對于我來說,投資只是一種賭博。在此期間你必須努力使結果向著有利于你的方向傾斜,而不用管它到底是大西洋城公司（atlantic city）,標準普爾500指數還是債券市場。事實上,股票市場讓我想起最多的就是明撲克游戲（Stud poker）。

對于會玩牌的人來說,賭博可以提供一個長期穩定的回報。明撲克牌的打法就是：發牌時有4張牌面朝上,這樣一來你不僅可以看到自己的牌,還可以看到對手的大多數牌。發完第3張或第4張牌時,輸贏就已基本見分曉,要么就是沒有人贏。這和華爾街的情況一模一樣。如果你知道尋找的方法你就會發現面朝上的牌中蘊藏著豐富的信息。

通過詢問公司的一些基本情況,你可以知道哪些公司有可能會發展得很好,哪些有可能會失敗。你永遠無法確定將要發生什么情況,但是每一次出現新情況（例如收益增加了,賠錢的子公司正在打折處理商品,公司正在開拓新市場等等）就跟正在翻開一張新牌一樣。只要這些牌有贏的可能性,你就應該繼續把它們拿在手中。

任何一位定期參加月度明撲克牌游戲的人很快就會發現同樣的“幸運傻瓜”總是打不了幾局牌就被別人看了出來,因為這種人在牌還未發完時就在反復計算自己最多可能贏多少錢。一直贏的人在自己牌的形勢變好時會增加賭注的份額,一旦出現了不利于他們的形勢時,他們就會退出游戲；而一直輸錢的人則會堅持到最后,他們還在繼續盼望著奇跡的出現。玩紙牌游戲和炒股一樣,經常出現的奇跡就是使輸錢的人一輸再輸。

一直贏錢的人也會碰到這種情況：他們偶爾也會在發給三張“A”的時候下最大的賭注,但沒想到竟會輸給同花大順。他們接受了這種結果并且繼續打下一局牌。他們自信自己最終一定會贏。在股票市場上賺錢的人也會碰到周期性的錢財損失、偶爾的挫折以及無法預料的情況。偶爾的不幸不會使他們從游戲中退出。如果他們已經仔細研究了H&R Block公司的股票并且購買了它之后,政府卻突然減少了免稅代碼（當然這是不可能發生的事情）,而且Block的業務也出現了下降,他們會在接受了這次行情下跌的不幸之后繼續尋找另外一只值得投資的股票。因為他們認識到股票市場不是純粹的科學,也不像下棋那樣在形勢占優時總會贏。如果我購買的股票中有70%的走勢與我預測的一樣,我就很高興了。但是如果有60%的走勢與我預測的一樣,我就會心存感激。因為有60%的股票走勢被預測成功,就可以在華爾街創造一個讓人羨慕的記錄。

隨著時間的推移,如果投資方向正確,則可以減少股票市場的風險,就像在紙牌游戲中減少風險一樣。我曾經說過,如果投資策略失誤（例如購買了一只價格被高估的股票）,即使是購買BRISTOL-MYERS或者亨氏公司的股票也會導致巨大的損失并且會浪費掉很多的機會,那些認為買藍籌股就可以不用時時關注股票的人因為自己的這種草率的做法而遭受了近一半的損失,并且再用八年的時間也不可能彌補回所有的損失。在20世紀70年代早期,數百萬美元盲目追逐被高估的股票結果很快就變得血本無歸。這種情況讓BRISTOL-MYERS和麥當勞的股票變成了有風險的投資了嗎？不是,只是因為人們對這兩只股票的投資方法才讓其變成了有風險的投資。

另一方面,假設你已經做了研究,然后把資金投在了有風險且麻煩不斷的通用公共設施（general public utilities）－－它是三哩島（three mile island）核問題的負責方（三哩島是位于美國賓夕法尼亞東南部一城鎮,設有核電站,1979年3月28日該核電站曾發生事故。－－譯者注）的股票上,即使這樣,也遠比購買不合時宜的凱洛格（kellogg）公司的股票要穩妥得多。

我的岳母,查爾斯.霍夫夫人不想投資風險太大的股票,曾經有一次我建議她買休斯敦工業（houston industries）的股票,這是一只走勢很穩的股票。他的股價波動確實很小－－其價格在10多年間幾乎沒有發生過變化。但是我認為我可以用我母親的錢“賭上一把”,因此我給我母親買了一只風險大一些的聯合愛迪生公司（consolidated edison）的股票,結果這只股票漲了6倍。對于一直關注著該家公司情況的投資者來說,聯合愛迪生公司的股票風險并不總是很大。能賺大錢的股票往往來自所謂高風險行業,但是風險與投資者的關系比它與行業的關系更加緊密。

對于風險愛好者來說,進行股票投資最大的好處就是當他的投資決策正確時其回報是驚人的。由位于紐約市布法羅的約翰遜圖表服務處（johnson chart service of buffalo）對共同基金的回報所做的計算已經證明了這一點。此處有一個非常有趣的相關關系：基金的風險越大,回報越高。如果在1963年你將10000美元投資在普通的債券基金上,15年后你會得到31338美元；但是如果你將10000美元投資在一個互助信托投資基金上（包括股票和債券）,15年后你得到的回報將是44343美元；而如果全部投資在一個有增長也有收益的基金上（全部是股票）,那么你將得到53157美元；如果投資在一個高增長的基金上（也全部是股票）,你將得到76556美元。

很顯然,購買股票已經成為一個值得進行的賭博－－只要你懂得游戲的規則。并且只要你擁有股票,新的機會就會不斷出現。由此我認為投資股票的獲利機會遠比紙牌游戲多,如果你擁有10只股票,賺錢的機會就會更大。