一個皮球觸及地板會反彈,觸及天花板會落下,支撐與壓力就像地板與天花板 一樣,價格夾在兩者之間。當我們處理價格趨勢與圖形排列,支撐與壓力是兩個重 要的概念。評估支撐與壓力的強度,有助于判斷趨勢將持續或反轉。 支撐是指某特定價格水準,該處的買進力量足以讓下降趨勢中斷或反轉。當下 降趨勢觸及支撐,價格將會向上反彈,在價格趨勢圖中,支撐是表示為數個谷底所 銜接的水平狀直線（參考圖19－1）。

壓力是指某特定價格水準,該處的賣出力量足以讓上升趨勢中斷或反轉。當上 升趨勢觸及壓力,價格將會向下折返。在價格走勢圖中,壓力是表示為數個頭部所 銜接的水平狀直線。 最好是在價格密集交易區的上側與下側分別繪制壓力與支撐,而不要取極端價 位。兩側的位置是代表大多數交易者在此改變心意,極端價位僅代表情緒化交易者 的恐慌性行為。 次要的支撐或壓力會造成趨勢的暫停頓,主要的支撐或壓力會造成趨勢的反轉。 如果交易者都在支撐買進而在壓力賣出,這將形成自我實現的預言。 在密集交易區的上側與下側繪制水平狀的直線。下側的直線代表支撐----該水 準的賣方力量大于買方,上側的直線代表壓力----該水準的買方力量大于賣方。支 撐與壓力區的角色經常互換。請留意,三月份的支撐在五月份成為壓力。每當價格 觸及支撐或壓力而無功折返,這會強化支撐或壓力的勁道。 必須小心支撐與壓力的假突破。在圖形中,英文字母"F"代表假突破。樂觀者經 常順著突破方向交易,專業者則采取逆向交易。在圖形的最右側,價格遭遇強勁的 壓力,這是尋找放空機會的理想時機。將停損點設定在壓力線的稍上方。 記憶、痛苦與懊悔 支撐與壓力之所以存在,這是因為人們有記憶。記憶驅使我們在某個價位買進 與賣出。交易群眾的買進與賣出將形成支撐與壓力。 如果交易者記得價格最近曾經在某水準停止下跌而回升。當價格再回到該水準, 他們很可能會買進,如果交易者記得上升趨勢最近曾經在某水準向下反轉而形成峰位,當價格再回到該水準,他們很可能會賣出與放空。

舉例來說,在1966年到1982年之間,每當"道瓊斯工業指數"上漲到950～1050, 上升趨勢便告壽終正寢,許多交易者將這個壓力區稱為"高空中的墳場"。可是,一 旦行情突破這個水準之后,它轉變為主要的支撐區。 支撐與壓力之所以存在,這是因為交易群眾覺得痛苦與懊悔,持有虧損部位的 交易者覺得痛苦。當市場給他們第二次機會,大部分的輸家經常決定解套出場。錯 失機會的交易者覺得懊悔,期待市場給他們第二次的機會。在交易區間內,價格的 起伏有限。所造成的損失或所錯失的機會都不會太嚴重,所以痛苦與懊悔的情緒也 不會很強烈,一旦價格由交易區間突破之后,將發生強烈的痛苦與懊悔。 在橫向走勢中,交易者將在區間的下側邊緣買進,在上側的邊緣放空。在上升 趨勢中,空頭因為放空而覺得痛苦,多頭因為沒有多買一點而懊悔。如果市場給他 們第二次的機會,這兩種感受都會造成買進,空頭的痛苦與多頭的懊悔,這是買進 的動機,于上升趨勢的折返走勢中形成支撐。 在壓力區,多頭覺得痛苦而空頭覺得懊悔,雙方都準備賣出。當價格由交易區 間向下突破之后,多頭覺得犯錯而痛苦,期待價格反彈而讓他們解套出場,空頭因 為沒有多放空一些而懊悔,希望價格反彈而有第二次機會放空。多頭的痛苦與空頭 的懺悔形成壓力----下降趨勢中的上檔阻力。支撐與壓力的強度,取決于交易群眾 的感受強度。

