現(xiàn)代公司大都負(fù)債經(jīng)營以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,利用債務(wù)的稅收抵免效應(yīng)和財務(wù)杠桿作用增加公司股東價值,但如果債務(wù)管理失策,財務(wù)狀況欠佳,不僅影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營,嚴(yán)重的還會導(dǎo)致公司破產(chǎn)。因此,股票投資者除了要研究公司的盈利能力和經(jīng)營管理水平外,還要適當(dāng)關(guān)注公司的財務(wù)狀況。

分析上市公司的財務(wù)狀況,首先要關(guān)注財務(wù)報告,這是財務(wù)分析的依據(jù)。看財務(wù)報告、分析財務(wù)報告是選股的基礎(chǔ),財務(wù)報告里面的數(shù)據(jù)為投資者成功做到選股投資提供了重要的依據(jù)。

一、財務(wù)報告包含的內(nèi)容

一般而言,上市公司的財務(wù)報告均包括以下一些內(nèi)容：

1．資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期（往往是年末或季末）的財務(wù)狀況的靜態(tài)報告,反映了某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)基本狀況。通常從資產(chǎn)負(fù)債表可以判斷公司權(quán)益和負(fù)債的合理性,償債能力是否強(qiáng)等狀況。同時,需要說明的還有,資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和負(fù)債兩部分組成。其中,資產(chǎn)部分表示公司所擁有的,以及其他公司所欠的各種資源或財產(chǎn)；負(fù)債部分包括負(fù)債和股東權(quán)益兩項。

2．利潤表

通過利潤表,可以反映某企業(yè)的收支情況和盈利情況。即實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入有多少、實現(xiàn)的其他業(yè)務(wù)收入有多少、實現(xiàn)的投資收益有多少、實現(xiàn)的營業(yè)外收入有多少,等等；可以反映一定會計期間的費用耗費情況。投資者可以通過利潤表來了解某企業(yè)的每股收益、每股凈資產(chǎn)等財務(wù)數(shù)據(jù),為選股投資提供必要的前提條件。

3．現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為編制基礎(chǔ),反映公司會計期間運用資金（或現(xiàn)金）的變動及其原因,即資金的來源及其用途的報表,亦即籌資和投資的活動及其方針的總括性的動態(tài)報表。一般來說,要想通過對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析來確定選股投資方案,就要掌握該表的結(jié)構(gòu)及特點,并分析其內(nèi)部構(gòu)成,又要結(jié)合利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行綜合分析,以求全面、客觀地評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。

4．流動資產(chǎn)和流動負(fù)債

企業(yè)要發(fā)展和擴(kuò)大,與流動資產(chǎn)的數(shù)量是分不開的。同時,資金是否充裕也反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營狀況。因此,在選股投資的過程中,流動資產(chǎn)項的數(shù)據(jù)也是值得關(guān)注的。

投資者通過對上市公司的財務(wù)報告所提供的內(nèi)容信息來尋找中意的股票,可以參考以下幾方面的選股技巧。

1．分析每股稅后盈利和凈資產(chǎn)收益率

通過公司財務(wù)報告提供的信息,對每股稅后盈利以及凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行同行業(yè)之間的橫向比較分析,以及當(dāng)年與歷年的同比增長率的縱向分析；如果同行業(yè)分析名列前茅或縱向同比增長明顯加快的公司,其股票就有可能是潛力股,可以關(guān)注并適時介入。

2．分析公司的每股凈資產(chǎn)

投資者根據(jù)財務(wù)報告提供的信息,通過比較上市公司的每股凈資產(chǎn)和公積金比率,可以判斷該公司股票的含金量。通常情況下,一個上市公司具有發(fā)售配送股的可能性的大小與該公司的凈資產(chǎn)和公積金比率的大小成正比。如果兩者比率較高,就有潛在的送配股的可能性,成為含權(quán)股票。事實上,股票含權(quán)的高低也與該股票成為績優(yōu)股的概率成正比。

3．分析公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況

對公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況進(jìn)行分析,如果是資產(chǎn)負(fù)債率高的公司,在遇到降息的經(jīng)濟(jì)政策時,該公司將會受益,盈利的可能性增加,其股票就有可能成為黑馬股。

4．分析主營業(yè)務(wù)收益占總盈利的比重

一個家公司的主營業(yè)務(wù)收益占總盈利的比重大小與該公司的長線投資價值的大小成正比。如果該公司的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向收益更高的產(chǎn)業(yè),也會為該公司股票成為黑馬股提供契機(jī)。

5．分析公司股本結(jié)構(gòu)的變化

投資者可以從股本總量和股東兩個方面來分析公司股本結(jié)構(gòu)的變化。分析公司股本總量的變化,股本總量小、業(yè)績優(yōu)良的公司,其潛在的擴(kuò)張性較大,成為黑馬股的可能性就大；分析大股東的變化,公司控股權(quán)的變化往往是資產(chǎn)重組或經(jīng)營方向發(fā)生轉(zhuǎn)變的開始,黑馬股也往往產(chǎn)生在這些有題材的公司之中。

