券商的操盤手法

券商在坐莊的時候主要是使用自有資金進行股票操作,當然也包括一部分委托代理的投資,以追求高額利潤為投資的主要目標。莊家的持股時間是比較短暫的,一般來說三個月到半年的比較常見,因為券商的資金多來源于短期的資金甚至是挪用客戶保證金,所以長線持股的投資者中一定沒有券商的身影。在通常情況下,年底是券商出貨的時間。券商在操盤前,一定會充分地利用自身的研究條件,對國家政策和市場的狀況做出一番精確的調研,才會做出投資決策。券商的信息來源不僅僅包括國家的相關政策,甚至會有上市公司的重要內部消息,之所以能夠得到這些消息,是因為券商擁有為上市公司擔任保薦人和配股承銷商等便利條件。

券商坐莊的經驗是相當豐富的,其操作水準不是其他的機構投資者可以比擬的。券商參與股市投資的便利性和自身實力的強大,加之在操盤手法上經常選擇反復拉升、打壓的方式使其能夠不斷地博取利潤。當然莊家采取這樣頻繁操作的坐莊方式,也是有其必然性的。只有這樣操作股票才能夠為券商賺取更多的手續費用。當其從事買賣股票時,即使是處于虧損狀態,也可以利用手續費用加以彌補,從而使券商的操盤業績看起來不是很差。在券商反復打壓和拉升股價時,成交量的放大是一定的。這樣一來,成交量是否有效放大、股價是否頻繁波動,就成為判斷券商是否坐莊的理由。

券商在操盤的時候,經常對其承銷配股的股票進行維護,避免股價在配股前跌破其配股價格,維持股價在市場中的形象。在拉升股價之后,券商會立刻采取放量拋售的手法使投資者在高位被套牢。這樣一來,高位套牢的投資者不能夠在短時間內解套,那么參與上市公司的配售是其必然的選擇。采取這種手法的券商,拉升股價的根本目的是要榨取投資者的利潤,使投資者手中的股票成為券商圈錢的工具。這樣一來,投資者判斷是否有券商坐莊就多了一種選擇：觀察股票在配股前的價格是否與配股價格非常接近,如果二者非常接近,那么一定是券商在其中坐莊。

如圖3-11所示,中信海直(000099)就是券商坐莊的一只典型的股票。在2010年股市調整的過程中,該股也是隨著指數的不斷下跌而呈現出破位下跌的走勢。股價從最高價格9.29元／股一直下跌到5.75元／股的位置,跌幅超過了30%。而當指數反彈、眾多股票開始上漲時,該股也是率先發力上漲的股票之一。在不到30個交易日的時間內,該股一直上沖到了9元／股附近,上漲速度之快在眾多的股票之中也是首屈一指的。

這只股票的反彈走勢屬于典型的券商坐莊股票的走勢,上漲和下跌的趨勢相當明顯。反彈的時候,更是走在了市場的前面,率先領漲到位。不僅如此,從該股的成交量上來看,也是經常性地呈現出放量的現象,券商在不斷拉升和打壓股價時,一定賺足了交易費用。

如圖3-12所示,從西藏發展(000752)日K線圖中可以很明顯地看出,股價的走勢不斷地出現暴漲暴跌的現象。自認為實力非凡的券商游刃有余地操縱著這只股票的走勢。該股每一次的上漲和下跌都呈現出很鮮明的趨勢性,并且券商采取了一步到位的快速拉升和打壓手法,在很短的時間里就達到了操盤的目的。

如圖3-13所示,從天茂集團(000627)日K線圖中可以看出,該股在被拉升之前籌碼已經在頂部呈現出單峰的密集形態。該公司決定轉增和配股之后,莊家對該股進行了大肆的炒作,使股價在短時間內瘋狂的上漲。

如圖3-14所示,在天茂集團(000627)股價被拉升之后,籌碼又一次被抬高,券商正好達到了轉移籌碼到高位的目的。并且一旦時機成熟,莊家一定會在高位出貨,從而使投資者接盤后被套牢而不得不接受配股的現實。

如圖3-15所示,天茂集團(000627)的莊家在配股前的一天內放量打壓股價,當天股價下跌了5.69%,換手率也放大至12.68%。這是配股前的最后一次放量下跌,與前期圖中A位置的放巨量出貨形成了呼應。莊家在散戶接盤之后就可以順利地出逃了。散戶只好接受高位被套牢的命運,等待上市公司進行轉增和配股。

QFII的操盤手法

QFII與國內A股的投資者在選股方式、操盤手法上有很大的區別。QFII經常被認為是市場中的“先知先覺者”。他們的動作總是比國內的基金公司要快一拍,能夠提前一步發現股價虛高的風險和潛藏的投資價值,并且能夠及時做出相應的反應。

