機構操盤手培訓手冊

    第一節 資金的來源及分配

對于一個主力操盤手來說,恰當地安排資金的來源也是一門必修的功課。

依照客戶的不同（比如個人大戶、機構投資者、上市公司、銀行等等）而在我國現行的法律法規所許可的前提下采取合理的資金安排：

1.對于個人大戶、機構投資者的資金來源而采取合理的應對策略,這些客戶中的自有資金所 占的比重,以及對應部分應分配在項目策劃中的戰略建倉部分,他們來自銀行或者客戶保證金等其它渠道存在不確定因素的對應部分資金所占的比重,應分配在相應兌現能力較強的滾動拉抬部分,其余的風險應對資金用來防范運作途中可能出現的來自于各種渠道的不可預計的種種風險。

比如某證券公司在1997年大量挪用客戶保證金參與炒做股票,在股票被套后由于無法出局,引發了客戶與證券公司之間的矛盾,直接導致監管機構對該證券公司的調查,并對其違規行為進行處罰,此類事例不勝枚舉。

2.對于上市公司來說,無論其自有資金,或配股、或上市所募資金,都必須通過其合理、合

法的渠道,并且能夠在上市公司的財務報表上顯示為正常流出。這種資金流出采取的形式往往是大比例進行參股控股投資公司或券商,進行資產、現金托管等手段,努力使資金的流出合理、合法化。對于參股控股資金,由于沒有時間概念上的限制,應最大程度上地參與鎖倉或者說是戰略建倉行動,對存在諸多不確定因素的資金,則宜用于滾動拉抬股價之用。 對于資產、現金托管等手段流出的資金,應根據時間的長短來合理安排,時間較長的應用來鎖倉和戰略性建倉,時間較短的可用來參與低吸高拋,滾動拉抬股價所用。

比如：在1997年的大牛市行情中,某上市公司違規大量挪用募集資金,炒做自己公司的股票,在股價被炒至顛峰時推出高比例送配（10送10）的方案,除權后在該公司自導自演之下,利好不斷,股價也節節攀升,主力順利獲厚利出局,莊家開始反手做空,為了促使股價下跌（為下一波行情做準備）,主力用剩余不多的籌碼在向下打壓股價時,被監管機構一把逮個正著,這種自導自演,由董事長親自抓,“兩手都很硬”的弱智行為最終成為導致該董事長鋃鐺入獄的直接導火索。

從近年來看,絕大多數上市公司在炒做股票時,更注意風險的控制（來自監管機構對市場違規行為的監管）。他們往往采取靈活多變的形式,設立各種名目、性質的子公司（如投資公司、資本運營公司、其他實業公司等）,再由這些子公司再設立子公司,或和其他公司合資設立孫子輩的公司。這樣通過關聯交易,上市公司所募集的資金通過層層劃轉,逐步沉淀在這些子、孫輩的公司,或合資公司手里,再由他們回過頭來選擇合適的時機,逐漸在二級市場上收集流通籌碼。在條件成熟（戰略建倉和鎖倉完成的時候）后,再由上市公司根據情況,逐步發布消息（利好或利空）,（也可由其他媒體）配合主力坐莊。這樣無論反映在上市公司財務報表上流出的資金或者是上市公司的利潤來源,都有一個至少表面上能夠合理合法化的進出渠道。（當然,也可以通過其他更多的方法、渠道搞出一些形式上更復雜的資金流出和流入的方式,用來逃避管理層的監管。由于時間和篇幅的關系,這里僅舉一例,意在拋磚引玉。）

尤其值得注意的是,現金或者資產托管的數量不宜過大,主力操盤手應力爭在項目策劃中就將大部分資金合理分配,僅余一小部分進行現金托管。最近我們發現不少上市公司可能是由于時間緊迫的關系（也可能是策劃中的遺漏）,動輒就將剛剛費盡九牛二虎之力募集的幾億資金大規模地進行托管,這不能不引起投資者和監管層的高度警惕和重視。

3.對于個人大戶或機構投資者的資金,或上市公司暗地里發展的私募基金來說,如簽約的時間較長,則宜參與鎖倉或者戰略建倉行動。時間較短的,則宜參與滾動拉抬股價,以便日后有較強兌現能力。
據筆者所知,在幾年前某主力操盤手在操盤某只股票時,在拉升途中的關鍵時刻,某大資金因特殊原因突然提出撤資,導致流動資金異常緊張,不得不停止操盤,在一定程度上直接影響了操盤計劃的實施,延誤了拉升的最好戰機,導致坐莊成本大大增加。

4、來源于銀行的資金。
在條件成熟的情況下,也可由上市公司設立發起的子公司之間相互擔保貸款,從銀行或信托投資公司籌集資金,然后投入項目運營。在把股票炒到高位后,再拿這些股票進行重復抵押融資。這種方法雖然事半功倍,但只適合于坐莊過程中的獨莊行為,如果是多莊行為,一旦協議的約束力不強,其中一方單方面毀約,會造成整個計劃的失敗。后果不堪設想！在項目的運營過程中,股票抵押融資資金的周期性與后續資金銜接都應有較高的水準和科學的統籌計劃。如果其中的任何一個環節不能夠按計劃順利銜接歸口,也將直接影響整個坐莊計劃的順利實施,嚴重的甚至動搖整個坐莊規劃。

資金的來源及分配的重要性從前期中科系的崩盤就可窺豹一斑,中科系的后續炒做資金完全來源于存在不確定性因素的銀行抵押貸款資金上。并且是多莊行為,在其中一方面單方毀約的情況下,銀行為了保證自己資金的安全而采取的大規模平倉行為,直接引發0048中科創業崩盤的原因。所以,在操盤過程中,一定要注意資金的來源及其合理、科學的分配。