持續形態

絕大多數蠟燭圖信號都屬于趨勢反轉信號。不過,還是有一群蠟燭圖形態構成持續性技術指標的。在這類持續性形態中,大多意味著市場正處于休整階段,需要喘息一下,然后,市場仍將恢復先前的趨勢。

窗口(缺口)

日本技術分析師一段把價格跳空稱為窗口。按照西方的表達方式,我們說"回填跳空"；在日本,人們則說："關上窗口"。這一部分,我們先來闡述窗口的基本概念,然后還要探討包含窗口（價格跳空）的其它一些形態。在這樣的蠟燭圖形態中,跳空包括并列黑白線、跳空突破形態,以及跳空并列白色蠟燭線。

所謂窗口,是指在前一根蠟燭線的端點與后一根蠟燭線的端點之間存在著一個價格缺口。如圖7．1所示,是在上升趨勢中形成的一個"打開的"窗口。在圖示的前一根蠟燭線的上影線與后一根蠟燭線的下影線之間,存在一段價格缺口。如圖7．2所示,是下降趨勢中的一個窗口。從中可以看到,在前一天的下影線和當日的上影線之間,未曾發生任何價格活動。根據日本技術分析師的觀點,市場參與者應當順著窗口形成的方向建立頭寸。同時,窗口還將演化為支撐區或阻擋區。因此,在上漲行情中,如果出現了一個窗口,則意味著價格將進一步上升。并且,今后當市場向下回撤時,這個窗口將形成其底部支撐水平。如果市場在向下回撤時關閉了這個窗口,并且在窗口關閉后,市場的拋售壓力依然存在,那么,先前的上升趨勢就不復成立了。類似地,在下跌的價格環境中,如果出現了一個窗口,則意味著市場還將進一步下降。此后形成的任何向上價格反彈,都會在這個窗口處遭遇阻擋、如果該留口被關閉,并且在窗口關閉后,上漲行情繼續發展,那么,原來的下降趨勢就完結了。

傳統的日本技術分析理論（也就是蠟燭圖技術）確信,當一個窗口形成后如果市場開始調整,那么,價格將回到該窗口處。換言之,市場很可能回頭試探一個打開的窗口。因此,在上升趨勢中,我們可以把窗口看作買進的參考點,乘市場回撤到這里時入市。另一方面,如果在窗口關閉后,市場的拋售壓力仍然不消退的活,那么,就應當把多頭頭寸平倉出清,甚而可以考慮建立空頭頭寸。如果在下降趨勢中出現了一個窗口,就應當采取與上述相反的對策。

在圖7．3中我們看到,自圖示的看漲吞沒形態開始,市場形成了一輪上漲行情,在其演進過程中,出現了窗口1和窗口2。在窗口2之后,市場上"掉下"了一顆流星。在流星線的下一個交易日里,市場以較低的價格開市,關閉了這個窗口（也就是說,填回了這個價格跳空）。請記住如下概念；窗口之后發生的市場回撤,將重新返回窗口。從這一點來看,在本例中市場向下回落到該窗口處,正是意料中事。如果在這個窗口被關閉以后,市場的拋售壓力仍然持續著,那就標志看上升趨勢已經終結了。不過,這里并未形成這樣的局面。一旦該窗口被關閉,市場的拋售壓力就消解了。另外,市場在窗口1所形成的支撐區維持得很好。在2月20日所在的一個星期中,市場徘徊不前。后來,市場曾再度向下試探窗口2處的支撐水平。這次試探又成功了,于是市場返身向上推進,打開了窗口3。這個窗口的意義非同一般,因為它標志著市場以跳空形式向上突破了1．10美元的重要阻擋水平。1．10美元的價格水平,過去曾經構成了一個阻擋區域,現在被向上突破了,應當轉變為一個支撐區。這里一方面受到上述支撐作用,另一方面還受到由窗口3構成的支撐作用,因此,我們有兩方面的理由來預期1．10美元將提供堅實的底部支撐。后來,在整個3月,該區域的確為牛方提供了一個扎扎實實的立足點。

日本人相信,從橫向整固區間中跳起的窗口,以及從新高價位上跳起的窗口,值得特別注意。請看圖7．4。3月初的窗口向上突破了0．15美元的水平,這是市場對為期3個月的橫向調整區間的重要突破。于是,0．15美元附近的這個窗口就具備了雙重的支撐作用。這種支撐作用首先來自該窗口本身,其次,因為這里過去是阻擋區,現在已經轉化為支撐區了。請注意,在隨后的幾個月中,這個窗口為市場提供了有力的支撐。4月2日和3日組成了一個孕線形態。這一形態表明,先前的趨勢（在本例中,為下降趨勢）已經耗盡了能量。數日后,市場又形成了一個看漲吞沒形態。4月16日,出現了一根倒錘子線。上述這些看漲信號統統發生在本窗口所在的 0．15美元的水平附近。

