線圖不會(huì)改變市場,是市場改變了線圖。
我將回答這個(gè)問題。但我首先要說的是,我們不可能了解,任何時(shí)候市場為什么會(huì)做那樣的變動(dòng)。市場和我們的日常生活以及職業(yè)中涉及的其他層面不同,市場總是用不穩(wěn)定的資料,日復(fù)一日和我們打交道。
有人說占星術(shù) 是真正改變價(jià)格的推手,或許吧。上星期,除了日線圖以外,幾乎所有商品全面下挫。怎么會(huì)這樣呢？在理論上,黃金和國債,肉類和豆類,沒有道理同時(shí)下挫的呀？但實(shí)際上就是發(fā)生了,我一次又一次地目睹這種現(xiàn)象。
又有人說,趨勢線及阻力線是改變市場的原因。甘氏的門徒們有他們自己一套的角度、支點(diǎn)等等工具。我一點(diǎn)也不相信這些玩意。但一次又一次,我看到市場就在這些技術(shù)工具宣稱要觸底的地方,進(jìn)一步往下跌破。
當(dāng)然,還有基本面學(xué)派的人。有時(shí)利多消息會(huì)讓市場上漲,但同樣經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象是,市場會(huì)在出現(xiàn)利多消息之后下挫,在出現(xiàn)壞消息之后上漲。
難怪在我33年交易生涯所認(rèn)識(shí)的人當(dāng)中,沒有人敢持續(xù)預(yù)測市場接下來會(huì)有什么動(dòng)作。最聰明、最熱門的預(yù)測人物也有被打入冷宮的一天,我無法接受我們就是被他們所擊敗的觀點(diǎn),因?yàn)槲覀兪潜荒切┎环€(wěn)定的資料所擊敗的。
但幸運(yùn)的是,因?yàn)橛幸恍┛色@利的指標(biāo)、型態(tài)及技術(shù)存在,所以我們能夠獲利。雖然不是每次都賺,但會(huì)經(jīng)常賺錢。
其中一項(xiàng)比較好的指標(biāo),就是利率對(duì)股市的強(qiáng)烈影響,這并不是一個(gè)新的結(jié)論。在我1969年出版的《選股秘訣》一書中,就討論過必定變動(dòng),也就是我當(dāng)年發(fā)明以利率作為股價(jià)未來趨勢變動(dòng)的指標(biāo)（利率會(huì)受到利率水準(zhǔn)的影響）。
比較容易去觀察這個(gè)問題的方法,就是觀察國債以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。這方法不但容易,拜電腦之賜,我們還可以清楚看到其間存在哪些關(guān)系,如果有的話。

基本的邏輯

我在俄勒崗大學(xué)遇到一位最棒的邏輯學(xué)教授阿爾伯特·凱士特。你們許多人在倫理學(xué)課程上用過他的書。他的課士我在大學(xué)四年當(dāng)中除了主修之外,上過最精彩的課。回想起來,我仍然會(huì)說那是我離開學(xué)校以后,對(duì)生活最有幫助的課程。
你有沒有想過,有多少次我們教導(dǎo)孩子們,或者我們接受別人教導(dǎo)的“事物”,從來沒派上過用場,從來沒有。在我們學(xué)過的數(shù)學(xué)中,真正用得上的大概只有1/10。你上一回把圓周開平方,或抱一本史詩入睡是什么時(shí)候？或者上次因?yàn)橥浳姆?將分號(hào)放在句尾是什么時(shí)候？我相信就是這些填鴨式教育,讓我們不能生活得更有智慧,并且淪為嚴(yán)謹(jǐn)且荒謬?yán)碚摰臓奚?很容易就被市場大師們所誤導(dǎo)。

