對(duì)于未來(lái)一年后的股市走勢(shì)、利率以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài),我們不做任何預(yù)測(cè)。我們過(guò)去不會(huì)、現(xiàn)在不會(huì)、將來(lái)也不會(huì)預(yù)測(cè)。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認(rèn)為,股票內(nèi)在價(jià)值是可以預(yù)測(cè)的,可是股市本身是非理性的,是不能預(yù)測(cè)的,也沒(méi)有誰(shuí)能預(yù)測(cè)股市走勢(shì)。我們只能利用它,無(wú)法預(yù)測(cè)它。

巴菲特自己從來(lái)不預(yù)測(cè)股市,也從來(lái)不相信有誰(shuí)能預(yù)測(cè)股市。他說(shuō)：“我從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的人。”他認(rèn)為,對(duì)股票和債券價(jià)格所做的短期預(yù)測(cè),也是根本不起什么作用的；這種預(yù)測(cè)只能讓你更了解自己,而不是更了解股市、更了解未來(lái)。

他說(shuō),明天、下個(gè)星期、明年的股票市場(chǎng)如何波動(dòng),他不知道。但是如果要問(wèn)他未來(lái)10年、20年內(nèi)股市走勢(shì)如何,他是非常清楚的。因?yàn)闊o(wú)非就是兩種結(jié)果：上漲或下跌。

巴菲特舉例說(shuō),1999年初,他因?yàn)椴辉敢馔顿Y高科技股等“新經(jīng)濟(jì)”股票而受詰難。當(dāng)時(shí)的背景是,這些高科技股股價(jià)飛漲,每天都能造就許多個(gè)百萬(wàn)富翁,股價(jià)于2000年3月中旬達(dá)到歷史頂峰。可是又有誰(shuí)能預(yù)測(cè)到,僅僅幾個(gè)星期過(guò)去后,科技股股價(jià)就狂瀉千里,迅速跌至谷底呢？

所以他說(shuō),作為投資者,關(guān)鍵是要做好準(zhǔn)備,以便能利用上漲或下跌的機(jī)會(huì)獲利,而不是被市場(chǎng)利用,更不是因?yàn)槭袌?chǎng)誤導(dǎo)而產(chǎn)生錯(cuò)誤的投資行為。

1993年10月27日,巴菲特在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院演講時(shí),就著重批評(píng)了這種依靠股市預(yù)測(cè)短期投資的做法。他說(shuō),短期投資就是對(duì)即將發(fā)生的事情打賭；如果你用大量資金進(jìn)行短期投資,那很可能會(huì)血本無(wú)歸。

在我國(guó)股評(píng)中,你每天都會(huì)聽(tīng)到股市或某只股票具有“上漲的動(dòng)力”、“下跌的壓力”等說(shuō)法,看起來(lái)股市或股票就像人一樣具有七情六欲。巴菲特忠告投資者,不要相信這種股評(píng)家的胡說(shuō)八道。

他說(shuō),投資者希望股評(píng)家能夠告訴自己在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)如何操作股票,究竟是買(mǎi)入還是賣(mài)出,是投資股票、期貨還是期權(quán),這實(shí)際上是一種不切實(shí)際的幻想。請(qǐng)想一想,如果這些股評(píng)家真的這樣神機(jī)妙算,又怎么肯把秘密告訴別人呢？他們自己悄悄地做,不是早就賺足了嗎？

他說(shuō),股票本身并不知道誰(shuí)是它的主人,它究竟在誰(shuí)的手里。股市和股價(jià)上下波動(dòng),投資者有各種各樣的想法是正常的,可是這并不代表股票本身有任何想法、有任何情感。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯非常崇拜巴菲特。巴菲特說(shuō),凱恩斯的核心思想也是不要試圖預(yù)測(cè)股市走勢(shì),而是要集中精力了解上市公司。

可是看看我們的周圍,許多投資者都在預(yù)測(cè)股市走勢(shì),整天喜怒哀樂(lè),津津樂(lè)道。如果要他們不去談?wù)摴墒凶邉?shì),他們還有什么事可做呢？

對(duì)此,巴菲特的觀點(diǎn)是,投資者不需要、也沒(méi)有必要通曉太多的股票乃至每一只股票,你只要在你的能力范圍內(nèi)評(píng)估幾只股票就足夠了。每個(gè)人的能力范圍有大有小,這沒(méi)有關(guān)系,關(guān)鍵是你要知道自己的能力范圍有多大、能力范圍在哪里？

就預(yù)測(cè)股市走勢(shì)而言,這幾乎是超出每一位投資者能力范圍的事。現(xiàn)在的問(wèn)題是,這些投資者并不清楚自己的能力范圍有多大,總是不肯老老實(shí)實(shí)地做自己能力范圍內(nèi)的事,總是想走捷徑,幻想能走在市場(chǎng)前面——通過(guò)預(yù)測(cè)股市,來(lái)提前知道股市價(jià)格的變化方向——事實(shí)證明,這永遠(yuǎn)是幻想。

聯(lián)想到我國(guó)股市,投資者炒股的基本模式就是四處打聽(tīng)消息、跟莊,一有風(fēng)吹草動(dòng),就趕緊瘋狂買(mǎi)入或瘋狂賣(mài)出,缺乏對(duì)上市公司最基本的了解和分析。這實(shí)際上充分反映了中國(guó)投資者和中國(guó)股市的不理性和不成熟。

【投資心法】股市是非理性的,所以短期內(nèi)的股市走勢(shì)是不可預(yù)測(cè)的。如果誰(shuí)要通過(guò)打聽(tīng)消息包括聽(tīng)股評(píng),而不是基于對(duì)這只股票的內(nèi)在價(jià)值判斷來(lái)炒股,無(wú)異于緣木求魚(yú)。