這些把戲的共同名字叫資本運作。搞資本運作的人最害怕熊市。

三、熊市考驗投資信任

信者,吾信之；不信者,吾亦信之；德信。

白話文：誠實的人,我以誠實對待他；不誠實的人,我也以誠實對待他,于是整個時代的品德就歸于誠實了。

大熊市中,那些能干的操盤手、上市公司的命運無論如何不會好到哪里。因為,證券市場的信任關系幾乎會降到冰點。正如許國鴻本人在悔過書中所言："世事難料,事實無情,朋友也有自私貪財一面,股市行情不好,他們誰也不愿意承擔風險。"

2006年,就在云南大理警方對自殺未遂的許國鴻進行訊問時,南京警方發現了留在許國鴻家地上的一張信紙。信紙上寫著這些內容："許國鴻：你好！打你手機關機,電話不接聽。這種做法妥當嗎？將錢借給你已有5年之久（還有家人、好友的積蓄）。是因為我和已故的陳師傅是好姐妹,知心朋友。我過去生活所遭遇的種種磨難你也很清楚,一人帶著女兒生活已十三個年頭……我們相信你。而你采取躲避的方式,只會傷害對方,最終也傷害自己及家人……"這封信可謂是軟硬兼施,與數年前把錢委托給許國鴻炒股時的百般信任可謂天壤之別。

1?大蕭條期間,談錢六親不認

親友間如此,委托投資理財市場情況又如何呢？我們看看下面這個小故事：

杜輝廉和梁伯韜1988年創辦百富勤時,獲得多位華人大亨襄助,其中包括李嘉誠、胡應湘等,初期主要業務為商人銀行和證券買賣。百富勤是1989年9月從李嘉誠手上購入廣生行的,當時百富勤成立只有一年,股本只有3億港元,而廣生行市值逾14億港元,有70多年歷史。由上世紀80年代末期香港踏入過度期后期開始,中國國內省市部門在港的"窗口"企業的業務性質發生重大變化,由過往的貿易和引入外資角色轉為在港積極尋找投資機會,上市集資,實行以小控大。而梁伯韜就利用這些新的業務機會,將百富勤和香港股市帶向新的歷史性階段。1989年港股大幅波動,百富勤借機擴展,除收購廣生行之外,1990年2月收購泰盛國際,改名為百富勤投資。

當鄧小平1992年視察南方之后,上海發展神速,急需資金,梁伯韜協助安排上海在港窗口單位--上海實業上市,實行透過集資--發股注資大規模往上海引入資金,并帶動了香港的紅籌熱,梁伯韜個人因此得到"紅籌之父"的美譽,百富勤安排多家國企A股上市,為國企籌集大批資金。1996年5月,百富勤為北京控股安排上市,獲得1200多倍超額認購,更成為百富勤最風光的日子。

1994年公司定息債券部門成立后,定息債券及票據營業額發展速度驚人,1995年約674億港元,1996年則增至1430多億港元。盡管這些債券是協助有關公司發行的,沒有贖回責任,但按一般慣例,發行債券的投資銀行往往要做自己發行債券及票據的"莊家",以保證債券及票據可隨時成交。證券商一般不把這類債券作為長期持有資產,而是通過買賣賬戶入賬,1996年集團的此類資產達73?1億港元,1997年更是大幅度增加。由于坐莊的資金大多來自銀行借款,不可能把全部債券及票據都通過對沖交易保值,只能部分地做對沖保值,存在一定的潛在風險。百富勤1996年上半年曾獲得11?3億港元營業盈利,到11月中宣布前10個月業績時,營業盈利已下降至不足9億港元,反映出其間由7月至10月4個月內有逾2?3億港元營業虧損,其中包括為東南亞債券業務所做的6500萬港元準備金。