回到基本的邏輯。邏輯的首要規(guī)則之一就是,你不能用A來預(yù)測A。然而市場分析師每天都用價(jià)格來預(yù)測價(jià)格,喔,我們可能會(huì)掩飾說,我們是用振蕩指標(biāo)、移動(dòng)平均線或趨勢線來預(yù)測價(jià)格。但簡單的事實(shí)是,我們用那些由價(jià)格創(chuàng)造出來的工具去預(yù)測價(jià)格。凱士特博士一定會(huì)給90％的技術(shù)分析師批不及格。
有三件事足以毀滅期貨交易員：壞的方法、缺乏資金管理,以及壞習(xí)慣。
壞習(xí)慣——不,這不是你小孩聽的搖滾合唱團(tuán)團(tuán)名（雖然它可能賣了不少唱片）。我所謂壞習(xí)慣的真正意思是什么呢？仔細(xì)分析一下,可以區(qū)分為兩個(gè)部分：
第一個(gè)部分包括你已經(jīng)知道的壞習(xí)慣。在美國西海岸,我們有時(shí)候會(huì)認(rèn)為我們之所以無精打采,是因?yàn)橐荒?65天都沒有很早上床睡覺,好讓自己能在早上5點(diǎn)10分清醒過來而導(dǎo)致這種沒有精神的狀態(tài)。在東海岸,壞習(xí)慣則代表每天早上應(yīng)該做的工作,卻一直拖到開盤鈴響后才開始做。
更糟的是,我們沒有維護(hù)自己的健康,而且沒有與期貨以外的世界,即沒有和我們的家人與朋友共處的世界保持平衡。但這些都是我們在生活常識(shí)中已經(jīng)了解,已經(jīng)處理以及引起爭執(zhí)的壞習(xí)慣。
第二個(gè)部分則包括了真正的壞習(xí)慣。在交易這個(gè)行業(yè)里,這些明顯的壞習(xí)慣,我們卻沿襲地認(rèn)定它們是正確的（或是好習(xí)慣）。
這種壞習(xí)慣在我們的想法中已經(jīng)根深蒂固,形成一種我們認(rèn)為是成功基礎(chǔ)的作業(yè)準(zhǔn)則。但由于基礎(chǔ)是錯(cuò)誤的,所以我們永遠(yuǎn)無法創(chuàng)造利潤。蘭德說得對(duì)：永遠(yuǎn)要先檢查你的假設(shè)前提是否正確。
我在交易員（不論是成功或失敗的）身上最常見到的壞習(xí)慣是：無法正確地對(duì)市場的行動(dòng)做出反映。除了自以為是以及添油加醋之外,市場行動(dòng)本身其實(shí)就是一切……而這就是個(gè)致命傷。當(dāng)你把某些東西“覆蓋”在市場行動(dòng)之上時(shí),你是在告訴市場該怎么做,而不是在聽它說話。
最常見的模式,也是一種非常壞的習(xí)慣,就是在強(qiáng)勁上漲時(shí)一直想要做空。或者,同樣糟糕的是,你看到了非常強(qiáng)勁的漲勢,比方說是個(gè)漲停板,此時(shí)你聽到腦子里那個(gè)小小的聲音,告訴你等拉回再進(jìn)場,也就是不要追趕這一波,市場一定會(huì)回檔。
簡而言之,你被嚇得不敢在新高點(diǎn)買進(jìn),在新低點(diǎn)賣出。

戒掉壞習(xí)慣的方法

我只知道兩種戒掉壞習(xí)慣的方式。第一就是重復(fù),不斷地重復(fù)正確的行為模式,以發(fā)展出帕夫洛式制約反應(yīng),養(yǎng)成好習(xí)慣。
另一種方式是理智地了解這項(xiàng)懷習(xí)慣是錯(cuò)的,并用正確的資訊、真理來取代這種了解。這里有兩個(gè)市場的真理。
真理1：當(dāng)市場在接近或幾乎在當(dāng)天的最高收盤時(shí)買進(jìn)；當(dāng)市場在接近或幾乎在當(dāng)天的最低點(diǎn)收盤時(shí)賣出（漲或跌停板會(huì)導(dǎo)引出持續(xù)性的變動(dòng)）。
是的,我也知道,不管是理智上還是感情上,都很難做到在出現(xiàn)漲或跌停板是買進(jìn)或賣出,但事實(shí)上這么做會(huì)賺很多錢。

