（5）胡弗電動吸塵器公司1957年12月股價為14美元,而到1963年底不考慮一股拆分成兩股的因素后股價達到了67美元；

（6）芝加哥特勒·郝特和東南鐵路公司(TH)第一批債券1964年的發行價僅為2?75～4?25美元,1994年到期時的交易價為70美元,其收入債券1964年的發行價為2?75～4?5美元,而1994年到期時的交易價卻達到67?5美元。

縱觀上述典型案例,股價低于其內在價值通常有如下幾種情況：一是因為公司經營過程中遇到突發負面事件,比如財務危機或者管理層問題等等,從而引起公司股價大跳水；二是由于公司的實際經營和實際內在價值比市場給出的價格高,市場給出的價格比公司的實際價值低,市場錯估了公司的價值；三是由于市場整體進入熊市引起的某些股票被市場整體變化和氣氛影響也隨大流下跌,使公司的市場價格低于公司的內在價值,這種情況下形成的安全邊際更是典型的假象。

《孫子兵法》中有言："昔之善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝。"格雷厄姆在給自己的投資設置了安全邊際之后,是不是已經立于不敗之地了呢？任憑市場如何風云變幻,他所購買的股票已經沒有太多賠錢的可能了。

3?盯緊企業--從盈利中索取投資收益

巴菲特認為格雷厄姆所說的關于投資理財有史以來最重要的話就是,"最聰明的投資方式,就是把自己當成持股公司的老板"。格雷厄姆還說："在投資時,我們把自己看成是企業分析師--而不是市場分析師,也不是宏觀經濟分析師,更不是證券分析師。"

巴菲特從他的老師那里學到了一個簡單但卻是最重要的原則：你一定要將股票視為公司的一部分,而不要將其視為什么變化莫測的東西,也不要聽信于你的經紀人或者鄰居的判斷。如果你能夠仔細檢視公司,能夠深入理解企業的價值取向,你就能從中獲利。此外,巴菲特還談到了自己對這種信條的親身實踐,"每當理查和我為伯克希爾·哈撒維公司購買普通股時,我們對待交易的態度就好像在購買一家私營企業。我們研究企業的經濟預期,研究執掌企業的管理人員以及我們可能支付的價格。"

不僅如此,巴菲特認為購買股票時應該從如下幾方面去關心這家企業：一是企業銷售、費用、利潤等業務線索簡單并且可以了解,能明智地研究調查,企業經營歷史穩定,長期前景看好；二是理性的經營者將多余現金投資于成本報酬率較高的計劃,對股東誠實坦白,不盲從他人；三是現金能力和毛利率較高,市場價值差額超過企業當期保留盈余的總和。

作為股東,盡管巴菲特對經理人最大限度地放權,但他還是非常關注企業本身的經營。放權的目的其實也是為了提高經營效率、降低成本。他一直把自己的企業所擁有的成本優勢當作抵御競爭對手的城墻。成本越比競爭對手的低,他會越加注意加固和保護自己的城墻。因為巴菲特深知,投資者擁有一個好的企業就如同擁有一個漂亮的城堡,肯定會有其他競爭者對它發起攻擊,妄圖從自己的手中把它搶走,所以他必須要在城堡周圍建起城墻來。

不止一次,巴菲特給旗下公司的經理人提出要求：讓城墻更厚些,保護好它,拒競爭者于墻外。通過服務、產品質量、價格、成本、專利和地理位置來達到目的。