2?巴菲特的避禍之道

在華爾街和其他主要金融中心,"市場先生"依然我行我素,狂躁不安。無論桌上有沒有華爾街銅牛坐鎮,數以十億計的投資者依然被迫屈服于"市場先生"的淫威,隨著"市場先生"無常的喜怒而幸福和悲傷。

巴菲特不在其中。桌上沒有擺放華爾街銅牛的巴菲特僅僅把"市場先生"當作一個忠實而又愚蠢的合伙人。大多數情況下,巴菲特對"市場先生"持冷漠的態度。如果說,"市場先生"的莫名喜怒對于巴菲特還有意義,那就是巴菲特可以經常利用"市場先生"的愚蠢而趨利避害,大發其財,并因此成為股票投資領域的一棵常青樹。

有人把巴菲特的投資理念概括為"反向操作",這其實是投資者對巴菲特的誤解。"……當然,以上所述并不代表不受歡迎或不受注意的股票、企業就是好的投資標的,反向操作有可能與群眾心理一樣的愚蠢,真正重要的是獨立思考而不是投票表決……"對人性有深刻洞察力的巴菲特發現,在投資理財方面,大多數的人寧死也不愿意去思考。在1970年代早期,大部分的機構投資人為美國知名商學院所提出的新理論所惑,認為企業價值與他們考量買進賣出的價格并無太大關聯,"股票市場具有完全的效率,因此計算企業的價值對于投資活動一點也不重要"。回顧此事,巴菲特幽默地說：伯克希爾·哈撒維公司實在欠這些學者太多了,因為這些學者們告知伯克希爾·哈撒維公司的競爭對手們,思考是白費力氣的一件事。俗人昭昭,我獨昏昏；俗人察察,我獨悶悶。

那么,巴菲特到底是如何思考的呢？

正如道家所言,"吾言甚易知,甚易行"。巴菲特也一再向世人宣稱,他崇尚簡單,認為簡單行為更有效,將喜歡簡單事情復雜化視為人性中的不良成分。連續二十幾年通過其致股東的信發布內容相同的簡單小廣告,尋求并購機會。如果你因此認為巴菲特真的很簡單,那就錯了。因為你沒有記住《道德經》中還有這么一句："天下莫能知,莫能行。"

借助博大精深的道家哲學思想,有助于我們更全面理解這位大師所言所行。以下我們就看看巴菲特避禍的時候,運用了哪些東方式的智慧。

知不知,尚矣；不知知,病也。

巴菲特一直認為,對大多數投資者來說,重要的不是他們知道多少,而是他們能在多大程度上認識到自己不懂什么。"市場就像老天爺,幫助那些自己幫助自己的人,但與老天爺不一樣的地方是,他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。"如果你是池塘里的一只鴨子,由于暴雨的緣故水面上升,你開始在水的世界之中上浮。但此時你卻以為上浮的是你自己,而不是池塘。他告誡大家一定要避免成為一只呱呱大叫的驕傲鴨子,以為是自己高超的泳技讓它沖上了天,殊不知面對狂風巨浪,小心的鴨子反而會謹慎地看看大浪過后,其他池塘里的鴨子都到哪里去了。

知止不殆。

不同于絕大部分同時代的美國人,巴菲特幾乎一生都很少借錢。"……在這之后的數十年內,我們幾乎不向銀行借錢,債務對伯克希爾·哈撒維公司來說不過是一個普通的名詞而已……"

今天沉浮在股海中的人們,有幾個人能夠克制內心的貪念呢？

幾十年來,伯克希爾·哈撒維公司并購了一批企業,但極少采用華爾街普遍使用的杠桿工具。"我們很少大幅舉債,……我們寧愿避免資產負債表過度融資而放棄許多吸引人的投資機會,雖然如此保守的做法有時使我們的績效打了點折扣,但考量到對保戶、存款人、借款人與全體股東將大部份財產托付給我們的責任時,這也是唯一令我們感到安心的做法。"