如圖7．5所示,1988年 3月,一個看漲吞沒形態預示著上沖行用的到來。在這輪上沖行情中,市場打開了一個窗口。之后,上漲行情繼續發展,直至圖示的看跌反擊線形態出現。后來,該窗口維持了5個星期的支撐作用。但是在窗口關閉后,拋售壓力依然如故,因此上升趨勢宣告破產。

到此為止,我們一直把窗口看作一種持續形態,研究的焦點是,怎樣利用窗口作為支撐區域或阻擋區域。窗口還有其它用途（參見圖7．6）。一個窗口,可能構成一個極有意義的向上突破信號,特別是當這個窗口是從較低的橫向整理區間向上跳起,而且形成窗口的是一根小的黑色結燭線的時候。如日7．6所示的實例正體現了上述原則。

在這個例子中,市場在整個2月里的價格活動,都局限在一個相對狹小的橫向整理區間內。2月24日和25日,市場形成了一個向上的小窗口,而且形成窗口的是一根非常小的黑色蠟燭線。次日的交易過程證實了這個窗口的支撐作用。就在這一天（2月26日）,市場不僅堅守住了本窗口形成的支撐區,而且產生了一根同于最堅挺類型的蠟燭線--一根長長的白色蠟燭線,其開市價位于當日最低點（這就是說,是一根看漲捉腰帶線）,其收市價位于當日最高點（全禿大陽線）。

如圖7．7所示,1月中旬出現了一個大窗口。從1月底到2月底．市場一再地向上回升到這個窗口附近（窗口之后發生的市場回撤,將重新返回窗口）。但是,在每一次向上反彈過程中,只要價格接近了由該窗口形成的阻擋水平,上漲行情就短路了。

請看如圖 7．8所示的道．瓊斯指數的實例。在"87股市大崩潰"中,該市場在2150點到2200點之間形成了一個窗口。那么,這場下跌趨勢何時才算到頭了呢？需要滿足兩個條件；第一,市場必須把這個巨大的窗口向上關閉掉；第二,在窗口關閉后,市場上的買進壓力依然如故。到1989年初,上述兩個條件都實現了。

如圖7．9所示,是另一個說明窗口形成阻擋區域的實例。窗口1發生在5月下旬,是個較小的窗口。這個窗口的出現,意味著當前下跌行情將繼續發展。在之后的數周內,這個窗口也演變成了一個阻擋區域。講到窗口2的時候,我們就有機會強調趨勢的重要性了。下面這句話常常掛在房地產經紀人的嘴邊："對房地產最有影響力的三項因素是：地點、地點、地點。"如果我們把這句話借用到我們這個行業來,那就是,市場最重要的三個方面是：趨勢、趨勢、趨勢。從圖7．9中我們看到,該市場的主要趨勢方向是向下的。

在這樣的大環境下,市場形成了一個看漲的啟明星形態。那么,我們應當買進嗎？不,因為主要趨勢方向是向下的！如果先平回一部分既有的空頭頭寸,或許更為穩妥。到底什么時候才可以一點點買入、逐步建立多頭頭寸呢？具體到本例來回答,就是在市場向上推過0．1164美元的水平、并旦在該水平以上市場繼續維持買進壓力的情況下。這是因為,在7月中旬,市場形成了另一個窗口（窗口2）。該窗口的頂部位于 0．1164美元。我們的立場是,除非牛方有能力向上推進到這個窗口之上,從而證明多頭一邊充滿活力,否則,即使前面有一個啟明星形態,開立多頭頭寸也是一種風險極高的策略。在該啟明星形態形成之后的數日內,當市場向下試探其低點時,該形態確實起到了支撐作用。然而,牛方努力了一周,企圖向上關閉窗口2,卻始終未能如愿以償。這就告訴我們,目前不可能發生新的上漲行情。通過上述討論,我們得到了如下的教訓：蠟燭圖信號與任何技術工具一樣,必須在當前主要趨勢的大前提下進行研究。

在圖7．10中我們看到,自從9月份的一根上吊線以及后面的一根黑色吞沒蠟燭線（覆蓋的就是這根上吊線）出現后,市場便一路下跌。9月末,市場形成了一個窗口,它表明下跌行情還將繼續。后來,這個窗口被關閉了,但是買進的動力隨即煙消云散。這一點從圖示的流星形態上得到了證實。

