五十年前,華爾街出現了一位證券投資的曠世奇才——洛威·普萊斯。作為當時最大基金的管理者,他對成長性的看重顯得十分另類。他認為,投資者成功的捷徑就是尋找成長性好的行業并長期持有該行業內優秀的上市公司。由于投資業績突出,他逐漸成為偶像級的人物,許多追隨者還成立了一個龐大的組織,他的方法被稱為“洛威·普萊斯方法”,他喜歡投資的股票被稱為“洛威·普萊斯股票”。

“洛威·普萊斯股票”的評價標準是：

（1）非同凡響的市場和產品開發能力；

（2）行業內沒有強有力的競爭對手；

（3）不受政府的嚴格管制；

（4）人力資源總成本極低,但單個雇員待遇較優；

（5）每股收益能保持較高的增長率。

從這些標準可以看出,這種方法需要經驗、判斷力、對政治的敏銳和普通人的智慧,而不是繁瑣艱難的數字分析,易于被學習和接受。選擇這類股票應注意兩個方面：首先是鑒別某一行業是否正處于成長階段,其次是在這個行業中選擇最有希望的公司進行投資。

普萊斯認為,當某一行業開始走下坡路時,一般都會顯示出“杠桿效應”：凈利潤的下降速度要遠快于單位銷售量的下降速度。根據此,他準確地判斷出30年代鐵路行業的衰退；而在“二戰”之前,普萊斯就發現了航空運輸、柴油發動機、空調、塑料以及電視機產業的誘人前景。此外,夕陽行業如果脫胎換骨進入了新的成長期,不管是新產品的開發還是老產品有了新用途,都可以成為投資對象。

但是到了六十年代末期,成長型股票的價格都已經炒作到非常高的市盈率水平,普萊斯認為市場上已經沒有什么便宜的成長型股票,投資方向也應當有所改變,于是把資產轉讓給合伙人,放棄了對公司的控制和經營。其私人財產主要投向能夠抵御通貨膨脹風險的資產,如房地產、自然資源、金銀和債券等,成功地躲過了1973－1974年高價股的暴跌。

他之所以能夠成為一代宗師,不僅在于其探索出了投資成長股的方法,更重要的是他沒有教條地運用這種方法。堅持直覺、尊重現實和靈活應變是投資的最高境界。

成長股的管理能力很關鍵

成長股的優厚利益在理論上和實踐中得到廣泛證實,因此,尋找成長股就成了散戶們投資的關鍵問題。對于成長股來說,公司的管理能力是關鍵的判斷標準。管理能力對成長股的重要性不次于贏利的增長,因為贏利能力的增長完全取決于上市公司管理層的整體素質。

企業的經營管理能力的大小無法通過有形數據顯示出來,因此散戶沒有分析的基礎,那么該如何評判公司的經營管理能力呢？

一般來說,經營管理能力強的上市公司,能夠獲得比同行業中其他公司更高的贏利水平,也具有較強的應變能力。因此,我們從公司的贏利能力和公司對突發事件的處理方式能看出公司的管理素質。

首先,在決定公司管理能力的因素中,公司領導核心,特別是決策核心的能力和精誠團結是至關重要的。

俗話說,兵熊熊一人,將熊熊一窩。作為企業的領導者,如果他有著較好的經營管理能力、思想開放、積極進取,那么,這個企業的興旺發達是有希望的；否則,如果思想保守、碌碌無為、能力平庸,那么對這家公司就很難有什么大發展。反映在股價的走勢上,一個股價活躍,一個股價呆滯,可以說,股票的走勢是上市公司老總臉譜的最好寫照。

其次是公司合理的組織機構。企業的組織機構極為重要,一切先進的管理技術和經驗的運用都必須通過組織機構才能取得實效,它決定企業的運作效率與效果。比如,計劃經濟體制下的企業組織體系與管理模式對外界市場環境的變化反應遲鈍,新技術、新工藝、新材料的實際應用嚴重滯后于科研,致使大量優秀的技術人才和管理人才外流。

通過企業的組織機構可以看出企業的管理戰略,這為分析管理能力提供了依據。

再次是人才。這不僅指領導人才、技術專家等人才,也包括能勝任公司各種工作需要的一切中層管理人員及一切員工的才能及其優化組合。人才是企業發展的根本,企業的競爭力最終體現在人才上,一個優秀的企業一定擁有大量的人才。

這里主要看公司高級管理人員的年齡結構、學歷層次、主要經歷等,此外,還可分析整個公司在冊人員的專業人員比例,專業人員中高、中、初級職稱的構成。

2007年4月9日,馳宏鋅鍺(600497)以漲停價128.24元報收,刷新了2000年2月17日由億安科技創下的126.31元的A股最高股價紀錄。其中是否帶有炒作的成分,暫且不論,但該公司業績優良,并給股民高分紅,也是不可忽視的主要原因。馳宏鋅鍺2006年年報顯示,該股每股收益高達5.88元,分紅預案為10股送10股派30元（含稅）,創下A股每股收益和分紅最高紀錄。這同時說明了管理層的能力很強。

很多散戶對馳宏鋅鍺的管理層非常看好,有位散戶聲稱：馳宏鋅鍺是上市公司的典范。理由是：

一、高送股、高派紅前所未有,值得所有上市公司學習；

二、在大盤及股價高位之時,及時分紅派現,給流通股東一個好的機會；

三、始終把搞好主營業務放在第一位,挖潛拓能,努力以最大可能回報股東；

四、不與莊家搞陰謀詭計,坦誠對待各位股東,信息公開、發布前封鎖得好,對大家都公平,誠信為本。馳宏鋅鍺管理層沒有一定的素質,恐怕很難受到散戶如此的贊譽。

對于上市公司管理層的素質的判別,想求得一個非常準確的良方是不可能的,無論多么高明的專家也難以達到非常準確的程度,散戶投資者只能通過不斷地總結經驗,尋找各種蛛絲馬跡來破解管理層密碼。

提示：

1．成長股贏利能力的增長完全取決于上市公司管理層的整體素質。

2．經營管理能力強的上市公司能夠獲得比同行業中其他公司更高的贏利水平,也具有較強的應變能力。

3．散戶投資者不可忽視上市公司的領導核心,特別是決策核心的能力和精誠團結是至關重要的。

4．企業的組織機構極為重要,一切先進的管理技術和經驗的運用都必須通過組織機構才能取得實效,它決定企業的運作效率與效果。

5．上市公司的人才也是散戶考察公司基本面的一個要素。