財(cái)政是國家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)一部分社會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行的分配活動(dòng),它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國家財(cái)政資金的來源,主要來自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)效益的高低、以及財(cái)政政策的正確與否,財(cái)政支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會(huì)福利,國家合理的預(yù)算收支及措施會(huì)促使股價(jià)上揚(yáng),重點(diǎn)使用的方向,也會(huì)影響到股價(jià)。

財(cái)政規(guī)模和采取的財(cái)政方針對(duì)股市有著直接影響。假如財(cái)政規(guī)模擴(kuò)大,只要國家采取積極的財(cái)政方針,股價(jià)就會(huì)上漲；相反,國家財(cái)政規(guī)模縮小,或者顯示將要緊縮財(cái)政的預(yù)兆,則投資者會(huì)預(yù)測未來景氣不好而減少投資,因而股價(jià)就會(huì)下跌。雖然股價(jià)反應(yīng)的程度會(huì)依當(dāng)時(shí)的股價(jià)水準(zhǔn)而有所不同,但投資者可根據(jù)財(cái)政規(guī)模的增減,作為辯認(rèn)股價(jià)轉(zhuǎn)變的根據(jù)之一。

財(cái)政投資的重點(diǎn),對(duì)企業(yè)業(yè)績的好壞,也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策,重點(diǎn)向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資,則這類產(chǎn)業(yè)的股價(jià),就會(huì)受到影響。財(cái)政支出的增減,直接受到影響的是與財(cái)政有關(guān)的企業(yè),比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個(gè)投資者應(yīng)了解財(cái)政實(shí)施的重點(diǎn)。股價(jià)發(fā)生變化的時(shí)點(diǎn),通常在政府的預(yù)算原則和重點(diǎn)施政還未發(fā)表前,或者是在預(yù)算公布之后的初始階段。因此,投資者對(duì)國家財(cái)政政策的變化,也必須給以密切的關(guān)注,關(guān)心財(cái)政政策變動(dòng)的初始階段,適時(shí)做出買入和賣出的決策。

改變資金供求格局的政策決定股市的趨勢

2007年12月10日,繼央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)后,外匯局正式宣布,將QFII投資額度擴(kuò)大到300億美元。連續(xù)公布的兩大政策也為這一個(gè)時(shí)期稍有轉(zhuǎn)暖的A股市場增添了很多的不確定性。

涉及股票市場資金供求格局的政策對(duì)股市具有一定的轉(zhuǎn)折意義。

股票市場的漲跌受很多因素影響,但最直接的因素依然是資金供求格局。當(dāng)資金供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票供給時(shí),股價(jià)上漲在所難免；當(dāng)資金供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票供給時(shí),股價(jià)上漲同樣難上加難。

當(dāng)然,資金的本質(zhì)是逐利的,如果利潤擺在眼前,資金自然會(huì)不請(qǐng)自來,而且還會(huì)有很多違規(guī)的資金通過各種渠道涌來。馬克思對(duì)資本的經(jīng)典描述是：“如果有10%的利潤,它就保證到處被使用；有20%的利潤,它就活躍起來；有50%的利潤,它就鋌而走險(xiǎn)；為了100%的利潤,它就敢踐踏人間一切法律；有300%的利潤,它就敢犯任何罪行,甚至冒絞首的危險(xiǎn)。”

在股市,投機(jī)的成分要高于投資,當(dāng)市場本身具有很高的投資價(jià)值時(shí),散戶們尤其是那些注重基本面的投資者,他們的資金投入會(huì)明顯增強(qiáng),而另一方面,如果股市具有充滿誘惑力的收益預(yù)期,比如2005年開始的大牛市令大多數(shù)人都賺得盆滿缽滿,那么各種財(cái)富聚集的傳奇將吸引更多的散戶把資金投入股市。

也正是這個(gè)原因,當(dāng)股市的整體股價(jià)與實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重偏離時(shí),政策就會(huì)進(jìn)行宏觀調(diào)控,以通過吸引或改變資金供求格局,來使股市平穩(wěn)地發(fā)展。

在中國股票市場,資金供求的變化往往包含著大量違規(guī)資金的鋌而走險(xiǎn),可以說每一次股票市場上漲的驅(qū)動(dòng)力幾乎都有違規(guī)資金的一份功勞。但是正因?yàn)槿绱?在一定的時(shí)間,必然會(huì)有針對(duì)違規(guī)資金買賣股票的相關(guān)政策出臺(tái)。

比如1997年牛市的結(jié)束,之前一系列政策都成效不大,但“禁止銀行違規(guī)資金進(jìn)入股市”和“禁止三類企業(yè)買賣股票”政策的出臺(tái)徹底終結(jié)了那一輪的牛市；又如,2001年牛市結(jié)束的標(biāo)志是國有股減持政策的出臺(tái),它徹底改變了資金供給和股票供給的關(guān)系,規(guī)模巨大的國有股流通成為股票市場不可承受之重,牛市再次在資金供求相關(guān)政策的影響下結(jié)束了。

2008年6月12日,國資委發(fā)布《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法（征求意見稿）》,8月18日,國資委公布《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》,規(guī)定央企違規(guī)買賣股票將受嚴(yán)懲。結(jié)果整個(gè)大盤大陰。

到2008年9月,國資委、匯金公司分別發(fā)布了支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份、匯金公司增持上市銀行股票等措施。中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示,上述措施對(duì)于資本市場穩(wěn)定健康運(yùn)行具有重要作用,表示積極支持。行情才有所回轉(zhuǎn)。

這些政策自然會(huì)影響當(dāng)時(shí)的股票市場格局,又或者會(huì)引發(fā)更加廣泛的資金供求政策變化,而這難免在遏制違規(guī)資金的同時(shí),也嚇退或驅(qū)走很多正常的資金。因此,對(duì)于中國股票市場而言,能夠改變資金供求格局的政策對(duì)股票市場的影響通常是具有決定性意義的。散戶們在關(guān)注政策面時(shí),一定不要忘記這一重要因素。

提示：

1．涉及股票市場資金供求格局的政策對(duì)于股市具有一定的轉(zhuǎn)折意義。

2．資金的本質(zhì)是逐利的,如果利潤擺在眼前,資金自然會(huì)不請(qǐng)自來。

3．在中國股票市場,資金供求的變化往往包含著大量違規(guī)資金的鋌而走險(xiǎn)。