第13章 市場利率（1）
　
問題

1． 你目前共有多少張存折和銀行卡？使用起來給你帶來過什么麻煩？

2． 整理了你的各種存折和銀行卡嗎？身份證是否和各種卡放在一起？

3． 你知道存款要交利息稅嗎？

4． 你以前的存款組合是什么？你認為最適合你的存款組合什么？

5． 為什么說存款越長不一定越合算？現在,知道如何根據利率變化來選擇合適的存款方式嗎？

6． 你以前一般是怎樣寄錢給他人的？費用貴嗎？

7． 享受過信用卡的便利和好處嗎？遇到過什么不如意的事沒有？

8． 你進行過什么消費信貸？如果有,你考慮過如果還不起會發生情況嗎？

債券,定期“下蛋”,收益穩定,風險小,流動性較高,且一般免稅,適宜求穩的投資人和需要長期資金的人。

債券投資,要么要有耐心等“雞”定期下蛋,要么能有玩好兩副“蹺蹺板”的能力：一副是由資本市場實際利率和債券價格玩,另一副是債市和股市玩。否則,最好別玩。

從前,有一個農夫有一只神奇的老母雞,每天下一金蛋?？恐鸬?農夫過起了豐衣足食的生活。但是,時間長了,農夫貪心起來,想一次得到母雞肚子里所有的金蛋。于是有一天把母雞殺了,結果大失所望,肚子里只有幾個還沒有發育好的雞蛋。

——民間傳說

第二章 毗藍婆：讓債券這只母雞下蛋

聽完豬八戒的故事后,善財童子才真正意識到在投資上想不勞而獲是行不通的。于是,他到儲蓄所打出了自己存折的詳細清單。一看被扣了60元的利息稅。有 那么一陣子,善財仿佛覺得這60元像是血染的一個怪物,就要跳出存折向自己撲過來。自己該想想什么辦法了。有沒有什么不用交利息稅的呢？

有一天,善財童子走進一儲蓄所,見墻上貼了一個大海報,是關于大唐國最新一期國債發行的,上畫了一只醒目的得意洋洋的大母雞,旁邊是一堆雞蛋,個大而 圓。廣告詞寫道：“快把這只不停下蛋的母雞抱回家”。旁邊有很多人排著隊購買呢,多是老頭老太,最后買到的是一個中年女士,她一口氣買了5萬。善財走向前 去攀談。她就是毗藍菩薩。沒想到,她居然也跑到人間養起雞來。她自己辦一養雞場,養雞無數,正而八經當起了雞的大管家了。

毗藍菩薩,昴日星官（一只負責司晨的大公雞）的媽,幫孫悟空制服了黃花觀的大蜈蚣精。

“雞”和“雞市場”的誕生

毗藍婆先介紹說,債券是借錢方給出錢方寫的欠條。借錢方是國家,就叫國債；如果借錢方是公司就叫公司債；而如果是金融機構,如國家的大銀行等則是金融 債。此外,還有一種將來可以在一定條件下轉成股票的就叫可轉債。一般而言,國債利息是不用交所得稅的,而金融、企業債券等則需要。

公司企業缺錢發債券很容易理解,可國家為什么要借錢呢？很簡單,因為國家也可能缺錢,比如打仗、比如修鐵路什么的,多征稅老百姓不同意,多印鈔又會引 發通貨膨脹,而向老百姓等借就沒這些問題了。由于債券定期“下蛋”,風險較低,一般情況下老本不會遭受大的損失。因此,求穩的投資人和需要長期資金的家 庭,比如為子女籌集教育經費者、為自身準備養老金者以及退休老人,都是可以選擇債券的。

第13章 市場利率（3）
　
而記賬式國債就比憑證式國債好多了,而且一樣安全,以前投資者一般要通過證券交易所進行買賣,后來也可以直接在一些銀行柜臺買賣了。它靈活性大,隨時 可以買賣,而且利息一直算到交易的前一天為止,同時還可以掙差價。這就像養一只母雞,平時可以吃到它定期下的蛋,到賣掉的那一天,如果母雞體重增加了,還 可以更高的價格賣掉,真是一舉二得。也就是說,記賬式國債可以隨時買賣,利息照拿不誤,不用如憑證式國債那樣只有持有到期才能保證利息不受損。所以,一般 投資者沒太多必要到銀行排隊去買憑證式國債。

