實戰心得：巴菲特與媒體股 　 格蘭姆告誡巴菲特:"短期來看市場是個投票機器,但長期來看則是個秤重器。"因此巴菲特投資善于忍耐:只要企業的股東權益報酬率充滿希望并令人滿意,或管理者能勝任其職務而且誠實,同時市場價格也沒有高估此企業,那么他就相當滿足于長期持有任何證券。如果股票市場確實過于高估某家企業,他就會將其股票賣出。此外,如果他需要現金以購買別家可能被過分低估或者是有同樣價值,但他更了解企業的股份,巴菲特將會出售價值公道或被低估的證券以變現。

但有四家公司的普通股卻被巴菲特列為永久持股之列,也就是說不管股票市場如何過分高估它們的股價,巴菲特都不會賣出。它們分別是華盛頓郵報公司、GEICO、首都/美國廣播公司和可口可樂公司。在這其中有兩家是媒體股,GEICO是一家保險公司,它們在上世紀70年代就被巴菲特持有,而投資者耳熟能詳的可口可樂公司則是90年代才被巴菲特列為永久持股的,可見巴菲特對媒體股的青睞。

華盛頓郵報公司擁有報紙、雜志、廣播電視和有線電視網絡,而1931年初創時卻僅有一份日報《華盛頓郵報》。而首都/美國廣播公司則是一家媒體通訊公司,擁有和經營電視和廣播網、電視和廣播電臺,也擁有一些平面媒體,1954年初創時也是從阿爾巴尼市的電視和調幅廣播電臺起家的。巴菲特看好這兩家媒體股的理由很簡單,那就是企業那種有恃無恐的特許權。而這種有恃無恐的特許權是這兩家媒體公司通過無數次的購并獲得的,而在這些購并的背后還往往伴隨著公司對自己股票的多次回購。華爾街市場除了美國在線購并時代華納是一場失敗的案例,多數媒體企業的購并戰略效果還是不錯的。

文化傳媒業在我國還是受嚴格保護的行業,WTO入世條款明確說明出版業和傳媒業不對外資開放。但是上周提及的〈國務院關于非公有資本進入文化產業的若干決定〉卻暗示著文化傳媒企業未來有可能在資本市場展開購并攻略,而且如果是借殼上市還會帶來新的題材二級市場增持股票概念,因為若干決定中規定國有企業必須控股51%。而且在股權分置改革之前,可能有些傳媒股的大股東并不真心實意想搞好上市公司,最典型如電廣傳媒,搞到最后連51%控股權都沒了。而全流通后市場的購并預期提高了,因此G電廣的股價出現了上揚,這真值得湖南廣電的掌門人反思。

另外我比較看好今明兩年文化傳媒企業借殼上市帶來的購并題材,因為新股發行讓位股權分置改革,但2008年的奧運和2010的世博又讓不少文化傳媒企業等不及上市前的漫長等待,所以借殼上市是條捷徑,而文化傳媒業國資必須控股51%的概念,又將給文化傳媒股的購并帶來別樣的題材。(文章來源：767股票學習網 )