（2）我急等著用錢嗎？

這是我們要問的第二個(gè)問題。在你買股票之前先檢查一下家里的財(cái)政預(yù)算情況是一件很必要的事情。例如,如果你在兩三年之內(nèi)不得不為孩子支付大學(xué)學(xué)費(fèi),那么就不要買股票。可能你是一位寡婦（在股票市場中總是會(huì)有一些寡婦）并且你的兒子－－現(xiàn)在正在上高二的德克斯特－－有機(jī)會(huì)進(jìn)入哈佛大學(xué),但是卻沒有申請(qǐng)到獎(jiǎng)學(xué)金。由于你幾乎不能承擔(dān)這筆學(xué)費(fèi),所以你試圖用買穩(wěn)妥的藍(lán)籌股的方法來增加你的凈財(cái)富額。

但是在這個(gè)例子中,即使是買藍(lán)籌股也成了一件很危險(xiǎn)而不應(yīng)考慮的事。如果意外情況不是很多的話,經(jīng)過10-20年,股票的走勢相對(duì)來說也是可以預(yù)測的。至于在兩三年內(nèi)股票的價(jià)格是漲還是跌,這個(gè)問題的結(jié)果可能就會(huì)像你擲硬幣猜正反面時(shí)的結(jié)果一樣難以預(yù)料。藍(lán)籌股可能也會(huì)在三年甚至五年的時(shí)間里一直下跌或者一直不漲,如果碰上市場不景氣,德克斯特就得打算上夜校了。

可能你是一位需要靠固定收入來維持生活的老人,或者是一個(gè)不想工作只想依靠家里的遺產(chǎn)生活的年輕人。無論哪一種情況,你都應(yīng)該遠(yuǎn)離股票市場。為了計(jì)算出應(yīng)將你財(cái)產(chǎn)的百分之幾投入股票市場要用到各種復(fù)雜的公式,但是我有一個(gè)簡單的公式,對(duì)華爾街和賽馬同樣適用。只將你能承受損失數(shù)量的資金投資到股票市場,并且要保證這筆損失在可以預(yù)見的將來不會(huì)影響到你的日常生活。

（3）我有炒股賺錢的能力嗎？

這是所有問題中最重要的一個(gè)。在我看來,似乎這種能力應(yīng)該包括耐心、獨(dú)立精神、基本常識(shí)、對(duì)痛苦的忍耐力、坦率、超然、堅(jiān)持不懈、腦袋靈活、主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤的精神、以及不受別人慌亂的影響。在智商測試中,最好的投資者的智商可能要比平均水平高10%,但是要比最高的智商水平低3%。在我看來,真正的天才由于太沉醉于理論上的思考,所以他們的估計(jì)總是與股票的實(shí)際走勢不相符,而股票的實(shí)際波動(dòng)情況要比他們想像的簡單多了。

有能力在信息不完全的情況下做出決定也很重要。華爾街的事情幾乎沒有曾清晰地?cái)[在眼前的時(shí)候,或者當(dāng)事態(tài)明朗化時(shí),已經(jīng)無利可圖了。那種需要知道所有數(shù)據(jù)的科學(xué)的思維方式在這里不太適用。

最后,至關(guān)重要的是要能夠抵御得了你人性的弱點(diǎn)。盡管大多數(shù)認(rèn)為炒股沒有訣竅的人被事實(shí)證明錯(cuò)了一次又一次,但還是只有極少數(shù)的投資者認(rèn)為自己沒有預(yù)測股票走勢,黃金價(jià)格或者利率變得的能力。讓人感到不可思議的是每當(dāng)大多數(shù)的投資者強(qiáng)烈的預(yù)感到股票會(huì)漲或者經(jīng)濟(jì)會(huì)轉(zhuǎn)好時(shí),卻恰恰是相反的情況出現(xiàn)了。這一情況被受人歡迎的投資咨詢時(shí)事通訊服務(wù)社證明,盡管他們也傾向于在不適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)善笔袌鲞M(jìn)行預(yù)測。

根據(jù)《投資者才華》（Investor's Intelligence）上刊登的信息（它通過時(shí)事通訊對(duì)投資者進(jìn)行跟蹤調(diào)查）,在1972年底,當(dāng)股市即將大跌時(shí),投資者的情緒卻空前的樂觀,只有15%的投資顧問預(yù)測了熊市行情。而在1974年股市開始反彈時(shí),投資者的情況卻空前的低落,65%的投資顧問都擔(dān)心最糟糕的情況還沒有發(fā)生。1977年,在市場下跌之前,時(shí)事通訊的撰稿人再一次表現(xiàn)出非常樂觀的情緒,只有10%的人認(rèn)為熊市將至。在1982年這次牛市行情開始的時(shí)候,55%的投資顧問預(yù)測的是熊市行情,而恰恰是在1987年10月19日的大跌之前,80%的投資顧問又預(yù)測了牛市行情即將來臨。

并不是投資者和他們的顧問愚蠢或者反應(yīng)遲鈍。事實(shí)在于當(dāng)他們得到消息時(shí),情況可能已經(jīng)改變了。當(dāng)大量正面的消息慢慢傳開以至于絕大多數(shù)的投資者在短期內(nèi)也能對(duì)行情正確估計(jì)時(shí),經(jīng)濟(jì)很快就會(huì)陷入困境。

