蠟燭圖與百分比回撤水平

通常,市場既不會直線上升,也不會豎直跌落,而是進兩步、退一步。在當前趨勢繼續發展之前,市場通常先要對已經形成的上漲進程或下跌進程作出一定程度的回撤。在這類回撤水平中,較為常用的是50％回撤水平,以及 38％和 62％的菲波納奇回撤水平（如圖12．1和12．2所示）。菲波納奇是13世紀的一位數學家,他推導出一組特殊的數列。用不著太深的研究,只要我們把這些數字相互除一下,就能夠推算出一組比例數--毫不奇怪,這當然就是菲波納奇比率。

在這組比率中,包括61．8％（或者它的倒數1．618）和38．2％（或者它的倒數2．618）．這正是62％（618％取整）回撤水平和38％（38．2％取整）回撤水平之所以廣為流行的原因。常見的50％回撤水平也屬于菲波納奇比率。50％回撤水平可能是最受人關注的一個價格水平。這是因為,不論是信奉江恩理論者,還是奉行艾略持波理論者,或者道氏理論的擁護者,統統應用了50％國撤水平。

如圖 12．3所示,百分比回撤水平能夠有效地幫助我們預測一輪熊市中的阻擋區域。在圖示的黃金市場上,在過去的數年中,50％回撤水平一直是一個重要的阻擋水平。下面我們就來看看本圖中3個具體的實例。在這些例子中,50％回撤水平同蠟燭圖技術融為一體,為我們提供了重要的頂部反轉信號。

50％回撤實例1--點A所示的高點（位于502美元）出現在1987年,是在一個看跌吞沒形態中形成的。從1987年底開始的拋售行情終止于B點所示的刺透形態,此處為425美元。根據從A到B所示的這段拋售行情的50％回撤水平,市場在464美元處應當遭遇一個阻擋水平（首先將A處高點的價格減去B處低點的價格,再把其差基除以2,然后把這個結果加到B處低點的價格上,就得了這個數字）。因此,在464美元處,我們將仔細觀字阻擋作用的發生,并且密切關注看跌的蠟燭圖指標的出現,以驗證這一阻擋水平。在點C處,果真形成了一個看跌吞沒形態。同時地處最高點的價格是469美元,換言之,它與50％回撤水平僅有5美元之差。之后,市場開始了下一階段的下跌行情。

50％回做實例2--從C處開始的拋售行情,終止于D處的一個啟明星形態。從C處的高點469美元的水平出發,到D處的低點392美元的水平,其50％回撤水平在430美元,這是一個阻擋區。由此看來,在這一水平附近應當出現看跌的蠟燭圖驗證信號。在點E所示的區域,黃金市場達到了433美元的水平。在這兩根蠟燭線上（l月28日所在的一周和12月5日所在的一周,后者即點E處）,只差 0．50美元,黃金市場就可以形成一個看跌的吞沒形態。從E點開始,又發生了一輪下跌行情。

50％回撤實例3--從E處的高點,到1989年F處的低點（為357美元）,價格下跌幅度為76美元。（有意思的是,在上述三段拋售行情中,即從A到B、從C到D、從E到F的三段行情,價格下跌的幅度差不多都是77美元。）在6月5日的低點處,事先沒有出現顯示底部反轉的蠟燭圖指標。9月份,市場第二次向下嘗試了這個低點,并形成了一根近似錘子線的蠟燭線。

下一個阻擋水平,也就是從E到F的下跌過程的50％回撤水平,是395美元。黃金市場價格后來向上超越了這一水平。不過,這一點并不太值得吃驚．為什么呢？這是因為,在1989年底,黃金市場向上突破了一條為期2年的阻擋線、另一方面,1989年黃金市場還在357美元的水平處形成了一個雙重底反轉形態,建筑了一個堅實的底部。如此一來,我們就不得不從更大規模上著眼,尋找更大價格運動的50％回撤水平。這就意味著,我們應當計算自1987年的高點A處到1989年的低點F處的整個下跌過程的50％回撤水平。由此提供了一個位于430美元的阻擋水平。在430美元附近,在11月20日所在的一周（點G處）,市場發出了兩個信號,標志著當前的上升趨勢已經陷入重圍．這兩個信號就發生在425美元的水平上。其中一個是孕線形態,另一個是一根上吊線,并且后者是該孕線形態的一部分。幾周之后,即在1月22日所在的一周,市場達到了當前趨勢的頂峰,425美元．接下來一周的價格變化形成了另一根上吊線。從這里起,黃金市場開始下跌。

請看圖12．4。位于18美元（點A處）的一個平頭底部形態,與一個孕線底部形態結合在一起,構成了一輪幅度達 3．50美元的上漲行情的起點．這輪上漲行情在 22．15美元（點B處）以一個看跌的吞沒形態收場。從A到B的上沖過程的 50％回撤水平是 20．36美元,意味著這將是一個支撐水平。在點C處,一個看漲的刺透形態形成于20．15美元、從C點開始,市場形成了一度較小的上升行情。因為點D處的烏云蓋頂形態的出現,這段上升行情出了問題。

有趣的是,點D處的最高點為 21．25美元,它與從 B到 C的下跌行情的50％回撤水平僅有10個基本價格單位的差距。

如圖 12．5所示,從A到 B的上漲行情的62％菲波納奇回撤水平為5．97美元。這一水平恰巧與市場當初在1月和2月形成的5．95美元的阻擋水平非常接近。現在,5．95美元的阻擋水平已經轉化為新的支撐水平。4月2日和 3日,當市場向下回落時,5．97美元的價格水平起到了支撐作用,并經受住了考驗。這兩天的價格變化形成了一個孕線形態,標志著之前的較小的下跌行情的終結。此后,市場似乎為了證明這一回撤水平的可靠性,在4月中旬對這一支撐水平再次進行了成功的試探,然后圖示的大豆市場便掉頭而去！

3下一頁 如圖12．6a所示為原油市場,從 7月L處的低點,到10月H處的高點,形成了一段幅度達21．70美元的上漲行情。這段上漲行情的50％回撤水平大致在 29．05美元。于是,根據上升行情的 50％回勤水平將構成支撐水平的理論,當10月的高點后發生了一輪快速的拋售行情的時候,我們應注意29．05美元上下的位置,這里可能出現看漲的蠟燭圖指標。后來的情況果如所料。10月23日,一方面價格向下觸及了28．30美元的低點,另一方面,在日蠟燭圖上形成了一根錘子線．從這根錘子線起,市場上漲了5美元以上。在包含上述價格變化的日內圖表上（如圖12．6b所示）,我們可以看到,10月23日的第一個小時也形成了一根錘子線。如此一來。在日蠟燭線圖上,10月23日是一根錘子線,在日內蠟燭線圖上,10月23日的的第一個小時也是一根錘子線、如圖所示,這是一種罕見的、而且很有意義的巧合。請注意,在這張日內圖表上,從上述錘子線開始,市場形成了一段較快的上升行情。后來當10月26日出現了一根上吊線時,這輪上漲行情才走上了本路。

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