有一句描述投資理論的話為“價值決定價格,價格圍繞價值波動”,看一家公司的財務(wù)報表,就是要使投資者能得到“知己知彼,百戰(zhàn)不殆”的效果。

(1)獲利能力分析。一個公司當(dāng)前投入的資本如何運用,獲利能力如何,直接影響到公司的利潤,收益性指標(biāo)也是衡量公司有無活力、經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)劣的標(biāo)志,同時也是投資者投資股票的依據(jù)。因為利潤直接決定了股息的規(guī)模和股價的走勢。相關(guān)指標(biāo)有資產(chǎn)報酬率、資本報酬率（股東權(quán)益報酬率）、每股收益、每股凈值、市盈率和市凈率。

(2)安全性比率。安全性比率是分析公司償債能力的指標(biāo),主要有流動比率、速動比率、負(fù)債比率和舉債經(jīng)營比率。

(3)成長性比率。主要是衡量公司成長能力并用來預(yù)測未來發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo),包括利潤留存率。

(4)周轉(zhuǎn)性比率分析。它是用來分析一個公司經(jīng)營效率的比率,是財務(wù)分析中的重要周轉(zhuǎn)率之一。常用的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

對于散戶來說,對一家企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析是需要花費大量時間和精力的,也是不實際的,所以只要能夠掌握相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)也可以在一定程度上了解企業(yè)的財務(wù)狀況。還需要強(qiáng)調(diào)的是,在運用財務(wù)指標(biāo)時,一定要注意財務(wù)指標(biāo)近三年內(nèi)的縱向變化,并與行業(yè)平均水平和同類企業(yè)進(jìn)行橫向比較。

根據(jù)上市公司的經(jīng)營業(yè)績選股

從上市公司的經(jīng)營業(yè)績中尋找投資機(jī)會是選股的基本準(zhǔn)則。通常要關(guān)注以下一些指標(biāo)：

(1)營業(yè)成本的變化。營業(yè)成本越低,這通常能表明公司產(chǎn)品獲利水平在提高。但要注意的是公司上一年度是否計提過大量存貨跌價準(zhǔn)備,這種人為的會計操作會導(dǎo)致公司今年營業(yè)成本顯著下降,但并不代表公司產(chǎn)品獲利水平的提高。

(2)營業(yè)收入的增長。營業(yè)收入是否比去年有所增長,特別要關(guān)注營業(yè)收入增長的原因,不同的原因分析的結(jié)果與決策也就不同。

(3)每股收益（扣除）。每股收益代表公司每一單位股份的賺錢水平。關(guān)注每股收益（扣除）指標(biāo),并與往年數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向比較,有一定增長才是硬道理。另外,每股收益的變化也會受公司在本期進(jìn)行轉(zhuǎn)配送股以及增發(fā)股票等原因而擴(kuò)大了股份的基數(shù)而相對下降,但這并不代表公司盈余水平下降。

(4)銷售收現(xiàn)率。即營業(yè)收入的含金量,也就是銷售商品收到的與主營收入的比率,這個比率越高,越能代表企業(yè)在銷售中占據(jù)賣方地位。商品銷售收入能及時收到現(xiàn)金,也就能表明公司的利潤是有現(xiàn)金保障的。

(5)業(yè)績的季節(jié)性分布。很多上市公司經(jīng)營具有明顯的季節(jié)性特征,其利潤水平在季節(jié)之間分布并不一定均勻。所以,不要被某些個別季度盈利水平迷了眼。

(6)經(jīng)營項目的分布。了解上市公司的主要經(jīng)營項目,分析其所屬行業(yè)、獲利水平以及各項目間的規(guī)模比例關(guān)系,從而結(jié)合國家的產(chǎn)業(yè)政策對公司的經(jīng)營前景有個基本判斷,避免犯戰(zhàn)略上的錯誤。

(7)業(yè)績水平的判斷。業(yè)績水平高低的判斷必須有一定的參照,至少應(yīng)該與企業(yè)的歷史及同行業(yè)的其他公司進(jìn)行縱橫比較,才能更好地看清其水平。

長遠(yuǎn)來看,績優(yōu)股肯定是有投資價值的。投資者只要在相對低位買進(jìn),日后就一定能獲得豐厚的投資回報。

投資者必須認(rèn)識到：只要是具有真正投資價值的績優(yōu)股,其股價下跌或在低位區(qū)徘徊都是暫時的現(xiàn)象,它最終會有一個價值回歸。因此,投資者對一些真正具有投資價值的績優(yōu)股,如果逢低吸納,長期持有,必有厚報。而對一些前期已大幅炒作,目前經(jīng)營狀況處于相對穩(wěn)定階段的績優(yōu)股,要采取敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度,多以觀望為宜,只有當(dāng)這類個股出現(xiàn)調(diào)整到位時,才可適時介入。