平均真實區間

首先考慮最低層次的行情目標：某個市場可能出現多大的走勢？ 這樣才能估計交易可能發生的盈虧水準。關于某個市場或某只股票可能出現的走勢幅度,估計上必須務實。不論當日沖銷或長期投資,都應該設定此項目標。關于這方面的問題,首先應該了解何謂“平均真實區間”,任何時段都有其平均真實區間。

 

 

如果某日沖銷股票最近 10 天的平均 ATR 為 4 美元,而當天已經出現 3 . 75 美元的走勢,或許就應該考慮獲利了結。如果你堅持想要賺取最后一檔,勝算就不站在你這邊。這只股票最可能出現的走勢,就是最近的平均真實區間,除非每天的情況很特殊,否則隨后的走勢應該軟弱或遭遇阻力。如果你夠精明,應該在這時候了結出場或反轉部位,因為整個動能方向很快就會轉變。 短線交易者最好不要嘗試掌握行情的最后一只腳,應該在大家都爭先恐后忙著出場之前就提前出場。如果你準備等到趨勢反轉之后才出場,恐怕會太遲了,因為撮合價格到時候變化很快,而且是朝不利方向變動。 總之,在市場仍然允許你從容出場時就出場,尤其是部位規模很大。沒錯,某些日子可能出現 5 美元或以上的走勢 ---- 那又如何呢？平均來說,一天的走勢幅度就是 4 美元左右。在某種程度內, 金融交易是一場概率的游戲,你所希望掌握的是 80 ％的勝算。

請參考圖 2 一 1 ,幾個月之內, AMAT 的每天平均價格區間都是 4 美元；只有在很少見的情況下,走勢幅度才得以超過 4 美 元。如果你知道這只股票的平均走勢幅度,就比較有機會獲利。即使在你出場之后,股價繼續朝原有方向移動,也不應該覺得懊惱,因為你所要的是穩定的勝算,而這才是長期的制勝之道。

如果你沒有必要的軟件可供計算市場的 ATR ,不妨試試 EXCEL ,要不然只好靠人工計算。 由于 ATR 會不斷變動,所以必須隨時更新資料。 我過去交易的一些股票,例如： ARIBA ,每天區間曾經高達 15 美元,現在只剩下 50 美分；某些股票過去的每天區間可能是 4 美元,現在則是 2 美元；黃豆的行情波動幅度,夏天明顯超過其他季節。總之,你必須隨時調整,才不會引用一些過時的資料。 關于 ATR 的計算,我個人偏好采用最近 5 天到 10 天左右的平均值。一旦掌握某只股票或商品的行情波動狀況,就能判斷最可能實現的價格目標。 舉例來說,對于一只價格 15 美元的股票,如果 ATR 只有 1 美元,就不應該期待一天之內出現 5 美元的走勢；反之,對于 70 美元的股票,如果 ATR 高達 6 美元,就很可能出現 5 美元的走勢。另外,如果你從事當日沖銷,或許需要知道 30 分鐘或 60 分鐘的 ATR ,才方便于判斷短線進出。

不再期待大行情

有時個股或商品走勢可能受到重大事件影響,而出現大行情,價格波動程度超出正常區間。如重大消息發布,或走勢突破重要壓力或跌破重要支撐,價格可能出現爆發性行情,使其波動程度超出正常區間,但這是例外,而非常態。我曾多次受到行情走勢的迷惑而忘記了這點。曾經當道瓊斯指數暴跌 200 點時,我就不禁認定這就是大家談論已久的崩盤。我開始建立龐大的空頭部位,期待道瓊斯指數至少下挫 500 點。結果,我損失慘重。因為實際上,所謂的“崩盤”,歷史上畢竟只出現過幾次而已。然而,我確認為并期待他們每個星期都出現。顯然,我對其發生的概率抱著非現實主義的想法。每當我認為行情可能崩盤,往往也正是價格開始向上反轉的時候。 當行情波動到達正常水平的極端程度,精明的交易者不會過分期待,除非市場強烈顯示相反的證據。 如果在你出場之后而行情繼續發展,不要氣餒,因為你是站在勝算最高的位置。具有諷刺意味的是,我是在今天早晨上班途中的公共汽車上寫下這段評論：當天中午,道瓊斯指數大跌 200 點。于是,我把理論運用到實踐中,回補所有空頭部位,結果收盤指數暴跌 400 點,創下歷史最大跌幅之一。雖然我很希望能夠掌握整段跌勢,但我自認為是在最正確的時機回補。稍后,當市場行情呈現明顯轉弱的特征之后,我仍然能夠重新進場。

每筆交易的獲利目標

除了知道走勢的平均價格區間之外,交易者須牢記價格是呈現波浪狀發展。無論股價是兩個月上漲 30 美元,或一天上漲 4 美元,都罕有直線狀走勢。這些行情都是呈波浪狀發展的。某只股票的每天價格區間雖然是 4 美元,但可能平均每上漲 l 美元,就下跌 0 . 5 美元；整個 4 美元價格區間是經由 7 一 8 波走勢才完成。雖然黃豆的每天平均價格區間高達 12 點,但你未必能在一個波動中就捕獲到 12 點的行情。取而代之的是,你可能必須先掌握 5 點的走勢,再掌握 4 點,然后找機會實現另外 2 點的利潤。如同棒球選手一樣,當日沖銷者最好把每天的目標設定為“數支一壘安打”。如果你想把球打到場外,就經常會被三振出局；最好還是每天擊出 3 一 4 支一壘安打。 通常,把目光鎖定在小波段行情,比較安全,獲利也較高。

