四、股神如何選擇股票

不敢為天下先,故能成器長。

白話文：不敢在天下人面前起帶頭作用,所以才能成大氣候,成為民眾真正敬重的長者。

巴菲特選擇股票時,不僅不敢為天下先,甚至連高科技行業都排除在外。而這僅僅是他分析、選擇股票的原則之一。

就如同天下武林分為邪和正兩大派,股票投資的分析方法主要可以分為技術分析法和基本分析法兩個大類。技術分析法是通過市場行為本身的分析來預測市場價格的變化方向,即主要根據價格變動、交易量與持倉量的變化等資料,按照時間順序繪制成圖形或圖表,或形成一定的指標系統,然后針對這些圖形、圖表或指標系統進行分析研究,以預測股價走勢的方法。這一流派是以價格判斷為基礎,以過去的正確投資決策實踐為依據。技術分析法假設所有影響股價的因素都已經反應到了股價的變化過程之中,而且股價的變化具有記憶性,一定時間之后會重復。一句話,技術分析門派遵"歷史將會重演"為他們的出發點。從最早的憑感覺決策,到圖形化決策方式,再到指標化決策方式,直到最近,很多人正在開發計算機模型,用計算機來自動決策。他們似乎認為,錢是計算機的,計算機能夠對決策正確與否所造成的結果負責任。

而基本分析法認為股票同其他商品一樣,其市場價格根本是由內在價值決定的,并且圍繞價值波動的,因而價值成為測量價格合理與否的標準。它是以影響公司股票的內在價值的因素為基本出發點,包括宏觀經濟分析、行業特征分析以及上市公司的基本財務數據等等,作為投資分析對象與決策基礎。基本分析法不但是西方投資界最早的分析方法,也是目前的主要分析流派。它的主要特點在于,以價值分析為基礎,以統計方法和現值計算方法為主要手段,而不考慮股票（或債券等）過去價格變化運行所形成的圖狀曲線特點,僅僅從因影響股票（或債券等）內在價值的基本因素出發來分析股票投資的行為。

從總體來說,巴菲特的股票分析方法大致是從宏觀、行業和公司幾個層面逐步篩選的,但每一個層面的具體影響因素又很多,因而需要仔細逐級篩選。這正如我們在山里挖金礦,在河里淘沙金,必須先挖泥礦,然后逐步篩選,最后剩下的才是閃亮的金子。

1?俯首可拾遍地煉金柴--宏觀分析

連續復利對財富增值的意義

巴菲特曾經臆想過這樣一個故事：

在奧馬哈小鎮的奇威大廈電梯里,巴菲特像沙丁魚罐頭一樣,和大廈里許多員工擁擠在一起。其他人都注視著自己需要到達的電梯樓層,只有巴菲特一直掃視著地板。當他走出電梯時,彎腰拾到了一美分的硬幣,其他乘客非常震驚,甚至有點鄙夷之色。巴菲特自言自語地玩笑道："這就是下一個十億美元的開始。"

可以想象,如果給巴菲特更多時間,伯克希爾·哈撒維公司的市值還會繼續膨脹。就這一點而言,市場對每個投資者都是公平的。只要擁有健康、擁有生命,待在同一市場的時間足夠長,獲利的概率和規模就會更大。

富翁和窮人最大的區別在于他們對一分錢的認識。在窮人看來,一分錢微不足道；在富翁看來,那是一座金山的開始。巴菲特常說,時間是個好東西,就是這個道理。這到底是何緣故呢？說到底,是連續復利在其中作祟。