3下一頁 讓我對(duì)你做解釋。我到“系統(tǒng)作者”公司問一個(gè)簡單的問題,“假如收盤價(jià)收在當(dāng)日區(qū)間65％以上的范圍內(nèi),我根據(jù)那天的收盤價(jià)買進(jìn),然后在5天、10天、15天、20天之后出場,會(huì)出現(xiàn)怎樣的結(jié)果？”結(jié)果顯示,設(shè)定止損點(diǎn)做為保護(hù),這項(xiàng)做法的威力實(shí)在驚人。這個(gè)基本策略在所有市場上都能夠獲利。
更驚人的是,一年前我為《期貨》雜志撰寫有關(guān)蠟燭線的文章,我在出現(xiàn)“最明顯的多頭”型態(tài)時(shí)買進(jìn),并用前述的出場方法做測試,結(jié)果,沒有一種型態(tài)可以在所有市場都有效。然而,這里我們所說的簡單型態(tài),卻能夠全面獲利？我的天啊,在令人不敢置信的強(qiáng)勢市場中買進(jìn),真是個(gè)好習(xí)慣。
這是一件很奇怪的事。依我們的習(xí)慣,我們要在強(qiáng)勢上漲的日子里做空,在疲弱下跌的日子里做多。你說對(duì)了,我們都喜歡有點(diǎn)折扣。但是在交易這行當(dāng)中,貪圖折扣會(huì)讓你破產(chǎn)。
如果有某一個(gè)好習(xí)慣,可以用來區(qū)別我所認(rèn)識(shí)的專家們和散戶之間的差異,那就是他們愿意在強(qiáng)勢上漲時(shí)買進(jìn)。比爾·米汗是多年前第一位想幫助我戒掉“回檔時(shí)買進(jìn)”這項(xiàng)壞習(xí)慣的人,而我保證,要戒掉這項(xiàng)壞習(xí)慣并不需要花大多時(shí)間。要記住,強(qiáng)勢代表一種力量,而市場需要力量來維持它的趨勢。
為了讓這點(diǎn)更深入腦海,我要補(bǔ)充一句,在“線圖”上,我所知道的最佳買進(jìn)信號(hào),就是價(jià)格沖破你的圖紙之外,這時(shí)你得再貼上一張紙,這就是終極的買進(jìn)信號(hào)。
真理2：新高點(diǎn)買進(jìn)以及新低點(diǎn)賣出。
假如我必須要做出猜測的話,我猜想用新高點(diǎn)買進(jìn)以及新低點(diǎn)賣出這種策略所產(chǎn)生的獲利,將超過交易員所知道的其他任何技術(shù)工具。反過來說也對(duì),在新高點(diǎn)賣出、新低點(diǎn)買進(jìn),通常會(huì)造成虧損（永遠(yuǎn)、永遠(yuǎn)都會(huì)）。
當(dāng)我們看到出現(xiàn)新高點(diǎn),假如時(shí)間不長,通常會(huì)放棄這筆交易,或是想等到回檔時(shí)再進(jìn)場。從以下的研究,可以看出這種做法是錯(cuò)的,而且大錯(cuò)特錯(cuò)。這項(xiàng)研究只是在創(chuàng)下X日新高時(shí)買進(jìn)。它,即電腦系統(tǒng)可以做到一般人及“缺乏訓(xùn)練”的交易員永遠(yuǎn)無法做到的事。
這項(xiàng)真理是經(jīng)過電腦確認(rèn)是準(zhǔn)確無誤的。在新高點(diǎn)買進(jìn)是一項(xiàng)成功的策略,說明市場強(qiáng)勢的重要性。大多數(shù)交易員都會(huì)被超強(qiáng)的市場變化嚇倒或心生膽怯。因此他們都不愿意買進(jìn),甚至更糟的,進(jìn)場做空。
我們總會(huì)這么說,在跑道上或在拳擊場上,最高大的、最快的、最強(qiáng)悍的選手,不一定永遠(yuǎn)是贏家。但是,朋友們,我們就一定得賭他們贏。

設(shè)立止損點(diǎn)

在這個(gè)行業(yè)里只有兩件事是確定的：第一,你必須要控制損失；第二,價(jià)格的高低是不可預(yù)測的。開發(fā)操作系統(tǒng)的目標(biāo),就是要制造出一臺(tái)最賺錢的機(jī)器,它要像油井一樣,可以不斷地抽出利潤來。即使你永遠(yuǎn)達(dá)不到那個(gè)目標(biāo),也可以從開發(fā)系統(tǒng)的過程中,了解到許多正確的交易方法。
正確設(shè)置止損點(diǎn)是我們從開發(fā)操作系統(tǒng)中所學(xué)到的一個(gè)例子。使用止損點(diǎn)的理由,也就是唯一的理由是,當(dāng)操作系統(tǒng)失敗的時(shí)候,它可以保護(hù)我們。操作系統(tǒng)失敗乃兵家常事,假如這個(gè)潛在的缺點(diǎn)不存在的話,就沒有必要設(shè)置止損點(diǎn)了。止損點(diǎn)是我們的擋箭牌,它能保護(hù)我們免遭來自我們的系統(tǒng)、市場本身不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。
這場游戲牽涉到那么多不可預(yù)測的行為,所以止損點(diǎn)如果設(shè)得太近的話,就可能會(huì)傷害到你。的確,止損點(diǎn)定得越近,它們“鳴槍示警的頻率就越高”,止損出場的次數(shù)就越多,你會(huì)越來越多懷疑。就我所認(rèn)識(shí)的交易員來說,沒有人能夠預(yù)測得分毫不差（由價(jià)格隨機(jī)變動(dòng)的緣故）,因此止損點(diǎn)必須設(shè)在隨機(jī)波動(dòng)區(qū)間之外。距離必須遠(yuǎn)到假如被觸及的話,必然是因?yàn)檎嬲模ǘ请S機(jī)）價(jià)格活動(dòng)所致,這是第一課。
有關(guān)止損點(diǎn)的第二個(gè)重點(diǎn)如下：由于它們的目的是為了防止大災(zāi)難的發(fā)生,所以必須以資金管理的原則為基礎(chǔ)。我希望你在這堂課學(xué)到一個(gè)教訓(xùn)：絕對(duì)金額止損點(diǎn)要遠(yuǎn)比到處化緣式的技術(shù)分析有效多了。 

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