C長期投資——持有決定回報

“只有從長期的視角才能發現企業的投資價值,長期來講我們都會死掉,但如果不做長期投資,我們連活的機會都沒有,”石波認為只有長期投資才能獲得長期回報,回報率的高低與持有的時間成正比。

石波并不是信口開河,他舉了許多鮮活的例子：“沃爾瑪每年平均銷售增長40%,股票上漲了5000多倍；過去10年,豬肉價格漲了3倍,住宅漲了6倍,茅臺酒漲了15倍,但上市公司就漲得更多：過去4年蘇寧漲了60倍,過去20年萬科漲了1000倍,貴州茅臺過去4年漲了8倍。”持續持有就可以獲得安全穩健的回報。

D 科學投資——定量與定性相結合

除了研究上司公司之外,石波新的私募投資團隊中還引入財務模型,對企業價值進行定量分析。

因為,他認為,具備偉大企業品質特征的公司大都會創造良好的業績,要判斷一個人的胖瘦,無需知道他的體重,公司的品質最終需要通過業績尤其是現金流來體現,需進行數據分析,定性和定量的雙重分析和印證可以提高投資獲利的概率,避免主觀偏好干擾投資決策。

之四：尋找拐點行業,抓住龍頭企業

在具體的投資策略中,石波在行業選擇、估值方法以及投資周期和風險控制幾個方面都有自己獨特的經驗,這些也是他領導的尚雅投資團隊遵循的投資之路。

尋找拐點行業,不投熱門行業,關注供求關系的變化,這是石波投資策略中的第一步。

每當行業從低點走向高點,股價提前9~12個月就會發生變化,因為投資者可以預見企業未來現金流的變化趨勢。石波總結道,從2002年開始的這一輪經濟復蘇在資本市場演繹了一個完整的產業輪動規律,指數變化跟經濟周期變化非常吻合：2002年的房地產和汽車行業,2003年的鋼鐵、石化等中間品行業,2004年的交通、運輸業,2005年的能源和原材料行業,2006年的消費經濟發展周期,到2007年又開始了從房地產、汽車、鋼鐵、石化到交通運輸、原材料的新一輪經濟循環。

因此,在行業選擇上,就要區分出拐點行業,抓住寡頭壟斷行業。

彼得?林奇說：“不要買第二名的股票?！?/p>

石波對此也十分認可,他提出,“要抓住行業第一,即投資行業內最具有核心競爭優勢的企業,尋找能夠持續增長的偉大的企業”。

“中國正在進入雙寡頭競爭階段,中國每個行業里面過去都是千家,后面變成4家現在變成兩家,下一步就是二進一的階段,可以舉幾個例子,比如巨大中華現在只剩下華為和中興通訊；家電大賣場的國美、蘇寧、大中、永樂,現在只剩下國美和蘇寧；乳制品業的蒙牛、伊利、光明、三元,剩下有競爭力的只剩下蒙牛和伊利?！?/p>

石波認為我們非常幸運,因為現在的“二進一階段”比起當年上千家企業的初始階段,選擇的難度小了很多,二選一——至少有50%的贏面。

但是,獅子跑不過羚羊就會餓死,羚羊跑不過獅子就會被吃掉,石波說：“一定要買獅子的股票不要買羚羊的股票,買了羚羊的股票就每天要擔心被獅子吃掉,而獅子無非是怎么把利潤搶奪過來的問題,例如水泥行業,現在就是已經出現一股獨大進入寡頭壟斷階段了——海螺水泥,這一家企業等于其他9家企業的產量之和?！?/p>

之五：價值投資法和成長投資法