在圖 7．11中,我們要討論3個窗口。窗口1形成于1989年3月,是向下打開的。在隨后的幾個星朋中,該窗口演變為一個阻擋水平。窗口2也是向下打開的,從它身上可以感受到,市場上還有進一步的拋售壓力。在該窗口一周之后,出現了一根長長的白色蠟燭線,并由此形成了一個看漲吞沒形態。這是市場見底的第一個跡向。下一周,市場的收市價急劇上揚到這一窗口之上。這構成了另一個理由．讓我們相信市場上的拋售壓力已經耗盡。窗口3處于上升行情中,這就意味著市場將更上一層樓。在10月的第二個星期,市場關閉了該窗口,但此后不久,買方就將價格推高,并且在推升過程中,形成了一根錘子線。一般說來,只有處在下降趨勢中,錘子線才具有重要意義（因為它屬于底部反轉信號）。但是在這一實例中,這條錘子線很有意義,因為它反映出市場對窗口處支撐水平的一次成功的試探。在這根錘子線后,如果市場繼續走低,就說明上升趨勢已經不復存在了。

如圖 7．12所示,3個窗口組成了一個窗口系列。在窗口1出現后,幾天之內便形成了一段拋售行情,但該窗口構成了一個支撐區域。窗口2的出現,結束了一輪為期1個月的上沖行情。在窗口3打開之后的一個星期中,該窗口就像房頂的天花板,擋住了所有的上沖試探。9月份的上沖行情在窗口2的位置上碰了壁,除此之外,這段行情還有一個有趣的地方。這段上升行情總共形成了8個依次上升的新高,如圖所示,我們用數字1到8分別標出了這8根蠟燭線。根據蠟燭圖理論,在一段行情接連續形成了8個到10個新高或者新低之后,如果市場還沒有經過任何有意義的調整過程,那么,即將發生重大調整的可能性就非常大。在這樣的行情中,日本分析師把每一個新高或新低都稱作一個"新記錄高點",或者"新記錄低點"。因此,當日本分析師稱已有10個新記錄高點,或者已有10個新記錄低點的時候,指的就是,市場一口氣形成了10個逐步升高的新高點,或者10個逐步下降的新低點,組成了一個新高或新低的系列。舉例來說,如果連續出現了8個新高而沒有發生任何有意義的調整,那么,日本分析師便將這種市場狀況描述為"胃口已經填滿了八成"。在本圖所示的黃金市場上,其有趣之處正是在這段上漲行情中總共出現了8個新記錄高點。這一現象發出了一個警告信號,說明市場的頂部可能即將來臨。與此同時,在這8個新記錄高點之后,市場已經達到了由窗口2形成的阻擋區。這一事實構成了另一個強烈的信號,提醒我們,現在對市場的多頭一邊要慎之又慎了。

在圖7．13中,令人心醉的數字3又以另外一種方式出臺了。傳統的日本技術分析理論斷言：在一個趨勢中,如果已經出現了3個向上的或向下的窗口（即所謂三空形態）,那么,市場即將形成頂部（如果這三個窗口發生在上升趨勢中）或底部（如果這三個窗口發生在下降趨勢中）的機會是極大的；特別是在第三個窗口之后,如果出現了某種轉折性的蠟燭圖形態或蠟燭線（比如說十字線,刺透形態,或者烏云蓋須形態等）,那么市場見頂或見底的機會就更大了。在本例中,在第三個窗口之后,我們看到了幾根上吊蠟燭線。

在下面幾個部分,我們將討論一些以窗口為一個組成部分的持續形態。在這些形態中,包括向上跳空和向下跳空并列黑白蠟燭線形態,高位跳空和低位跳空突破形態,以及跳空并列白色蠟燭線形態。

向上跳空并列黑白蠟燭線形態（或者稱為向上跳空并列陰陽線形態,如圖 7．14所示）也是一種持續形態,它的形成過程大體是這樣的。市場本處于上升趨勢中。這時,出現了一根向上跳空的白色蠟燭線。在這根白色蠟燭線后,緊跟著另一根黑色的蠟燭線。這根黑色蠟燭線的開市價位于前一個白色實體之內,收市價位于前一個白色實體之下,在這樣的情況下,這根黑色蠟燭線的收市價,就構成了一個買入點。如果在市場回頭填補了這里的跳空（即關閉了該窗口）后．拋售壓力依然很明顯的話,那么這個向上跳空并列黑白蠟燭線形態的看漲意義就不再成立了。在向下跳空并列黑白蠟燭線形態（也稱為向下跳空并列陰陽線形態,如圖 7．15所示）中．基本概念與上述形態是相同的,只不過方向相反。在向上跳空和向下跳空并列黑白蠟燭線形態中,兩根蠟燭線實體的大小應當不相上下。這兩種并列黑白線跳空形態都很少見。

請看圖 7．16,其中有一個向上跳空并列黑白蠟燭線形態的實例、在9月的最后一周,市場上出現了一個小的向上價格跳空,形成跳空的是一根白色蠟燭線。下一周是一根黑色蠟燭線,其開市價位于上述蠟燭線白色實體的內部,收市價則低于該白色實體的開市價。這樣一來,就形成了一個向上跳空并列黑白蠟燭線形態。請注意,本形態的窗口雖然小,但在10月市場向下回撤的過程中依然起到了支撐作用。圖示的看漲捉腰帶線形態標志著當前上沖行情的發動。

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