3下一頁趨勢跟蹤而為

沒有任何簡單或復雜的公式可以計算出如何衡量典型波段走勢的長度；你只能想法去了解市場。 不同的時間架構,如： 5 分鐘、 60 分鐘、 1 天、 1 周,波段走勢的規模都不盡相同。它們隨著交投的多少而變化,行情波段的長度也會不同。至于利潤,你只能被動接受市場所愿意給予的,而不能主動設定你所想要的。當行情結束時,你就應該出場；如果為了爭取最后一點利潤而繼續耗在里面,一旦行情反轉,你將付出重大代價。你可能必須浪費幾個鐘頭的時間等待另一段行情。如何判斷行情波段的平均長度呢？最好的辦法就是熟悉你所交易的市場,研究艾略特波浪理論,運用趨勢線、通道等技術分析技巧,并透過擺蕩指標判斷超買或超賣程度。稍后,在本書的技術分析章節里,我們會繼續討論這方面的問題。

請參考圖 2 一 2 ,這是 AMAT 的 2 分鐘走勢圖,每天平均真實區間大約是 4 點。開盤價較前一天收盤大約上漲 2 點,漲勢大約又繼續了 30 分鐘（ A 點）,然后出現數波段買壓。 12 點半時（ B 點）,由高點起算的跌幅已經是 4 點,相當于當時的每天平均價格區間。從這個時候開始,走勢由空翻多；精明的交易者也應該在 ATR 附近翻空為多。 B 點之后不久,行情又嘗試向下發展,但跌勢停頓于 C 點,波段漲勢由 C 點開始。

讓我們看看波浪狀的發展。介于 10 點到 12 點半之間的跌勢,波動幅度稍大于 1 點,但股票并不是直線下跌。在標示著向上箭頭的位置,走勢都曾經向上翻升。不幸的是,我是在事后才標示這些箭頭；我還在想辦法利用某些技術指標預先顯示價格即將反轉的位置。股價下跌過程中,每波段的跌幅介于 1 點到 2 點之間,平均大約是 1 . 5 點,每波段的反彈幅度大約是 3 / 4 點。由 C 點開始的漲勢也呈現波浪狀發展。股價走勢之所以呈現波浪狀發展,主要是因為短線交易者的獲利回吐行為。股價往往要花費 30 分鐘才會下跌 1 點,但只要 10 分鐘就可能急漲 3 / 4 點,這經常讓當日沖銷者很難應付,不過熟悉市場脈動之后,往往就能預先感知即將發生的行情。針對波段走勢進行交易,我采用隨機指標觀察動能消失的位置作為進出場的參考點。以圖 2 一 2 為例,我們發現圖形中標示著上下箭頭的位置,剛好都對應著下側隨機指標的轉折點。每個市場都反映著整體參與者對于價格的看法。如果大家都準備在價格下跌 1 . 5 點之后就獲利了結,你就必須務實一點,也應該在這個位置回補。如果你準備乘風“破浪”,可能就會眼睜睜看著 1 點的利潤縮水為 1 / 4 點,然后才驚恐的了結,但在 5 分鐘之后又重新建立空頭部位。如果我能夠取得 1 . 5 點一 1 . 75 點的走勢,就會獲利了結,然后在反彈過程中另外尋找放空的機會。即使錯失下一個機會,我也知道自己的操作方向是正確的。如果行情的波段幅度太小,就會靜觀其變,因為傭金費用將侵蝕所有可能的利潤。進行波段操作,必須不斷獲利了結,在短線行情反轉之前出場。

較長期的操作

較長期的操作也是如此。 市場很少會出現直線狀的走勢 。如同盤中走勢圖一樣,較長期的走勢圖也可以運用趨勢線、擺蕩指標來協助判斷行情轉折。每當隨機指標出現極端讀數,意味著價格已經逼近通道邊緣,這時就應該準備獲利了結。在行情反轉過程中,你可以尋找下一個進場機會。當股價逼近通道邊緣時,很多交易者就直覺認定通道即將被突破。絕大多數情況下,股價都無法突破通道,交易者的反應必須很迅速。如果你在心態上愿意犧牲最初一段的行情,波段操作就變得很容易。請參考圖 2 一 1 的波段走勢。前半段走勢中, AMAT 股價由 115 美元跌到 40 美元,每當跌勢顯得一發不可收拾時,行情卻向上反彈 10 點、 15 點或 25 點。如果空頭部位建立得不是時候,很可能會受傷。在后半段過程中,出現來回游走的區間盤整走勢,有幾次似乎要進行突破,結果又折返區間通道內。那些等待價格拉回或反彈才進場的人,結果都勝過那些迫不及待進場的人。

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