（二）根據股市發展階段與成長周期理論判斷

與道氏理論相近的是,有人認為股市的發展過程分幾個階段,或者幾個周期循環。

1．股市成長階段論。

證券市場發展的道路不完全一樣,但一般都要經歷5個階段。

休眠階段：此階段了解證券市場的人并不多,股票公開上市的公司也少,但過了很長一段時間,投資者發現,即便不算潛在的資本增值,獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益,于是他們就買進股票,但開始還是小心謹慎。

操縱階段：一些證券經紀商和交易商發現,由于股票不多,流動性有限,只要買進一小部分股票就能哄抬價格。只要價格持續高漲,就會吸引其他人購買,這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此,他們開始哄壓市價,操縱市場,獲取暴利。

投機階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值,不管已經實現了的或還只是帳面上的,這些暴利的示范作用都會吸引更多的人加入投機行列,投機階段就開始了,股價大大超過實際的價值,交易量扶搖直上。新發行的股票往往被超額急購,吸引了許多公司都來發行股票,原來惜售的持股者也出售股票以獲利,于是擴大了上市股票的供應。

崩潰階段：到一定時機,用來投機的資金來源會枯竭,認購新發股票的越來越少,而越來越多的投資者頭腦冷靜下來,開始認識到股票的價格被抬得太高了,與本來的價值脫節得太厲害。這時只要外界一有風吹草動,股價就會動搖,然后價格開始下降。

成熟階段：在股市下跌之后,需要幾個月甚至幾年的時間使公眾對股票市場重新恢復信心。這個時間的長短視價格跌落的幅度,購買新股票的刺激,機構投資者的行為等因素而定。跌市使許多人虧了大本。他們只留著作長期投資,寄望于將來價格的回升,大多數投資者變得謹慎了,一些沒有經歷過崩潰階段的新的投資者加入進來,機構投資者的隊伍也擴大了,這樣成熟階段就開始了。這時股票供應增加,流動性更大,投資者更有經驗,交易量更穩定,雖然股價還會波動,但不像以前那樣激烈了,而是隨著經濟和企業的發展上下波動。

2．股市周期循環論。

構成股價漲跌變化的因素頗多,除了政治、財經、業績等實質因素之外,人為因素等的變化,往往是促成股價漲跌的主要原因。雖說影響股價的因素頗多,但一些精明的操作者,在長期統計和歸納之后,發現了有規則的周期性。聰明的投資人,把這些周期循環的原則應用到股票的買賣操作上來,經常無往而不利。

（1）低迷期：行情持續屢創低價,此時投資意愿甚低,一般市場人士對于遠景大多持悲觀的看法,不論主力或中小散戶都是虧損累累。低迷期為真正具有實力的大戶默默進貨的時候,少數較具長期投資眼光的精明投資者也多在此時按計劃買入。該期盤旋整理的時間越久,表示籌碼換手的整理越徹底,而此期的成交量往往最低。

（2）青年漲升期：此時的景氣尚未好,但由于前段低迷期的長期盤跌已久,股價大多已經跌至不合理的低價,市場浮股亦已大為減少,在此時買進的人因成本極低再跌有限,大多不輕易賣出,而高價套牢未賣的人,因虧損已多,也不再追價求售,市場賣壓大為減輕。該期多數股票上漲的速度雖嫌緩慢,但卻是真正可買進作長期投資的時候,即為一般所稱的“初升段”。

（3）反動期：即為一般所稱多頭市場的回檔期。股價在初升段的末期,由于不少股票亦已持續漲升,經過長期空頭市場虧損的投資者,在好不容易略有獲利之余,多數采取“落袋為安”的觀念,獲利了結。而實際上,反動期是機構大戶真正進貨的時期,也是真正買賣股票的精明投資者,所樂于大量介入投資的時期。

（4）壯年漲升期：即為一般所稱的“主升段”。由于股價節節上漲,不管內行外行,只要買進股票便能獲利,做空頭的信心已經動搖,并逐漸由空翻多,形成搶購風潮,而股價會越漲越搶,越搶越漲,甚至形成全面暴漲的局面。該階段的特性,大多為成交量持續大量的增加,發行公司趁著此時大量增資擴股及推出新股,上漲的股票也逐漸地由強勢股延伸到冷門股票,冷門股票并又逐漸轉勢而列居于熱門榜中,“輪做”的風氣特盛。此期為機構莊家操作甚久之后,逐漸獲利了結的時期,他們所賣的雖非最高價,但結算獲利已不少,精明的投資者也趁此機會了結觀望,只有一些不成熟的中小散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。