在中國大陸白酒市場,五糧液在經(jīng)營和品牌的表現(xiàn)是數(shù)一數(shù)二的,現(xiàn)在讓我們借由它的資產(chǎn)負債表進一步認識大陸的財務報表。

五糧液1998年在深圳證券交易所上市,它的會計報表是依照中國大陸《企業(yè)會計制度》所編制,以人民幣為記賬本位幣。

五糧液2005年的合并資產(chǎn)負債表（已經(jīng)過簡化,請參閱表4-4）,會計年度自1月1日至12月31日,我們可以看到它的格式和先前介紹的沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負債表是很相似的,依照資產(chǎn)及負債的流動性由高到低依序來列出。在這里我們可以注意到固定資產(chǎn)這一個科目,由于土地國有化的政策,在中國大陸的會計報表里頭,固定資產(chǎn)項目下沒有“土地”這個項目,企業(yè)承租的“土地使用權”是作為“無形資產(chǎn)”的科目,這也是中國大陸會計報表和前面介紹的沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負債表一個很大的不同。

會計報表除了因為不同的國家法令規(guī)定有不同的呈現(xiàn)外,不同的產(chǎn)業(yè)特性也會有不同的解讀。例如在觀察存貨的時候,高科技公司的存貨常要特別注意跌價的問題。多數(shù)的科技產(chǎn)品推陳出新的速度非常快,只要一有新的產(chǎn)品上市,就需要考慮舊規(guī)格產(chǎn)品的跌價狀況。雖然五糧液的存貨占總資產(chǎn)的15％,但由于五糧液是從事酒類生產(chǎn)的公司,它的存貨項目自然多是制酒的原材料、半成品及成品,酒類產(chǎn)品的保存期限通常較長,存貨跌價的狀況不像高科技公司這么嚴重。五糧液的存貨跌價除了僅針對少數(shù)特定品牌提列外,由于品牌建立造成包裝的更新替換,所以多是對包裝物等附屬產(chǎn)品提列跌價準備。另外,固定資產(chǎn)項目里主要是興建的窖池、鍋爐生產(chǎn)線及供水設備。從下表中我們可以發(fā)現(xiàn)五糧液的固定資產(chǎn)凈額就占了全公司資產(chǎn)的56％,可以說是將大筆的資金都作為構建固定資產(chǎn)之用。針對這樣的產(chǎn)業(yè)特性,讀者應該注意龐大的固定資產(chǎn)未來能不能帶來豐富的收益增長。我們還要去思考,新建的窖池是要釀造哪一類的酒,是不是可以釀造出符合標準的高檔類酒？因為高檔類酒和低檔類酒的利潤相差很大。另外高檔類酒多要經(jīng)過長時間的培育期,規(guī)模擴張的同時,收益能不能馬上實現(xiàn)呢？這些都是我們在看五糧液的固定資產(chǎn)的時候,可以一起來思考的問題。

就五糧液的負債項目而言,在流動負債中,預收賬款的減少通常是因為企業(yè)出貨的速度加快,或者是經(jīng)銷商預付的購貨款減少；應付賬款的增加則多來自于對廠商貨款支付時間的延長,或者是采購的時點較晚,以致在期末尚未支付。而公司負債結構的選擇,往往表現(xiàn)出它的經(jīng)營性格。舉例來說,五糧液的負債項目里幾乎都是流動負債,從1999年至今,五糧液長期負債占總負債的比率未曾超過2％,2005年長期負債更僅占總負債的0.03％,整個負債只占資產(chǎn)的23％,顯示五糧液的資金來源主要是來自股東投入（77%）而非銀行借貸；另外五糧液每年營收維持穩(wěn)定的增長,故利用銷售商品等經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金流量,來應對購買固定資產(chǎn)所需要的資本支出。這些都是我們在觀察五糧液的財務報表時可以發(fā)現(xiàn)的企業(yè)特性。