這一看似神話的背后,是段永平再一次成功實踐了巴菲特的投資理念--細心調研,買入價值低估的股票,長期持有。

股市上沒有常勝將軍,段永平也有過投資失敗的經歷,鮮選（Fresh choice）公司就是一例。鮮選是一家在納斯達克上市的餐飲公司,在其發展的頂峰期間,它在加州、華盛頓州和得州一共有58家連鎖店,尤其是在加州,市場影響力很大。2003年春季的時候,段永平開始接觸這家公司,盡管當時這家公司的經營情況呈現下降的趨勢,股價也一直下跌,而且債務比例也很大,但是段永平通過調研了解到,公司每股有0?6美元左右的現金流,而股價才1?5美元,兩年多的時間就能收回成本了,于是他大膽地在半年時間內陸續買入104萬股鮮選的股票,持有公司27%的股票,成為公司的最大股東。這筆投資,段永平主要的目的并不是要獲得很高回報,他有另外一個更重要的目的：成為公司的董事,深入了解美國公司是如何運作的。盡管他是一個成功的企業家,但是中國和美國在企業管理和運營上畢竟相差很大。

面對著經營情況的下滑,鮮選公司董事會做出了一系列挽救措施：加大市場擴張速度,給產品漲價。而這些措施,在當時的情況下無異于自殺。熟悉產品營銷的段永平非常清楚這一點,他努力想改變董事會的決定。但是,語言溝通的障礙讓段永平不能清楚地向其他董事闡明自己的觀點,其他董事也不了解段永平在產品營銷方面的豐富經驗,而且有些措施是段永平成為董事前就已經決定了的。最終,段永平的努力沒有成功。加快擴張讓公司債務更為沉重,產品漲價使收入不斷下滑,現金流從正急速轉變為負。最后的結果是,公司破產,被納斯納克摘牌,段永平的投資也損失慘重。但是這次失敗也讓段永平認識到：公司投資價值不僅與管理層的素質密切相關,而且也受到董事會決策能力的影響。在做價值投資時,要全面地了解一個企業,不僅要了解它的管理層,而且要清楚董事的背景以及他們的決策風格。

成為投資公司的董事,這是巴菲特投資理念的重要部分。通過近距離觀察與介入公司決策管理,投資者能夠及時了解公司運營狀況,并提出改善措施,把風險控制到最小。鮮選公司董事的經歷是段永平對巴菲特投資理念的一次實踐。表面上看是失敗了,但是其中的經驗和教訓為段永平日后更大的成功提供了不少幫助。

段永平認為自己的投資風格跟巴菲特是一模一樣的,就是投資自己懂的企業。巴菲特懂的企業跟他自己的生長環境、理解的東西有很大關系,所以他搞懂什么就投什么。段永平并不把自己的投資局限在IT行業。"我最近有一個比較有意思的投資是投了美國一家公司,這個跟IT一點關系都沒有,IT也取代不了它。哪一天我們搬個家,把家往網上一放家就搬了,那這家公司就完蛋了,我就沒有機會了。這還是一個朋友推薦給我的,是一個美國的教授,當然也是中國人。后來我發現這個東西真的是有投資的價值,大家都一起去投。"

"我投資的是企業不是行業,我投資跟巴菲特是一樣的投法,其實并沒有差異。他也是要如何把事情做對,我投的東西可能跟他投的不一樣。他投什么我就投什么也不行,比如他投保險公司,因為我沒有辦法鑒別哪家保險公司是好的保險公司,哪家保險公司是不好的保險公司,我沒有辦法鑒別就不能投。這方面他是非常強的,他的投資里頭保險公司占了非常大的比例,就是因為他對保險公司特別了解。我可能對游戲特別了解,所以我在游戲行業里就有一點投資。當然有些其他行業,我能夠了解、搞清楚,我認為這家公司有足夠的投資價值我就投了。其實我根本不太關心巴菲特投了什么股票,因為他投資的東西往往可能是我不懂的。"