基于主營業務的分析

上市公司的業務情況可以從其發放的利潤表中獲知,此外,從各種炒股軟件的排名表中也可以看出端倪。考察公司的主營業務,重點要關注以下幾個方面。

1．考察主營業務是否清晰

基本面好的上市公司,其主營業務必定是單純、清晰的,那些業務混亂,“掛羊頭賣狗肉”的上市公司首先就應該避開。例如,表2-1中這家公司,它是以“××通信公司”的名義上市的,然而,其主營業務卻與股票名稱極不相符。遇到這種公司時,投資者要謹慎購買。

2．利潤構成

投資股票時,應該選擇那些主營收益占主要地位的公司,遠離那些靠投資收益來支撐公司業績的公司。上市公司的利潤構成情況可以通過利潤分配表查看。

如表2-2所示,這家公司的投資收益在整個營業利潤中始終只占據很少的比例,也就是說,這家公司始終把主營業務放在首要位置,是一家值得投資的公司。

相反,表2-3中所示的這家公司就不值得投資。因為,這家公司的利潤有很大一部分來自投資收益,而從表中連續幾年的數據可以看出,該公司的投資收益極不穩定,時高時低,公司穩定獲利能力的不強。這樣的公司是不值得選擇的,股民最好遠離它們。

3．主營業務增長率

那些連續穩定快速增長的公司是股民應該關注的重點。這一點同樣可以從利潤表中看出來。

表2-4和表2-5所示的是兩家利潤增長率截然相反的公司。表2-4所示的這家公司,連續三年不論主營業務收入增長率還是營業利潤增長率都保持在23%左右,是一家成長性高的公司,值得關注。

相反,表2-5所示的這家公司,其主營業務收入增長率雖然是逐年增加的,但增長速度不快。其營業利潤增長率則大起大落,很不穩定,其中必有原因,股民對這樣的公司要小心為妙。

3下一頁 4．毛利率

毛利率與主營業務息息相關,毛利率越高,公司經營的效率就越高。毛利率的相關公式如下：

主營業務利潤=主營業務收入－主營業務成本

毛利率=主營業務利潤／主營業務收入

例如,可口可樂、貴州茅臺等消費類企業,由于產品配方固定,原材料也很廉價,所以不必加大投入就可以賺取可觀的利潤,這類公司的毛利率相對來說是比較高的。因此,股神巴菲特才鐘情于可口可樂這樣的消費類企業。反之,鋼鐵行業、機械制造業等行業要獲得利潤就必須加大投入,引進技術,更新設備,還要顧及原材料和勞動成本的提高,不太容易獲得高額利潤。

需要指出的是,不同的行業,毛利率不具備可比性。如表2-6中列出了某些行業龍頭股的年毛利率,可以看出貴州茅臺的年毛利率遠高于排名12的寶鋼股份的年毛利率,但這并不代表貴州茅臺的基本面要比寶鋼股份好。

既然如此,那么,如何通過毛利率來選擇好的公司呢？一種方法就是像巴菲特那樣只考慮毛利率高的行業,只關注如貴州茅臺、招商銀行等這些毛利率高的公司；另一種方法是在同行業中進行比較,關注那些在同行業中毛利率較高的公司。如表2-7所示,很明顯,投資排名靠前的公司比靠后的公司收益更大。

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