有“雞”了,還要有“雞交易市場”,要不然就只有定期逼人家吃雞蛋而吃不了雞肉了。我國債券分為一級市場和二級市場。一級市場是指發行市場,就像是大 批發市場。而二級市場就是債券投資者互相買賣的市場,由銀行間債券市場和交易所債券市場組成,且兩者處于分割狀態。銀行間債券市場比較受限制,一開始只有 國有商業銀行能參與,后來保險公司、證券公司、證券投資基金、財務公司、外資銀行也可加入了,但一般老百姓是不能加入的。而交易所債券市場進入門坎低,除 國家明令禁止的銀行資金外,各方機構與一般老百姓就可以加入這個市場。在這個市場里,一般老百姓可以像買賣股票那樣買賣記賬式國債。

3下一頁 第一副“蹺蹺板”：市場利率和債券價格玩

假設你的兩個朋友分別朝你借2萬元,期限10年。你怎么辦？對還錢不及時且可能賴賬的朋友,你就只好要求高一點的利率,時間越短越好；對還錢及時的朋友自然沒那么多考慮了,且利率也可以低些。

實際上,債券也是這樣。國家賴賬的可能性比金融機構小,而金融機構又比企業小,不同的企業賴賬的可能性又有不同,因此把錢借給國家,利息自然就別指望比企業高。同樣,借的時間越長,利息越高；時間短,自然利率就低些。

如大唐國最新一期國債,面值100元,十年到期,利率是3.2%。就是說國家現在借你100元,10年后還給你,10年內每年支付利息3.2元。但 是,別忘了,這100元只是“雞”的標價,可以允許買主有討價還價的余地,有時你可以按打折價買,有時按標價買,但有時你還得溢價買,這就引出實際價格和 實際收益率兩個概念。比如說你的實際價格是90元,實際收益率就是用利息（3.2元）除以實際價格（90元）,也就是3.6%。當然,這里是假設到時候你 依然以90元的價格賣出去的實際收益率。如果到時賣出價格有變的話,還得加上此差價才能算出真正的實際收益率。一般來說,類型相同、到期日相近的債券實際 收益率相差不大。

為什么債券可以不按標價買賣呢？主要是由于資本市場的實際利率總在變,這決定了通過債券市場上向人借錢的所要付的利率也不斷變化。資本市場的實際利率主要受通貨膨脹和各種存貸款利率而影響。它像龍王的定海神針一樣,決定著債券市場上各種債券價格的高低。

一般來說,這兩者是成反作用的。市場利率高,債券價格就低；市場利率低,債券價格就高。可以說,二者玩起了“蹺蹺板”。這里需要解釋一下。比如說你按 票面價值100元買了最近那期十年期的國債,利率是3.2%。但如果市場利率上升,所有新發行的十年期國債利率都以5%的利率發行,5%表明你每年都可以 得到5元。那么,如果由你選擇,是拋掉手中的債券買新的,還是保留不動？如果價格一樣的話,你當然會拋掉只會下小雞蛋的雞而去買下大蛋的雞。這樣拋的人多 了,下小雞蛋的“雞”價格自然就要跌了,(文章來源：767股票學習網 www.acgnp.com )也值不了100元；而利率5%的新國債因買的人多就不止100元了。而如果市場利率下跌,所有新發行的國債利 率都是2%,情況就相反了,新的國債如果100元的話就賣不出去了,大家都會去搶原來利率為3.2%的國債了,有可能把它的價格抬升到100元以上。所 以,作為普通投資者,在國家可能漲息的情況下,應該靜觀其變,不要盲目去搶新發的債券,因為利息真漲了的話,按照蹺蹺板原理,你買的債券價格就會跌下來。 但如果要降息呢,就可以趕緊搶購。

所以,投資債券也是有風險的,“雞”也可能下不了蛋。假如你是花100元買了十年到期、利率3.2%的最新一期國債。過了一年,市場利率上升5%。根 據上面價格和利率反作用的原理,債券價格可能降到了96元,這樣排除利息所得外（實際上利息也是很少的）你的投資就虧了4元。此外,如果債券的利率不如通 貨膨脹高,那么實際上你的投資極有可能就是虧的。因為你得到的錢購買力下降了。以前,大唐國就面臨過這種情況,為了恢復投資者對國債的信心,大唐國就曾經 對國債進行過貼息,使之高過通貨膨脹。

(文章來源：767股票學習網 www.acgnp.com )

3