恰當的投資帶來合適的收益,2005年7月31日,趙丹陽管理的“工行信托”累計收益率達,2005年收益率達到18%左右,招行信托的累計收益率為％。

事后,趙丹陽否認他5月份的投資是受股權分置改革影響：“我根本沒有想到這些股票能從股權分置中受益,我們只是認為它們是好公司,一旦經濟走好,這些龍頭股票肯定會走出好行情。”當然,趙丹陽還一直堅持的一個觀點是：股市是宏觀經濟的晴雨表,股票市場將會提前于宏觀經濟見底。

2005年8月,他再次斷言,半年之內股市將會反轉,認為其在未來的3到5年可能會出現3到4倍的漲幅,滬綜指則有望挑戰5000點。

回過頭來看,趙丹陽對股市判斷基本上正確。2006年初,中國市場大牛市自此開始,到2007年10月,離2005年8月僅兩年多點時間,上證指數已經超過6000點大關。

之八：轉為謹慎

如果你與趙丹陽接觸不多,你可能認為他比較難相處,但是如果你長期接觸趙丹陽,你會發現,他表現出來的是投資者骨子里的那種謹慎。其實巴菲特如此,彼得?林奇也是如此。

趙丹陽經常會感嘆,做投資的人不容易,基金管理者要對投資者負責,必須先保證基金不虧損,然后才談得上真正盈利。所以他在投資中可能會相對保守。

正是抱著對投資者負責任的想法,到2005年8月底,趙丹陽的投資就開始謹慎起來。

這時候,趙丹陽對國內資本市場仍舊十分看好,但他已經開始調整倉位,開始兌現前期增持的周期性股票。

他解釋其中原因：一是這些股票已經達到當初設定的投資目標。另外一個原因是,由于宏觀經濟出現了新的變化,“很多事情不像你想象中的那么簡單,整個宏觀經濟的問題和企業治理結構是目前最大的問題。”正是由于宏觀經濟出現新的變化,原來樂觀的因素都要重新考量。

當時趙丹陽是這樣考慮宏觀經濟的：一方面,從第二季度宏觀經濟數據來看,宏觀經濟沒有實現軟著陸,雖然中央在進行宏觀調控,但是地方由于投資沖動絲毫沒有減弱。而且,原油危機可能會給國內經濟造成較大打擊。另一方面,原材料價格不斷上漲（6%）,但是工業產品價格卻在不斷下降,企業的利潤不斷被壓縮。

這與國內基金經理的看法偏差十分大。國內基金經理認為：煤炭價格其實并沒有過剩,例如日本從中國進口煤炭。這些基金經理的判斷是：短期之內宏觀經濟可能不景氣,但是長期之內將會走好。

但上述因素讓趙丹陽選企業的方法發生了改變,以前他選擇上市公司時,第一重視企業（包括其品牌和價格）,第二才重視企業內部治理,但現在,他會第一會重視公司內部治理,第二才是企業本身。“但最終目的都是尋找在不同行業里能在未來10年、20年、30年中存活下來,并且有比較高的成功確定性的企業。”

這種轉變讓他失去一些機會,導致在2006年他管理基金的平均收益率低于國內股票型公募基金收益。但趙丹陽的行為反而更加贏得業內的尊重：“私募基金經理更加珍惜的是長期建立起來的信譽。”一些公募基金人士很贊賞：“相比公募基金,私募基金對風險的控制能力更強。”

之九：超額回報率

在2006年年底之前,趙丹陽為其客戶取得了超額的回報。

2005年1月25日,赤子之心與招商銀行總行和深國投合作推出旗下第三個品牌產品“深國投?赤子之心投資哲學集合資金信托”。

再之后,為了滿足并服務于更多高端客戶需要,2006年6月1日,赤子之心攜手平安信托推出其管理第四只基金——“平安?Pureheart中國成長一期集合資金信托”。

雖然市場經歷了熊市和牛市,但自香港起步的“赤子之心”卻取得超額回報,這也是趙丹陽被投資者持續關注的原因。

2003年“赤子之心中國成長投資基金”加權收益率為,2004年加權收益率為,2005年加權收益率為,從2006年初截至2006年11月16日加權收益率為。如果從成立起計算至2006年11月16日,這只基金累計加權收益率達到,累計分紅率達160%。

“深國投?赤子之心（中國）集合資金信托”業績也很優秀,截止2006年11月15日,“深國投?赤子之心”共分紅9次,累計分紅率達86%,到2006年11月15日,該產品累計收益率達到,該信托還被Bloomberg評選為2005年度中國表現最好的基金。

“深國投?赤子之心投資哲學集合資金信托”從成立起至2006年11月15日累計收益率達到,到2006年10月31日,共分紅7次,累計分紅率達66%.

“平安信托?赤子之心中國成長一期集合資金信托”截至2006年11月15日,信托分紅率為10%,累計加權收益率達到。