對(duì)于這個(gè)事實(shí)的另一個(gè)解釋是,大量的投資者（包括CEO和老練的商人）恰恰在股市走勢最好時(shí)（例如：從20世紀(jì)30年代中期到60年代末）對(duì)股市最為擔(dān)心,而在股市走勢最差時(shí)（例如：20世紀(jì)70年代初期以及最近發(fā)生的1987年秋天的這次下跌）對(duì)它的擔(dān)心最少。拉維.白妥（ravi batra）的暢銷書《1990年的經(jīng)濟(jì)大蕭條》（the great depression of 1990）的成功能保證一個(gè)偉大民族的繁榮昌盛嗎？

讓人吃驚的是投資者是這么容易就改變了自己的想法,即使在事實(shí)沒有變化的時(shí)候。在這次10月份股災(zāi)前的一兩個(gè)星期時(shí),商務(wù)旅行者正駕車穿過亞特蘭大、奧蘭多、或者芝加哥,他們交口稱贊建筑物的雄偉,并且彼此之間互相評(píng)論說：哇！多么繁榮的景象。幾天之后,我敢肯定同樣是那些旅行者看著同樣的建筑物時(shí)則會(huì)這樣說：“孩子,這是個(gè)有問題的地方,他們是如何把這些公寓全部都賣了出去同時(shí)又把所有的商業(yè)辦公樓全部租了出去的呢？”

人的本性讓投資者們害怕股市里的計(jì)時(shí)器。這些粗心大意的投資者不斷地在三種情緒之間變化：關(guān)注股市行情,洋洋自得,放棄手中的股票。在股市下跌后或者經(jīng)濟(jì)看來已經(jīng)衰退的時(shí)候,這些股票投資者就會(huì)變得對(duì)股市關(guān)注起來,在這種下跌的行情中他們不能以低價(jià)購買好公司的股票。然后在他們以較高的價(jià)格購買股票之后就開始洋洋自得起來,因?yàn)樗麄兊墓善闭谏蠞q。而這個(gè)時(shí)候他們更應(yīng)該對(duì)公司的情況給予充分的關(guān)注,但是他們卻沒有這樣做。最后,他們的股票不斷下跌直到買價(jià)之下,他們決定放棄該股票并且慌慌張張地就把股票給賣掉了。

一些人自詡為“長期投資者”,但是這種狀況只能維持到下一次大跌前（或者是幾乎沒有賺到錢）。一旦股市大跌,他們很快就變成了短期投資者并且損失極大或者幾乎不賺錢的情況下將股票全部拋出。在不斷波動(dòng)的股市中人們很容易驚慌失措。因?yàn)槲以?jīng)掌管過麥哲倫基金,這個(gè)基金在8次熊市時(shí)期,曾下跌過10%－35%,1987年8月這個(gè)基金上漲了40%,而到11月份又下跌了11%。經(jīng)過這一番折騰,一年下來我們的收益只有1%,這幾乎破了我不賠錢的記錄－－但愿總有這種好運(yùn)。最近我看到一個(gè)報(bào)道說在普通年份里一只普通股的價(jià)格波動(dòng)率為50%,如果這是真的（顯然在這一個(gè)世紀(jì)中這種情況都是真的）,那么目前任何一只賣價(jià)為50美元的股票在下一年中都有可能漲到60美元或者跌到40美元。換言之,這一年中的最高價(jià)（60美元）將比最低價(jià)（40美元）高50%,如果你是這樣的投資者,即你忍不住在50美元的價(jià)格時(shí)將股票買進(jìn),在60美元的時(shí)候又買了一些（看,我說對(duì)了吧,這個(gè)傻瓜確實(shí)這樣做了）,然后在令人絕望的40美元將股票全部賣出（我想我錯(cuò)了,這個(gè)傻瓜又把股票給賣掉了）,那么真的是沒有什么投資方面的入門書籍可以幫你了。

一些人把自己想象成反向投資者,認(rèn)為當(dāng)其他投資者都選擇某只股票時(shí),他們選擇別的股票就可以賺錢,但是直到反向思維已經(jīng)很流行以至于反向投資成了一個(gè)被大家接受的觀點(diǎn)時(shí),他們才會(huì)把自己想象成反向投資者。真正的反向投資者并不是那種在大家都買熱門股票時(shí)偏買冷門股票的投資者（例如：當(dāng)別人都在買股票時(shí),他卻在賣股票）。真正的反向投資者會(huì)等待事態(tài)冷卻下來以后再去買那些不被人所關(guān)注的股票,特別是那些讓華爾街厭煩的股票。

當(dāng)E.F.赫頓（E.F.Hutton）講話時(shí),每個(gè)人都希望聆聽,而這恰恰是問題的癥結(jié)所在。因?yàn)槊總€(gè)人都應(yīng)該努力入睡。在預(yù)測市場的時(shí)候,最重要的技能不是去聆聽別人的講話,而是要對(duì)那些講話的人嗤之以鼻。

投資的竅門不是要學(xué)著去相信別人,而是要約束自己不去理會(huì)他們都在說些什么。只要公司的經(jīng)營狀況沒有什么根本的變化,你就要一只持有你手中的股票。

如果你只是希望自己的凈資產(chǎn)不斷增加,你可以采納J.保羅、格蒂（J.paul.Getty）對(duì)于成功的可靠建議：“早起,努力工作,然后飛黃騰達(dá)。”