一個價格的密集成交區,如果曾經阻擋數個趨勢,它將是一個炮火猛烈的戰場。 防御的一方有許多掩護,攻擊的一方進展困難。價格在密集交易區內停留愈久,多／空雙方在該區域內所投入的情緒愈強烈。如果價格是由上方逼近該區域,它是支 撐。如果價格由下往上逼近該區域,它是壓力。密集成交區的角色可以互換,它可 以是支撐或壓力。 支撐或壓力的強度取決于三個因子：交易區間的長度、高度與成交量。換言之, 你可以觀察密集成交區的長度、寬度與深度。
支撐或壓力區愈長----時間的長度或價格折返的次數----它的力量愈大。支撐 與壓力就如同上等的葡萄酒一樣,愈陳愈香。2個星期的交易區間,它能提供些許的 支撐與壓力：2個月的區間足以讓人們養成習慣而構成中等程度的支撐與壓力：2年的區間將被視為是價值的標準,扮演主要支撐或壓力的角色。 當支撐或壓力被突破之后,隨著時間的經過,強度將愈來愈弱。輸家不斷出場, 接手的新進場者對于原先價格水準并沒有投入類似的情緒承諾,新近發生的情緒才 會印上鮮明的烙痕。他們或許仍然在市場中,仍然覺得痛苦與懊惱,期待第二次機 會,那些在數年前犯錯的人們,或許已經不在市場中了,他們的記憶沒有太大的意 義。 支撐與壓力被測試的次數愈多,它們的力量愈強。當交易者發覺價格不斷在某 特定的水準折返,一旦機會再度出現,他們比較愿意下注押反轉。 支撐與壓力的高度愈高,力量愈強勁。密集交易區的高度,就像堡壘四周的圍墻,如果密集交易區的高度僅有當時市場的1%（以S&P500為例,400點的1%是4點）, 這僅有些微的支撐或壓力,如果密集交易區的高度是3%,它可以提供中等程度的支 撐與壓力；高度在7%或以上的密集交易區,它足以阻擋主要的趨勢。 支撐與壓力區的成交量愈大,力量愈強烈。密集交易區內的大成交量,代表交 易者積極介入----形成強烈的情緒承諾。偏低的成交量代表交易者不重視該價位, 其支撐或壓力的強度有限。

交易法則

1.每當順勢操作的走勢逼近支撐或壓力,調緊防護性停止價位。防護性停止單 是一種交易指令。當你做多時,設定在市價之下賣出,當你做空時,設定在市價之 上回補。這種停止單可以保護你免受不利走勢的嚴重傷害。當趨勢觸及支撐或壓力, 其表現可以顯示趨勢的強度,如果趨勢的強度足以穿越阻力而加速發展,你的停止 單不會被引發。如果趨勢觸及支撐或壓力而折返,這代表弱勢。在這種情況下,調 緊的停止價位可以讓你保留大部分的獲利。
2.相對于短期圖形來說,長期圖形上的支撐與壓力比較重要。周線圖的重要性 高于日線圖,一位優秀的交易者應該同時觀察數個不同的時間架構,而且強調長期 的走勢。如果周線圖上呈現海闊天空的趨勢,日線圖上的壓力比較不重要。反之, 當周線圖的趨勢逼近壓力或支撐,你必須保持較高的戒心。
3.支撐與壓力是設定停損單或防護性停止單的重要參考依據。密集交易區的底 部是支撐的底限。如果你在此買進,并在支撐之下設定停損,將有寬闊的上檔獲利 空間,比較謹慎的交易者會在向上突破之后買進,并將停損設定在密集交易區之內。

有效的向上突破,通常不會再拉回到交易區間內,就如同火藥不應該再折返發射臺。 下降趨勢的情況則恰好相反。 許多交易者避免在整數價位設定停止單。這種迷信是源自于愛德華與馬吉"想當 然爾"的建議,因為"每個人"都在整數價位設定停止單。舉例來說,如果交易者在92 買進銅,停損單應該設定在89.75而不是90。如果他們在76放空股票,停損單應該設 定在80.25而不是80。現在,設定于整數價位的停止單反而比較少。總之,停止單應 該設定在合理價位,不論整數與否。

真突破與假突破

橫向的走勢遠多于明確的趨勢,交易區間的突破大部分都是屬于假突破。它們 在折返交易區間之前,吸引許多順勢交易者,假突破是業余者的噩夢,卻是專業者 的良機。 在專業玩家的眼中,價格雖然會波動,但通常不會跑太遠,他們等待向上突破 不再創新高或正向突破不再創新低,然后抓住機會----針對突破走勢而進行反向的 交易,并在最近的極端價位設定停損。這是很緊密的停損,風險有限；一旦價格折 返交易區,獲利的空間仍然很大。由于風險／報酬的比例很理想,所以專業玩家禁 得起半數的錯誤而仍然有賺頭。 當周線圖顯示新的上升趨勢,日線圖的向上突破是屬于買進機會,有效的突破 通常會得到大成交量的確認,假突破的成交量通常不大。有效的突破走勢,其技術 指標會顯示相同方向的新高或新低；在假突破中,價格與技術指標之間經常會產生 背離。