歷史上就有2005年A股處于1000點附近和2008年股市下跌到3000點時,QFII大舉抄底從而獲得成功的例證。作為外國進入國內的機構投資者,QFII之所以成功與其說是偶然,倒不如說是由其獨特的操作手法和獨樹一幟的選股方法決定的。

就在2008年4月,上證指數下跌到3000點附近時,也是國內基金經理們覺得無望時,QFII再一次成功抄底A股。事實上早在2008年3月底到4月,與國內眾多基金公司持續不斷地建倉形成鮮明對比的是,QFII依舊按照自己的操作策略穩步加倉A股。在上證指數接近3500點時,QFII就已經開始盤算著抄底的計劃了。值得一提的是,在指數從3500點下跌到3000點的過程中,快速下跌并未使QFII的投資熱情受到影響,反而卻越戰越勇,就好像牛市即將來臨一般。

就在證監會宣布降低印花稅救市政策的時候,QFII云集的上海淮海中路營業部再次成為滬市資金凈流人金額最大的席位,全天買入9.5億元,賣出2.7億元。4月24日印花稅率的下調使得QFII的大抄底行動以大獲全勝而告終。但是,這時期基金公司表現如何呢？國內的基金公司在4月初的11個交易日中累計賣出197億元的股票,錯失了搶反彈的機會。

抄底成功的QFII有其成功的秘訣,首先,它進行了多方面細致的分析和精心周密的策劃。這一點是國內基金公司非常值得學習的地方。例如：在2008年金融危機股市大跌的時候,當美股企穩時,摩根大通發布的報告稱,建倉MSCI中國指數的機會已經到了。并且匯豐、花旗等知名投行一致同意中國政府救市的政策一定會提高A股的投資吸引力,A股市場已經具備很強的長期投資價值。

其次,QFII悄悄地做了充分的準備。2008年3月,分歧不斷的機構并沒有注意到的一個事實：QFII已經準確把握了政策的動向,并且開始購買籌碼了。由2008年第一家獲準的QFII基金（哥倫比亞大學投資基金）可以看出,QFII已經開始大量搶奪籌碼了。

再次,QFII成功的很大一個先決條件就是“提前建倉策略”。之所以采取這種提前買人的方法,主要是限于資金量的不足,不能夠跟國內的基金、券商等機構進行競爭。QFII如果想要獲得很好的投資收益,就必須先下手。先于資金龐大的機構動手建倉,可以保證QFII在以后的市場中能夠擁有足夠的籌碼來坐莊和獲得更多的投資收益。

最后,一個很好的投資策略就是“少量資金先行試探,大量資金后邊壓陣”。使用少量的資金先進人空頭市場,試探一下市場中做空能量的大小,然后在適當的時機用大量的資金入市來改變市場的多空狀況。在2008年4月初,QFII已經使用少量的資金來試探多空雙方的力量大小,并且在印花稅的利好政策發布時,果斷大舉加倉A股。加倉之后,股價在利好政策的帶動下迅速反彈,QFII取得了反彈之后的巨大的勝利。

總之,QFII在投資A股時的操作策略可以概括如下：理性分析、尋找低估個股、果斷建倉和控制風險。也就是說,QFII操盤的時候一定是在很理性的分析基礎之上,制定了相應的投資決策之后才開始行動的。在選擇個股時,重點要關注那些具有低估價值的股票,只有這樣的股票才更加具有投資的價值。并且,在市場基本面朝著好的方面改變時,尋找合適的機會快速地完成建倉的動作。當然,以上的這些都是基于控制投資風險的。QFII建倉時采取先用少量資金試盤,然后大舉建倉的手法是非常值得稱道的。普通的投資者都可以將這種建倉方式為我所用,從而取得豐厚的投資收益。

不管怎樣,外來的QFII基金的很重要的一條投資原則就是：價值投資。不論投資手法如何,其基本的原則都是要遵循價值投資原則。尋找物有所值的股票,是QFII投資成功的關鍵所在。

如圖3-1所示,圖中標注了南海發展(600323)在2008年牛市當中日K線走勢。可以看出的是該股企穩的時間是比較短的,早在5月的時候,股價已經接近最低價格。這與QFII資金的涌人是密不可分的。QFII的動作通常都比國內的基金公司快一些,在入駐該股的時候也不例外。

如圖3-2所示,上證指數的企穩時間與南海發展相比有明顯的滯后性。5月的上證指數是3300點左右,而到了11月時已經跌破2000點的大關了。南海發展的走勢與上證指數的走勢出現如此大的差距,說明QFII的建倉動作明顯領先大盤一步,走勢上也是相對比較平穩。

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