一是市場風險。市場風險是指因政治、經濟宏觀因素,股份公司的微觀因素,以及技術、人為因素等個別或綜合作用于股票市場,致使股票市場的股價大幅度波動,從而給投資者帶來經濟損失的風險。當經濟處于繁榮時期,股價呈上升勢頭,漲多跌少；當經濟不景氣時,經濟發展遲緩,失業率上升,通貨膨脹,國民生產總值下降,股價呈下降勢頭,跌多漲少。一般來說,股市要先于經濟氣候4～6個月發生變化,即股市會先于經濟復蘇而走強,也會在經濟循環的高潮到達之前結束上升趨勢。因此,股價指數有經濟“晴雨表”之稱。如1993年上半年正當我國經濟發展處于高峰期的時候,滬深股市已提前見頂,5月份上證指數最高達1558點,深圳股市綜合指數達368點,隨后股市逐步回落。1993年7月政府宣布進行宏觀調控,隨著宏觀調控政策的執行,經濟過熱的勢頭逐步降溫,而股市也進入了長期下降趨勢,一直持續到1996年。

二是購買力風險。也叫通貨膨脹風險,是指由于通貨膨脹而使證券投資收益的購買力下降,從而給投資者帶來損失的可能性。在股票投資中無論何種證券都要受到通貨膨脹不同程度的影響,因為投資中收回本金或取得收益都以貨幣來實現,貨幣的價值當然要受到通貨膨脹的影響而降低。

三是利率風險,是指由于利率變化而使證券投資遭受損失的可能性。當利率向上調整時,股票的相對投資價值將會下降,從而導致整個股價下滑。

四是稅收風險。一個國家的稅收政策,例如對企業開征的稅種、稅率,以及有關股票市場的交易稅等,均會影響股價的變化。當征稅的稅種、稅率對公司的贏利與證券交易所的活動有益時,股價即上漲,反之會下跌。如1990年深圳市政府決定對股票交易征收0．6％的印花稅和對年終分紅時超過銀行一年期存款利率的利息征收10％的個人調節稅,促使不少人拋售股票,導致深圳股市在1990年12月開始大幅下跌。

還有許多因素也屬于系統風險的范疇。如股價過高時,股票的投資價值相對不足。當股市經過狂炒后特別是無理性的炒作后,股價就會大幅飆升,從而導致股市的平均市盈率偏高、相對投資價值不足,此時先入市資金的盈利已十分豐厚,一些股民就會率先撤出,將資金投向別處,從而導致股市的暴跌。股市上有一句名言,暴漲之后必有暴跌,暴漲與暴跌是一對孿生兄弟,就是對這種風險的一種客觀描述；又如經營環境的惡化。當一個國家宏觀經濟政策發生變化而將對上市公司的經營乃至整個國民經濟產生不利影響時,所有企業的經營都無一例外地要受其影響,其經營水平面臨普遍下降的危險,股市上所有的股價都將隨之向下調整；至于股市的擴容,由于會改變股市中的資金與股票的供求關系,使股市的資金從供過于求向供不應求方向發展,也可導致股價的下跌；而如果其它投資領域利潤率的提高,像房地產業的復蘇、集郵市場的興旺及其他商貿業利潤率的提高都將導致股市資金的流出,從而導致股價的下跌。

2001年7月以來,滬深兩市大盤出現大幅回調,其根源就在于系統風險的再現,從而引發了非系統風險的涌出。從系統風險來看,一是國有股減持；二是上半年違規資金的入市被清查；三是新股擴容壓力；四是股市暴漲后整個股市市盈率偏高。而非系統風險方面主要有：一是上市公司大面積虧損；二是許多上市公司以配股、增發的方法大肆“圈錢”三是基金全面減持占市場指數權重的科技股。大盤在系統和非系統風險的雙重壓力下,不得不向下尋支撐。俗話說：覆巢之下,安有完卵？尤其大盤出現連續暴跌之際,95％的股票是難逃厄運的。7月30日指數跌幅超過5％,跌幅在5％和10％之間的共有780只個股,占總數的80％,只有不到5％的個股略有抗跌性。

防范股市風險,就是要針對股市風險的種類與來源進行抵御與避讓。而防范系統風險,這就是我們前面所說的何時買比買什么更重要的問題。“何時買”指的就是系統風險的防范,而“買什么”就是非系統風險的防范。而要防范系統風險,投資者首先就應該學會區分股票的高價區和低價區,因為系統風險往往都發生在高價區,且在高價區系統風險的殺傷力最大。