如果高等數(shù)學(xué)是必需的,我就得回去送報(bào)紙了,我從來沒發(fā)現(xiàn)在投資中高等數(shù)學(xué)有什么作用。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,許多投資者把股票投資、股票預(yù)測(cè)看得很神秘,股評(píng)家則更是把它說得神乎其神,不但各種概念滿天飛,而且還把許多非常高深的數(shù)學(xué)模型、復(fù)雜的技術(shù)指標(biāo)、眼花繚亂的走勢(shì)圖表都通通搬過來。其實(shí),真正的股票投資、預(yù)測(cè)就像生活常識(shí)一樣簡(jiǎn)單,簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單。

他說,成功的股票投資并不需要用到高等數(shù)學(xué)知識(shí),不需要懂得什么β值、有效市場(chǎng)理論、現(xiàn)代投資組合理論、期權(quán)定價(jià)或其他什么新興概念。事實(shí)上,大家對(duì)這些東西最好一無所知,這樣反而對(duì)投資有好處。

他承認(rèn),他的這種看法和大多數(shù)商學(xué)院里的主流觀點(diǎn)有著根本區(qū)別。這些商學(xué)院里的金融課程,主要講的就是這些東西?？墒前头铺卣J(rèn)為,如果有機(jī)會(huì)在商學(xué)院里學(xué)金融投資,只要掌握兩門課程就夠了：一是如何評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值,二是如何思考股票市場(chǎng)價(jià)格。

為什么這么說呢？歸根到底,股票投資的關(guān)鍵在于做好那些很容易、很簡(jiǎn)單的事,而不是那些很困難、很復(fù)雜的事。

巴菲特曾經(jīng)說過這樣一則小故事：有兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授在校園里散步,忽然看到前面有一張疑似10美元的鈔票。其中一位教授正準(zhǔn)備去撿起來裝進(jìn)口袋,可是另一位教授把他攔住了,說,你怎么能輕易相信這張鈔票是真的呢？如果是真的,早就被人撿走啦,難道還會(huì)輪到你嗎？

這位教授有些尷尬,正在猶豫之際,一位乞丐急匆匆地跑過來,撿起這張鈔票就去旁邊的麥當(dāng)勞商店買了一只漢堡包和一大杯可樂,津津有味地吃起來。

巴菲特說,股市中充斥著這種爭(zhēng)論不休、猶豫不決的“教授”（股評(píng)家和股民）,而他自己則是這位“乞丐”,敢于在股市低迷時(shí)投資那些別人不敢購買的超級(jí)明星股,所以能輕而易舉地揀到大便宜。

有一則案例能很好地證明這個(gè)觀點(diǎn)。

1973年年中,巴菲特開始大量買入《華盛頓郵報(bào)》的股票,當(dāng)時(shí)的買入價(jià)格還不到企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的1/4。他特別強(qiáng)調(diào)說,了解并計(jì)算這只股票的股價(jià)和價(jià)值的比率,并不需要特別的洞察力,大多數(shù)證券分析師、股票經(jīng)紀(jì)人、傳媒公司管理層都能輕而易舉做到這一點(diǎn)。

他說,當(dāng)時(shí)《華盛頓郵報(bào)》的內(nèi)在價(jià)值為4億～5億美元,而每一位讀者每天都能在報(bào)紙上看到這只股票的市值只有1億美元。

一方面,當(dāng)時(shí)的《華盛頓郵報(bào)》經(jīng)營狀況良好,內(nèi)在價(jià)值在不斷增長；另一方面,《華盛頓郵報(bào)》的股價(jià)在不斷下跌,越來越凸現(xiàn)出它的內(nèi)在價(jià)值。就在巴菲特收購《華盛頓郵報(bào)》股票的一年內(nèi),即從1973年到1974年間,他所持股票的市值從1060萬美元下跌到800萬美元,向下調(diào)整了25%。

令巴菲特感到奇怪的是,就是這樣一個(gè)簡(jiǎn)單事實(shí),卻有那么多比他聰明的投資者,寧可相信各種復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算,而看不到這一點(diǎn)。

原來,在20世紀(jì)70年代早期,美國的大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為,股票的買入和賣出價(jià)格和企業(yè)內(nèi)在價(jià)值無關(guān)。雖然這種觀點(diǎn)現(xiàn)在看來簡(jiǎn)直難以相信,但在當(dāng)時(shí)確實(shí)就是這樣的——機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)過商學(xué)院的正規(guī)教學(xué)后,過于迷信有效市場(chǎng)理論,總認(rèn)為研究企業(yè)內(nèi)在價(jià)值對(duì)股票投資毫無用處,所以才讓巴菲特?fù)炝艘粋€(gè)個(gè)“大便宜”。

不難看出,這恰好證明了市場(chǎng)有效理論害人不淺。所以巴菲特一貫認(rèn)為,股票市場(chǎng)并不總是有效的,相反卻是經(jīng)常無效的。投資者在進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí),不必針對(duì)股市中的某些現(xiàn)象橫豎研究、反復(fù)探討,最重要的是要對(duì)自己準(zhǔn)備買入的股票進(jìn)行準(zhǔn)確估價(jià),從而很好地利用市場(chǎng)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間的差異,充分獲得屬于你的投資收益。

【投資心法】股票預(yù)測(cè)的關(guān)鍵是把股價(jià)與其內(nèi)在價(jià)值相比較。每個(gè)有生活常識(shí)的人都能輕而易舉做到這一點(diǎn),不需要用到什么高深莫測(cè)的數(shù)*算。記住,越科學(xué)的東西越簡(jiǎn)單。