投資札記之二：選股沒有秘密(9)

感受格力電器股東大會

本來計劃2007年6月29日上午10點去香港參加味千（中國）公司的股東會,下午趕到珠海參加格力電器的股東會,因為證件原因,香港未成行,只能專注格力的股東會。

下午兩點,到達格力在金雞西路的廠區,廠區后面有一座郁郁蔥蔥的大山,辦公樓無論外觀與內飾均透著現代氣息,讓人感覺好像不是在一個工業廠區而是身臨寫字樓。

兩點稍過,股東會開始。原想這個股東會與我經歷的大多數股東會一樣,聽聽然后看看翟敬勇先生或其他人的股東大會記錄就可以了,但隨著問答環節的持續進行,我有點遺憾沒有帶周明波先生來,他有時用錄音筆記錄主要的問答環節,協助其整理和思考。

如果有錄音筆的幫助,我一定付出哪怕再多時間與精力,也要讓盡可能多的朋友分享這精彩的兩個小時。當然,精彩是由具有人格魅力的格力董事長朱江洪先生與總裁董明珠女士帶來的,他們兩人的搭檔可謂天作之合,普普通通的問題經他們珠聯璧合的回答,頓時充滿智慧、思想與感召力。這是我在國內參加這么多股東大會,經歷的個人認為最精彩的問答環節。

偉大的公司一定有讓我們能感受其人格力量的領導人,這是我們在中國所投資皇冠上明珠式企業所能感受到的,這也是中國的福氣,中國應該為擁有這樣一批讓人尊敬的企業家而驕傲。而作為投資者,能找到將財富交于我們信任的人來完成持續的積累與創造,也是一件幸運的事。

讓我們來看看,能給我們帶來價值與財富人的思想、境界與那優美充滿力量與智慧的語言：

制造業要有“工業精神”——

董明珠女士：“在制造業中,如果商業精神占據主導地位,將會使企業的生存發展遠離工業精神,使得工業家們也像商人一樣行事,其結果必然是工業行業的短期化和商業化。就會更富于投機性,更短視和產生更多不正當的競爭。”

朱江洪先生：“工業精神就是要有吃虧精神、奉獻精神和對社會的高度責任感。”“一個沒有創新的企業,是一個沒有靈魂的企業；一個沒有精品的企業,是一個丑陋的企業。”“制造業需要以誠信為核心的工業精神。”(767股票學習網 http://www.acgnp.com收集整理)

走訪上市公司是幸福的,偉大的公司是相似的,不好的公司各有各的不同。你在偉大企業身上感受的有時候不僅僅與財富有關,它還和人們的思想、境界、信念、遠見、堅強、執著、奉獻等等相關聯,它是每一個時代生生不息循環的一部分,也是讓人感動心靈的一部分！

［備注：本文不構成買賣股票的建議,特此聲明！］

2007年6月30日

連鎖還是連鎖

2007年8月3日我的同事楊云從加拿大回來,聊起見聞。他說：“加拿大國球是冰球,其中有一個著名的冰球運動員以他自己名字TimHortons,開了一家類似于星巴克的連鎖店,生意好得不得了,每家店門面不大,但是所有類似店唯一需要排隊等候的就是它,而且好像什么時候去都是人滿。它剛剛分拆在美國和加拿大上市,目前市值約60億加幣,相比星巴克200億美金的市值,略小。但感覺星巴克受到的威脅更大些,現在星巴克與TimHortons都在相互向對方地盤滲透,但相較下TimHortons比星巴克價格便宜、親和力強。在加拿大人們有點把TimHortons當成第二個家、像家里客廳的感覺,而它多數的店就開在社區里。”

楊云說,還有一家Applebee’s的連鎖企業,在全美有2000家左右的連鎖店,10年來穩定增長,2006年銷售收入增長9.9％,市值19億美金,被一個基金以21億美金、1.2倍的PEG收購。這讓他想起味千拉面。

我們關注味千拉面、小肥羊等企業也有一段時間了,因為按中國的人口數量、城市基數,類似的企業應該有勝出的概率。比如味千拉面,公司在招股日擁有122家店鋪,截止2007年6月29日股東大會日擁有152家。公司開店的基本策略是每50萬人一個店（上海南京路上的四家店,例外情況）；富裕地區（珠三角和長三角）,一般30~40萬人口一個店；中國有660多個城市,公司目前只進入了30個左右。

不過,“雖然內地市場隨著經濟的迅猛發展以及居民消費能力的不斷提高,國內特別是城市的生活節奏不斷加快（下廚時間的不斷減少）,消費者尤其是白領階層,更愿意選擇一個環境優雅的餐廳加大外出就餐的開支,為味千等快速便利經營商提供了巨大商機”（見《味千（中國）控股有限公司招股章程》）。但看看2004年與2005年前十名快餐連鎖企業的排名表的變化,北京小土豆、西安飲食、河北千喜鶴的收入排名滑落,也可想見這個領域競爭的激烈程度。

楊云說：“我在香港機場的foodcourt吃午飯,有大概五六家快餐性質的餐廳,其中就有味千。在兩個多小時的時間里,只有味千一直是排隊的,一張單一個號,12點的時候,我的號是536號,我據此測算,這家最多50平方米大的店?一天的營業額能做到10萬港幣。香港機場南來北往的客人,應該說各色人等,非常具有代表性,這充分說明了消費者對它的認可程度非常之高。”目前味千大陸的翻臺率是6~8次,香港已達到10次甚至15次（香港已經沒有提升空間,雖然很多地方還在排隊）,這說明楊云在香港機場foodcourt的感受,估計是一個普遍現象。(767股票學習網 http://www.acgnp.com收集整理)

有分析師認為味千中國類似yum集團的年輕時代——百勝餐飲集團是全球餐廳網絡最大的餐飲集團,在全球100多個國家擁有超過34000家連鎖餐廳和85萬多名員工。其旗下包括肯德基、必勝客、塔可鐘、A&W及LongJohnSilver’s（LJS）五個世界著名餐飲品牌,分別在烹雞、比薩、墨西哥風味食品及海鮮連鎖餐飲領域名列全球第一。2005年百勝全球營業額達93億美元,其中包括直營和加盟費收入。

快速便利行業的成功更多地取決于品牌知名度的推廣以及口味獨特性、注重營養健康、良好的服務以及舒適的進餐環境,這些方面味千一直在進步。味千中國今天的市值約87億港幣,但它要想真的成為百勝餐飲集團這樣的公司,不知還有多少艱難的路要走。甚至味千中國這個有點“日本”味道的名字［味千是在英屬殖民地開曼群島注冊的香港公司,在中國大陸經營日式產品（糅合中國飲食文化元素）的企業］,也讓人懷疑它在中國能發展成大企業嗎？

不過,從味千中國到其他快餐連鎖企業,還是有機會在中國這么廣闊的市場中獲得長足發展的。
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