是 不是有救？"與"什么時候可以出院？"他們希望醫(yī)生提供預(yù)測。 可是,醫(yī)師不預(yù)測----當(dāng)問題發(fā)生時,他處理問題。第一個工作是預(yù)防傷者因 為痛苦而死亡。他給傷者一些鎮(zhèn)痛劑,然后開始輸血,將胸口的刀子移開,縫合受 損的器官。接著,他必須預(yù)防傷口感染。他觀察復(fù)原過程中的發(fā)展,采取一些措施 防止并發(fā)癥。他是處理----不是預(yù)測。如果病患的家人要求他提供預(yù)測,醫(yī)生或許 會表達(dá)他的看法,但沒有太大的實際意義。 在交易中獲利賺錢,你沒有必要預(yù)測未來。你必須由市場中采集資訊,衡量多 頭或空頭的力量,判斷誰居主導(dǎo)地位,評估當(dāng)前的趨勢是否會持續(xù)發(fā)展。你需要采 取保守的資金管理方法,目標(biāo)是長期的生存與利潤的累積。你必須留意自己的心態(tài) 變化,不可陷入貪婪或恐懼的情緒中。一位交易者若能夠辦到這些,他成功的機會 大于任何的預(yù)測。

判讀市場,管理自己 交易時段內(nèi),將有無數(shù)的資訊流入市場。價格的變動,可以告訴我們多／空對 決的現(xiàn)況。你的工作是分析這些資訊,并將賭注押在主導(dǎo)行情的一方。 戲劇性的預(yù)測僅是一種行銷的伎倆。那些靠交易建議過活的人都知道,準(zhǔn)確的 預(yù)測可以吸引客戶,錯誤的預(yù)測很快就會被淡忘。當(dāng)我正在編寫本章時,電話鈴響 了。有一位目前運氣不太好的著名市場大師告訴我,他在某個農(nóng)產(chǎn)品市場中發(fā)現(xiàn)一 個"畢生難忘的買進(jìn)機會",他要我籌一些錢,并承諾六個月之內(nèi)有一百倍以上的獲 利！我不知道有多少笨蛋上他的鉤,但一般大眾總是偏愛這類戲劇性的預(yù)測。

當(dāng)你分析行情時,不妨運用一些普通的常識。如果某種發(fā)展讓你覺得困惑,不 妨對照市場以外的日常事件。舉例來說,假定兩個市場的技術(shù)指標(biāo)同時出現(xiàn)買進(jìn)訊 號,買進(jìn)訊號出現(xiàn)之前,某個市場發(fā)生重大的跌勢,另一個市場僅小幅拉回。你愿 意買進(jìn)哪一個市場？你可以對照一種情況：某個人由高處跌下來,如果他是由幾個 臺階的高度跌下來,頂多拍掉身上的灰塵,馬上又可以往上跑。如果他是由三樓的 窗口摔下來,短時間內(nèi)恐怕不能活蹦亂跳；他需要修養(yǎng)。價格一旦發(fā)生大跌的走勢, 通常很難立即大漲。 成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之間的力量差異,你需要采取 理想的資金管理法則,你需要自律的規(guī)范。嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)定的交易計劃。避免被卷入 市場的激情中。