經(jīng)過幾年的投資和積累,李振寧認(rèn)為自己的投資思路已形成完整的體系,并在實踐中得到了檢驗。2000年12月,睿信咨詢公司增資擴股,注冊資本增加到5000萬元人民幣,并更名為"睿信投資管理有限公司",成為真正的私募基金管理公司。

在當(dāng)時還沒有私募概念的中國證券市場,李振寧繼續(xù)著他的探索。

之五：B股小試牛刀

雖然睿信投資管理有限公司已經(jīng)逐步走向規(guī)范,但是出于對當(dāng)時市場的判斷,李振寧卻從A股市場中逐漸退出。

李振寧選擇退出的原因十分簡單,2000年的市場正好是中國股市最不規(guī)范的時候,那個時候坐莊文化盛行,在李振寧寫給中國證監(jiān)會主席周小川先生的一封信《中國股市治市方略初探》中,他詳細(xì)地描述了這種現(xiàn)象：

坐莊已經(jīng)成為一種文化。許多大機構(gòu),如券商的自營盤和理財盤,從來就是靠坐莊賺錢的。某某股票是某某大機構(gòu)坐莊,這已經(jīng)是股市中公開的秘密。在各種輿論宣傳工具中,坐莊似乎是天經(jīng)地義的。而監(jiān)管機構(gòu)欽定的證券分析師的主要任務(wù),似乎就是從各種道聽途說和技術(shù)分析中,找出莊家的痕跡。許多股民買股票不是因為有價值,而是因為有莊。股不在好,有莊則靈,股民最簡單的分類,就是坐莊的和跟莊的。上市公司本來賺錢無方,傍上大款,出點小錢,出點題材,馬上就財源滾滾,績差變績優(yōu),這又何樂而不為呢？股市中的很多現(xiàn)象,如炒新股,炒概念,炒小盤,炒重組,炒績差,全都可以從坐莊文化中得到解釋。

在坐莊文化中,"很多大券商做保底理財,對客戶承諾8%、10%,甚至更高的收益率,而且這些券商背后就是國家信用,比如倒閉的南方證券盡管注冊資金僅有30億,但委托理財資金達(dá)到200億。"李振寧回憶。

"我認(rèn)為我是有理財能力的,但我希望做的公司是個很規(guī)范的公司,即真正像國外私募基金那樣不保底的理財公司。"李振寧說,但相對國內(nèi)券商,注冊資金僅有5000萬的睿信公司顯然不具有優(yōu)勢。"你不保底誰還找你？但我們是講原則的,既然你不按我的規(guī)則做,不做就不做。"李振寧說,"我們主要做自己的基金,十來個人將公司原有的5000萬資金隨便動動還是過得來的。"

回過頭來,李振寧的堅持原則讓他獲益,睿信逃過了中國證券市場熊市的浩劫。2001年,國有股減持拉開了序幕,之后國內(nèi)股市進(jìn)入長達(dá)5年的熊市,期間很多投資者股票資產(chǎn)極度縮水,大中小機構(gòu)紛紛崩盤,倒閉的倒閉,逃逸的逃逸。

但睿信活了下來,這與李振寧的謹(jǐn)慎有關(guān),在2001年到2005年期間,李振寧的主要投資也就是一些B股。

因為李振寧的很多親朋都在國外,所以他在B股市場推出時就開了戶,最初的投資在股市大跌中損失近一半。在1998年,上海B股指數(shù)已到26.16點低位。

此時,李振寧追加了50萬美金,準(zhǔn)備大舉買入B股。其中讓李振寧記憶猶新的是上菱冰箱。

上菱冰箱現(xiàn)在叫上海機電,公司在1993年7月始進(jìn)行股份制改組,同年8月6日至9月30日公開發(fā)行法人股900萬股,1994年1月25日至1月27日向境外發(fā)行B股7000萬股。

"1999年前,上菱B股價最高時每股超過1.5美金,但之前1998年8月底最慘時跌到了9美分,而當(dāng)時上菱電器的每股凈資產(chǎn)為3.5美元。"