①多頭市場。當股價的基本趨勢呈持續上揚態勢時,便形成了多頭市場。具體來說,多頭市場又可分為三個階段：

第一階段為低檔盤整階段。這一階段的股價一般都較低,由于以前股價的下降。加上上市公司的財務狀況也很一般,所以廣大投資者對股票的買賣不感興趣,股票交易比較清淡,股市處在低迷階段。在此階段,只有極少數有遠見的股民開始購進股票,同時,一部分持股者也看到股價上漲的苗頭,惜股不賣,從而使成交量減少,一般只有正常成交量的20％左右。這樣,股價開始復蘇并緩慢地上漲。

第二階段為上升階段。由于企業盈利進一步增加,經濟形勢好轉,前景逐漸明朗,從而促進股價開始持續、穩定地上升,并導致成交量的增加。

第三階段為高漲階段。在這一階段,所有的消息都對股市極其有利,都被理解為利多消息。股民爭先購買股票,股市的上漲,使投機盛行,而投機反過來又推波助瀾地使股價扶搖直上。這時的股票,不僅投資價值高的漲到了相當的高度,而且原來價格很低的冷門股,也由于投機的因素而身價倍增。這種情形的持續發展,將醞釀著一場風暴,使股市進入空頭市場。

據此我們分析目前的這一輪牛市,從2005年6月開始到2006年4月,市場屬于典型的低檔盤整階段,2006年10月份以后,則進入了上升階段。

②空頭市場。空頭市場是股價呈不斷下跌趨勢的市場,它也分為三個階段：

第一階段為高檔盤整階段。這一階段,股價在較高的點位上盤整,并逐漸呈現下降的趨勢。這一階段起著承前啟后的作用,它實際上在多頭市場的最后階段就已經開始。在這一階段,就成交量來說并未減少,甚至略有增加,但股價的漲幅已日趨縮小,直至最后結束,因此整個股市的購買氣氛已經冷卻下來。

第二階段為恐慌階段。股市下跌的跡象已越來越明顯,多空雙方的力量對比已發生了方向性的逆轉,空方已占明顯優勢,股價開始急劇下跌。為了避免更大的損失,持股者競相拋售股票,以致出現多殺多的現象。到了這一階段的后期,由于股價下跌幅度過大、過快,持股者反而寧愿套牢,也不愿低價脫手,從而使股市的供求關系得到緩解。因此,股價可能會反彈,但由于股市前景暗淡,股價在反彈后又開始繼續下跌。

第三階段為持續階段。進入這一階段后,各種股票的價格都在爭相下跌,但其程度不一。一般來說,績優股下跌得比較平穩,但投資價值較低的投機股則跌得很慘。這個階段,由于股價在繼續下跌,購買者很少,又由于股價過低,持投者惜售,因而交易量不大,有的股票甚至出現在正常交易日里無成交記錄的現象。這樣,當股價下跌到足夠低的水平時,一些投資者又入市重新購買,從而使股價出現逆轉,重新進入多頭市場。

2、次級趨勢。次級趨勢也叫中期趨勢,是指連續三周以上,半年以內的股價變動情形。次級趨勢和基本趨勢有著比較密切的關系：

①次級趨勢的變動幅度,一般是基本趨勢的1/3或2/3。

②當次級趨勢下跌時,若谷底比上次高,則表明基本趨勢是上升的；當次級趨勢上升時,若其頂峰比上次低,則表明基本趨勢是下跌的。

3、日常趨勢。日常趨勢又叫短期趨勢,是指連續六天左右的股價變動情形。它可能是人為操縱而形成的,也可能是其他偶然性因素所引起的,因此,日常趨勢很難預測。日常趨勢與次級趨勢的關系是,三個或三個以上的日常趨勢就構成一個次級趨勢。

道氏理論認為,如果把以上三種趨勢進行互證考察,就可以比較準確地判斷股市發展趨勢。按其理論,兩種趨勢（即股票指數）同時出現新的高峰或新的谷底,即可看出基本趨勢是進入了多頭市場還是空頭市場。當兩種股票指數都出現高峰,且在同一時間內,兩者的新高峰都高過以前的舊高峰時,則表示多頭市場已經來到。反之,在兩種股價指數都出現了低谷,且股價節節下挫,即為進入空頭市場的兆頭。但是,若兩種股票指數背道而馳,則無法判斷股價走勢。另外,兩種趨勢（即股票指數）在盤整一段時期后,突然上升或下降,即可看出次級趨勢的發展。當兩種股票指數都在某一狹窄范圍內盤旋,其波動幅度不超過5％,期間則可能持續數星期。當兩種股票指數突然同時穿透這一范圍往上升時,則股價將會上漲,否則,股價將會下跌。同樣,若兩者變動方向相反,也無法判斷其股價走勢。